息口不断走低，电子国债依然被秒抢

2022年第七期、第八期储蓄国债（电子式）10月10日开始销售，其中，三年期与五年期额度均为200亿元，票面年利率分别是3.05%、3.22%。据说不到一分钟就销售一空（见图1），可谓秒抢。

早些年，我就听说有人买储蓄国债需要在蒙蒙亮的时候就到银行网点的门口去排队，唯恐迟到了就踏空，甚至还有人跟网点工作人员打招呼，走一个后门。至于在电脑上操作，也得提前做好各项准备工作，只等时间一到，就紧急下单。没想到，当利率水平一降再降的情况下，竟然还是如此热门，真是令人匪夷所思。

五年期利率才3.22%、三年期才3.05%？

对！就是这个水准。

在近十年，储蓄国债利率水平可以说是每况愈下（说明：部分年份中存在利率变动，随机选取某个时点的利率水平作为依据）：

——2011年：3年期5.43%；5年期6.00%。

——2012年：3年期5.58%；5年期6.15%。（备注：近十年最高水平）

——2013年：3年期5.00%；5年期5.41%。

——2014年：3年期5.00%；5年期5.41%。

——2015年：3年期4.25%；5年期4.67%。

——2016年：3年期4.00%；5年期4.42%。

——2017年：3年期3.90%；5年期4.22%。

——2018年：3年期4.00%；5年期4.27%。

——2019年：3年期4.00%；5年期4.27%。

——2020年：3年期4.00%；5年期4.27%。

——2021年：3年期3.40%；5年期3.57%。

——2022年：3年期3.05%；5年期3.22%。（备注：近十年最低水平，约等于2012年的55%）

储蓄国债利率水平和当下银行存款利率相比又如何呢？目前，各银行的存款利率都是根据央行发布的基准利率上下浮动的，一年期、两年期、三年期基准利率分别是1.5%、2.1%、2.75%。从实际操作情况看，几大国有控股银行基本上严格执行这一标准，而部分地方性银行和股份制银行，基本上在此基础上略有上浮。从这个意义看，同样是三年期，储蓄国债应该说已经不具有利率优势。

和当下的CPI相比如何？国家统计部门公布的数据显示，2022年8月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%，涨幅比上月回落了0.1个百分点；1-8月平均后的CPI比上年同期上涨1.9%。由此可见，可以每年取息的储蓄国债基本上是在CPI指数上方低空掠过，几乎处于交叉状态。

情况就是这么一个情况，事情就是这么一个事情。

秒抢？

对！不到一分钟，仅仅30秒，就是秒抢。

既然相比银行存款利率的优势已经荡然无存，而且与CPI指数几乎相交，那为什么老百姓还趋之若鹜呢？既然一分钟不到就被秒抢，我想总有他们的道理。我没有调查过购买储蓄国债的人，对他们的内心世界不清楚，但我猜想可能是出于以下考量：

——惯性思维在起作用。就是以前经常投资这个项目的人，对此操作驾轻就熟，特别是以前买的国债到期，也不想兑取后做其他投资，于是选择滚动操作。

——与其他投资管道相比，目前没有什么特别好的投资管道，各种投资机会被压缩。做投资，收益性、流动性与安全性是三大考量。在当前情况下，安全性应该是置于首位。各种投资机会若有若无，如果对时机、趋势、价格三者的综合研判失当，很可能就是火中取栗。既然其他投资管道预期收益不明，就应秉持“现金为王”的铁律。而国债是以国家信用作担保，安全性无疑是最高的。这是从安全性角度考虑的。

——与银行存款相比，储蓄国债在提前兑取时是按靠档利率计息，而银行定期存款若要提前兑取只能是按照活期利率计算，而活期利率几乎可以忽略不计。这是从流动性并兼顾收益性角度考虑的。

——与记账式国债相比，储蓄国债的利率优势仍然明显。眼下记账式国债，同样是3年期，收益率还不到2.2%，即便是5年期的记账式国债，收益率也仅为2.4%左右，与储蓄国债还是有一定落差。这是从收益性角度考虑的。