巴菲特读书笔记，送给爱学习的你！
别人都在打麻将，你过年还在学习，真是活该暴富！
巴菲特1998年在佛罗里达商学院的演讲。太棒了！好喜欢！
演讲里提到了大家耳熟能详的巴菲特式价值投资理念。很老派，不过时，不落伍。
我按关键词来一一分解。
品行、头脑、勤奋
这不是我小学时候老师说的“德智体全面发展”吗？哈哈哈哈！
巴菲特说品行最重要，“小富靠智，大富靠德”？
巴菲特说，你的坏习惯不是你必须有的；好习惯也是你可以养成的。
但这点我有点小吐槽。
哎哎，说好了写读书笔记的，一上来先吐槽了！实在抱歉啊，老巴。
我花了几年时间学心理学，学得越多越明白，人的性格是个“窄门”。俗话说，江山易改，禀性难移。唉唉，好难改的呀。
但请注意，我说好难改，我没说不能改。但就算能改，也是需要条件的，需要依照规律的。
就像人类可以飞到月亮上，但需要造大飞船，还要按物理规律办事。
生活里，我们不太怨恨环境，但很容易怨恨人的品格，因为我们意识里都觉得人的性格是更容易改变和选择的。但应该把人的性格和下雨刮风一样视作自然物，是难以改变、且依规律改变的。
捡烟头
巴菲特早期的投资风格，是从老师格雷厄姆那里学的。买入一家很低估值的公司。有时候甚至把它控股了，清算了，撸到净资产的羊毛。
但这种做法也是有风险的。
第一个风险，有的公司清算流程会很长，长到等到你清算完了，公司毛都不剩了。
第二个风险，有的公司买入时股价很低，但高于净资产。随后每况愈下，净资产持续下跌，股价就跌没了。老巴收购的伯克希尔就是这样的公司啊，一直到破产归零。
捡烟头是买入低估的坏公司。
我以前讲过，标的分四种，高估的好公司，低估的好公司，高估的坏公司，低估的坏公司。
借钱投资
演讲提到了长期资本，大约是借钱投资亏损的反面典型。
借钱投资是为了赚更多的钱，如果我用自己的钱可以赚50%，我借一倍的钱，就可以赚100%了。
巴菲特说，不要以为你赚了10倍20倍的钱就会很快乐。不是这样的，找到你喜欢的事，去做你喜欢的事，你就快乐了。不是你赚更多的钱你就快乐了。
巴菲特说，我和你们这些大学生的生活没区别。我们吃一样的饭，喝一样的可乐。我和你们之间唯一的区别，可能是我有一架私人飞机，可以飞来飞去。
我自己的亲身经历还有我身边的朋友的亲身经历，都可以证明，借钱投资很愚蠢啊，很愚蠢。
巴菲特打的比方，如果有一把左轮手枪，有1000个弹仓，只有一个弹仓有子弹。让你玩轮盘赌。给你多少钱，你肯玩这个游戏？巴菲特说，给我多少钱，我也不会玩。因为你给我的钱，我又不需要。即使是千分之一的概率，百万分之一的概率，我也不要冒这个险，因为一旦发生危险，我最宝贵的生命就没了。
长期资本的17个股东，都是很有钱的人。但他们为了追求多赚1个亿2个亿，借了钱、加了杠杆，导致破产了。多赚1个亿对他们来说根本不增加什么。他们觉得出现风险的概率很小，统计了历史数据，但历史不等于未来，看历史数据是没用的。风险一旦出现，他们就破产了。
巴菲特用很少的钱，收购了这个公司。
要做喜欢的事
前几天小李老问我做什么好。
我说当然做喜欢的事。小李说他喜欢的事不赚钱。他喜欢奢侈品，喜欢名牌。
做任何事要赚钱，都是要有竞争力。你做喜欢的事，你不觉得累，你不知不觉投入了巨量的时间，你就有竞争力。
巴菲特说他每天是跳着舞去上班的。我看过BBC一个巴菲特的纪录片，他就是很喜欢投资。我能理解这种喜欢。
