为什么在销售机构发起基金赎回需要T+2到账或者更久？

一、基金赎回及常规到账时间

开放式基金赎回是指投资者将持有的份额卖出并收回现金的过程。赎回所得金额是卖出基金的份额*当日净值-赎回费用。

基金赎回到账时间要看具体的产品和购买渠道，不同产品和不同渠道会有不同的规定，一般而言：

1、网上直销基金赎回的到账时间：

货币基金赎回到账时间：T+1日到账

股票型基金赎回到账时间：T+3日到账

债券型基金赎回到账时间：T+3日到账

QDII基金赎回到账时间：T+8日到账

2、不同代销渠道的基金赎回到账时间：

货币型基金：T+2日至T+3日到账

股票型基金：T+4日到账

债券型基金：T+4日到账

QDII基金：T+9日到账

随着投资者对到账的时效要求越来越高，直销和代销都在尝试优化客户体验，提高到账效率。实际上不同机构不同产品的到账时间都不尽相同。下面不区分不同的产品类型，以股票型基金聊聊基金的赎回流程。

二、基金赎回的交易流程和资金流程

T日：

投资者发起赎回申请，T日一般是T-1日15：00-T日15：00，个别情况下可以延迟到16：00，理论上在代销公司上送申请之前都可以归为T日，不过代销公司上送的晚了，整个基金行业就都要陪着一起加班了。

基金赎回时是采用“未知价”和“份额赎回”的原则，

“未知价”原则指赎回时并不知道赎回金额，赎回金额以申请当日的基金份额净值为基准进行计算；

“份额赎回”原则指按份额数量提出赎回申请。例如，投资者可以提出申请赎回5万份基金，而不是赎回5万元的基金。

份额赎回的原因

公募类基金每天净值只有一个，是根据收市的时候基金持有的仓位算出来的。所以不管在任意时间提交了购买申请，其实在提交时点都不知道自己买了多少份额的，要到当天晚上净值出来之后，才知道是多少份额。同样，在赎回的时候，也是不知道自己赎回了多少金额的（只知道份额），要到当天晚上净值出来后才知道。

T+1日：

跟代销公司相关（交易部分）

T日收市后（过了15；00收市之后就已经到了T+1日），代销公司将赎回申请通过深证通发给基金公司TA（不管是中登TA还是自建TA）

T日晚间，由FA系统在T日收市后算出基金净值，基金公司根据净值对赎回申请文件进行处理，同时生成交易确认文件（俗称04文件）。

T日晚间或T+1日白天，基金公司通过深证通将确认文件发给代销公司，由于每家基金公司清算时间及效率不一样，代销公司收到的确认文件时间都是不一样的。

跟代销公司无关（资金部分）

基金公司根据净值计算出赎回的文件后，基金公司的基金经理理论上（理论上…… 实际上不一定会卖出，操作很多）进行卖出相应的股票或债券去筹集资金。这个时候基金经理T+1卖出的价格未必是T日的收盘价，但不影响交易确认文件按照T日净值进行确认。

T+2日：

T+1日晚间，由于不同基金公司的处理时效不一样，代销公司一般到T+1日晚间收到全部的确认文件后开始进行批量处理（在没有分TA清算的概念之前，所有的代销系统就只能等到拿到全部确认文件才开始批量处理）。

T+2日白天，基金公司收到卖出股票或债券的钱（此处涉及到FA系统、托管行及基金公司的关系及处理逻辑）；

T+2日晚上，代销公司收到全部基金公司的款项后，跑批生成付款指令提交至各个银行或支付公司。往往这个时间已经超过了银行的大额时间或者支付公司的受理时间（支付公司一般会涉及到后续的资金调拨，也会在银行大额时间关闭前提前停止受理）。

T+3日：

按照上述说法，不管是T+2日晚上还是T+3日白天给到银行或支付公司代发指令，但资金都是T+3到达，也是T+3日才能赎回到客户的银行卡。

三、T+1到账的突破点

当然现在有些销售机构可以做到T+1到账，T+1收到基金公司发回的交易确认即可自行垫资，基金公司和销售机构的资金交收还是维持不变。主要突破了以下两点：

T+1日的时候，代销机构收到一家基金公司的确认文件后，通过分TA确认的功能进行确认，不需要等到收到全部的确认文件。市面上的代销机构开发商主要是金证、恒生，在蚂蚁之前，没有一家代销机构能撬动开发商做如此功能的改造，后来感谢马爸爸，让恒生、蚂蚁、数米闭关修炼后推出了分TA清算的概念。

T+0垫资：份额确认后，投资者可以选择是存入货币基金还是取现：

1）存入货币基金：就是赎回的同时申购货币基金，利用赎回转购的功能，利用了货基净值永远是1的特性，在赎回申请的同时直接提交申购申请，这样代销端与TA端资金轧差为0（T+1，代销机构T日需要提供资金给TA，同时TA需要提供T-1日的赎回资金给代销机构）。

2）取现：代销端不等基金管理人给到实际头寸，直接划款给投资人，这个时候才需要涉及到垫资。垫资也不一定是销售机构自己垫，一般会和银行谈一个基本授信方案，实际上目前货基的T+0赎回大都是按这个路子走的，也有找第三方支付来垫资的，不展开。