D15:毛利率

学习完了现金流量、经营能力模块，接下来开始学习如何判断一家公司的赚钱能力，即盈利能力，主要有6个指标，分别是：毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益EPS和股东报酬率ROE，这6个指标分别所占的权重是：20%、20%、20%、10%、10%、20%。

今天要学习的是第1个指标：毛利率，计算公式为：毛利率=毛利/营业收入，毛利=营业收入-营业成本。

接下来还是以中国国旅601888为例来计算毛利率。

首先计算毛利，找到”利润表“中的营业收入和营业成本，其2016年的数据分别为：223.9亿和167.8亿，计算得到毛利为：223.9-167.8=56.1亿。

中国国旅-营业收入与营业成本

进一步计算毛利率为：56.1/223.9=25.1%。

手工计算-中国国旅毛利率 超哥财报说-中国国旅毛利率

与超哥财报说计算的结果一致。

有了毛利率的指标，那么如何来判断分析这家公司的赚钱能力呢？一般而言，毛利率是跟具体行业相关的，因此分析要结合整个行业的毛利率来进行对比。如下是旅游综合行业各家公司的毛利率：

旅游综合行业-各公司毛利率

从上图可以看出，中国国旅的毛利率平均23%左右，而丽江旅游的毛利率高达75%，国旅联合则高达79%。

关于”毛利率“的特征，MJ老师有总结道：

（1）特征1：
毛利率越高，代表这真是一门好生意！
毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。
如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！
建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

（2）特征2：
如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：
毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！
因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

总结而言，毛利率主要要告诉我们两件事情：

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？