我喜欢写东西。我写的文章，我会反复读，觉得很有意思。
米高说我看自己的文章就可以撸。
有人在我文章下面回复，说我高产像母猪。我感觉我写得很少啊。我每天只写一个小时，主要是害怕写长了没人爱看。专业的网络写手，每天写10个小时以上，写1万字。
能力圈
巴菲特说他只投能看懂的公司。
我想起2017年行情火的时候，有人总结大牛币的特征，要投看不懂的项目。
哈哈，牛市里投资人热情高涨，偏爱炒概念的虚无缥缈的标的。
看不懂的项目想象空间大，天花板高，币价涨起来最可怕。有段时间公链项目都涨得很厉害，NEO涨了2000多倍，量子链也涨了1000多倍，也是因为公链想象空间大。
熊市里相反，投资人保守，喜欢看得见利润的项目，交易所平台币受欢迎。
巴菲特投资的大部分标的是消费类，如可口可乐，因为好理解。巴菲特不投资科技股，原因是他无法预测20年后微软是否还有竞争力。
说到竞争力，就得说另一个巴菲特投资哲学重要的概念——
护城河
护城河就是这个公司可以持续有利润，没有竞争对手能抢走它的利润。
巴菲特说，投资一个公司前，我思考，如果我有1000万，怎样可以打败这个公司？如果我想来想去，也没有办法打败这个公司，没办法伤害到它，才可以投资它。
巴菲特举了喜诗糖果的例子。
心理份额
喜诗糖果在消费者心目中有心理份额。巴菲特没解释什么是心理份额。我的简单理解就是品牌。
巴菲特说，如果情人节，男人没有给女朋友买一盒喜诗糖果，他会心里有内疚。他必须买一盒送给女朋友，才能消除心里的不安。
男人不能买别的便宜的糖果送女朋友，不能图省钱，因为那样会被女生骂。
男人必须买喜诗糖果，才能得到自己喜欢的姑娘的吻。
喜诗糖果有这种品牌地位，就可以肆意提价，这就叫——
定价权
没有定价权的产品，没有利润。有定价权的产品，每年可以涨一次价，持续赚取利润。
巴菲特说，喜诗糖果每年涨价15%，但男人还必须买，因为图便宜买别的糖果，女朋友会骂他。
可口可乐也可以每年涨价。
巴菲特投资苹果公司，估计也是觉得苹果产品在消费者心目中有特殊位置，有心理份额，所以可以肆意涨价。我估计苹果手机涨价的点子，就是巴菲特在董事会里鼓捣的。
没想到，涨了价，消费者不买单了。哈哈哈哈，看走眼了！
买入价格不重要
找到好的标的最重要。找到了好标的，买入价格不重要。
能在价格低的时候买当然更好，但买得贵一点也不要紧。
我觉得比特币就是这样。既然标的这么好，买的价格贵一点不要紧。要紧的是，它到底是不是好标的，到底未来能不能持续带来回报，到底有没有护城河，到底未来20年有没有竞争对手可以伤害它？
说实在的，要看准一个护城河，未来20年都不会被改变，真的好难好难。
巴菲特也举了柯达胶卷的例子，以前大家觉得合家欢照片必须买柯达的胶卷，这样才能保证20年后照片还保存得完好，不然怎么给儿子看？
但柯达很快被富士挑战，更后来呢，数码相机，手机拍照。毁灭你，与你何干？
我觉得把巴菲特的逻辑修正一下，买入的时候，尽量考虑护城河宽阔的、河里有鳄鱼鲨鱼的，但也随时准备应对市场环境的变化，一旦发现护城河要被攻破，快速抛弃这个标的。
最大的错误不是投错，而是没投
投资有两类错误，
第一类错误是投错了标的，比如巴菲特投资了伯克希尔（不是现在的伯克希尔），标的归零了；
第二类错误是错过了某个标的没投资。像沈南鹏惋惜说他错过了字节跳动。
