厚积潜行，写在国庆

刚刚在秋意渐浓的江边跑完六七公里，身体清爽惬意。天气就像现在的A股，似乎正走向寒冬，最近主要做A股私募的朋友也表达了差不多的意思，毕竟沪深市场本年下跌了10%以上。另一个角度看，似乎离春天也近了，今年做港股的朋友动辄20%以上收益就是例证。

今年生意总体做的非常别扭，虽然净值增长了大约23%，但对应现金流不到一半，所以感觉不好。农行换中行后随着农行相对价格的上涨，其对应的股息已经没有了，好在反过来农行对工行建行的相对价格已经没有损失了。唉，生意有时就像人生一样纠结，本想着多收点股息，没想到今年到现在股息还没收完，这真是我的聪明反被聪明误的又一杰作。

今年债类资产毛估最少贡献了七成的现金流，像重仓的H股A，建仓时折价近20%，骑乘效应在除息前会加速兑现。权益资产连自己的股息都收不好，只有吃瘪的份了。

以前都是作为买方参与市场，今年有机会作为卖方参与，也是一件有趣的事。我的一个朋友准备明年在香港上市，作为财务投资顾问，在和会计师事务所，律师和保荐机构的实际接触中，才了解这个产业链最终的成本还是要投资者买单，这个经历对今后的投资决策意义重大。

作为对标互联网行业，目前公司的利润大约是A股上市的一家同行利润的1/8，那家上市公司目前八千万的利润对应170亿的市值，照此估算，朋友的身家最少也有20亿(20*8)？港股估值较低，可能卖不到这么高的价格，但看到公司资产负债表有机会通过资本市场这个魔术师之手成几倍几十倍甚至一百多倍的放大，还是让人叹为观止。

所以，有想法的投资者都会尽可能的控制上市公司或者IPO上市，然后在合理合法的情况下对资产负债表进行改造，按照市场理解的方式实现资产价值的最大化。

当然朋友的忙不能白帮，好处还是有的，比如终于可以每月领别人发的工资了，虽然不多，但作为工薪阶层新人，我很满意。最后祝愿这个IPO项目一切顺利。