股票市场中的二选一

今天股市大涨，尤其是创业板，给人回到了2013年的感觉。

看着疯涨的股票，我忽然想到几年前听过一位券商研究员对个股性质的分析。他说，当行业出现反转迹象的时候，一般业绩最差的股票涨得最好，业绩最好反而落在最后。这其中的原因，就是稳重的绩优股缺乏想象力，而垃圾股尤其是亏损股，在行业周期出现反转，容易扭亏为盈，业绩出现很大弹性，从而使估值也产生极大变化。

事实上，A股近4000只股票，大多都能分为两类。一种是稳健经营、股价随业绩慢慢增长；另一种是上蹿下跳、充满虚幻概念。选择前一种股票的投资者，一般不会太操心，但要忍受牛市中跑不赢垃圾股的“委屈”；选择后一种的投资者，每天玩的就是心跳。

当然，也有不少股票处于两者的中间地带。这些股票主营做的不错，但上升空间已经非常有限。但同时身具多个概念，因此估值往往也会高于传统同行。

举个简单的例子。格力电器即使这些年股价走出大牛行情，但估值依然在10倍市盈率出头（和7年前差不多），就是因为市场一直认为空调行业的天花板就在那，没有更多的想象空间。但董明珠硬是用业绩扇了市场的耳光。

相反的例子如乐视网，最初以低成本收购版权的视频网站起家，先后触及电视、手机、汽车等多个概念。于是估值随想象不断膨胀，突破天际。如果把握得当，嗅觉灵敏的投资者从中实现财务自由也不为过，但大多数人的财富最终如同股价一样熄火。

这一次创业板的行情已有小牛抬头的迹象。虽然我不知道这能持续多久，但不难想象那些上传下跳、群妖乱舞的场面又将出现。如果你的大胆的投资者，请保持一个谨慎的心；如果你是保守的投资者，也不用羡慕。因为这本来就超出了你的能力范围，没有人能长期获得认知能力以外的钱。