巴菲特说，第一类错误他很痛惜，但没有第二类错误严重。
我想起那句鸡汤，许多人临死前最后悔的，不是这辈子做错了什么，而是有什么想做却没有做的。
我初中暗恋一个女生。但我胆子小，一直没行动。到了大学，我不再喜欢这个女生了。
2007年我花了很多时间泡妞，我做了很多很蠢的事，但那些我都不后悔；我最后悔的，是我没有行动的时刻，是我怂掉的那些时候。
曾经在老家的广场搭讪过一个女生，她是姐姐，有个弟弟。
有天在大街上偶然邂逅她。她约我去蹦迪，我疑神疑鬼，觉得她是在“测试”我（PUA的奇怪理论），我拒绝了。后来再也没有遇到过这个女生。不要问我为什么不给她打电话，她没有手机。
相信爱的年纪没能唱给你的歌曲，让我一生中常常追忆。
哎呀呀，写着写着就感性起来了。
李笑来老师说，韭菜总怕错过暴富的机会。这是一种感性的情绪。投资还是看EV的，对吧？
宏观经济
巴菲特说他不看宏观经济，宏观经济很重要，但这是不可知的，不可预测的，既然没办法预测，不如不要看它。只管自己能看懂的，能看懂可口可乐就买可口可乐。
宏观经济差，公司盈利会变少；但宏观经济一好转，好公司还是很赚钱。
有一次我在一个湘菜馆吃饭，几个老乡在吃饭。他们在谈论美国日本。
听了他们的聊天，我就想，他们去过美国和日本吗，还在谈论美国日本？
但小雪是很智慧的人，我很快觉察到，我也喜欢高谈阔论宏观的话题。
我进一步反思，为何自己喜欢谈论宏观的话题呢？因为谈论宏观的话题会显得牛逼。
谈谈川普、谈谈普京、谈谈三胖，谈谈GDP、谈谈出生率、谈谈房价，有一种气吞万里如虎的气势感。如果谈谈自己孩子最近一次数学考试成绩，显得小家子气，不大气，不排场，不牛逼。
派息
巴菲特说，伯克希尔不派息，不分红。
伯克希尔把赚来的钱，继续投资，赚更多的钱，就是对股东最大的回报。如果把赚来的钱分给股东了，就是减少了收益。
竹基金一期的时候，我写了一篇文章给投资人，讲了这个道理。
如果你养的鸡下了一只蛋，你把蛋再孵成鸡，鸡继续下蛋，就是回报最大的。下了蛋，把蛋吃掉了，回报变小。
如果海底捞开一家火锅店很赚钱，这时候不应该把赚来的钱分给股东，应该把赚来的钱拿去开第二家分店。
上市公司分红，只有一个原因，这个公司没有扩张的潜力了，只能稳定赚固定的钱，不如把赚来的钱分给股东。
上市公司里，成熟的老公司会分红很多，快速成长的新公司都不会分红，不但不分红，最好持续融资，快速占领市场份额。
终生持有
巴菲特说，最希望找到的公司，不需要卖，它一直在赚钱，越来越赚钱，一辈子都不需要卖掉。这才是最理想的标的。
巴菲特说，他从不设定目标价，涨到30、40、50就卖了？
只要这个公司还在赚钱，就继续持有它。
找标的很辛苦，最好找到一个好标的，一辈子都不需要换了，一直持有赚钱就好了。
套利
巴菲特做过很多套利，做过300多笔套利，套利是好生意，是很好的生意。
但是套利需要守在电话旁，需要指挥交易，这样很累。最好还是买了标的就不动了，这样比较不累。
分散投资
不要分散投资，不要超过6个标的，事实上，不要超过3个标的。
我以前讲过，你持有30只币，你根本搞不清楚它们的状况，你无法知道它的开发进度怎样，它的团队解散了没有。持有更少的标的，你才能了解。
分散的投资，需要更高的能力。人脑不是电脑，能搞清楚3个标的就不错了。
卧槽，已经写了这么长了，就到这儿吧！
