格雷厄姆：市场先生论述

近期市场波动的厉害，2017年涨幅较好的优质蓝筹股，近期却纷纷出现了大跌，此时，不知道还有多少人还在坚持价值投资。巴菲特曾经说过，等潮水退去的时候，我们才知道谁在裸泳。也就是说，在真正的下跌面前，才能考验你是否真正的理解了价值投资。

对于市场的波动，很多人都会有自己的看法，但格雷厄姆的“市场先生”的论述始终是最为精辟的了。今天就再次重温下这段论述。

假设你在某家非上市企业拥有少量的股份，你的一位合伙人名叫市场先生，的确是一位非常热心的人。每天他都根据自己的判断告诉你，你的股权价值多少，而且他还让你以这个价值为基础，把股份全部出售给他，或者从他那里购买更多的股份，有时候，他的估计似乎与你所了解到的企业的发展状况和前景想吻合；另一方面,在许多情况下，市场先生的热情或者担心有些过度，这样他多估出的价值在你看来似乎有些愚蠢。

如果你是一个谨慎的投资者或者一个理智的商人，你会根据市场先生每天提供的信息决定你在企业拥有的股份的价值吗？只有当你同意他的看法，或者你想和他进行交易的时候，你才会这么去做。当他给出的价格高的离谱时。你才会乐意卖给他；同样 ，当他给出的价格很低的时候，你才乐意从他手中购买。但是在其余的时间里，你最好根据企业整个业务经营和财务报告来思考所持股权的价值。

从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要含义，即它们使得投资者有机会在价格大幅度下降时作出理智的购买决策，同时有机会在价格大幅度上升时候作出理智的抛售决策。

在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。

投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场的波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。

实际上，市场波动对于投资者之所以重要，是因为市场出现低价的时候，投资者会理智地做出购买决策；市场出现高价时，投资者必然会停止购买，而且还有可能做出抛售的决策。

拥有稳健股票组合的投资者将会面对股价的波动；但是，他既不应该因为价格的大幅度下降而担忧，也不应该因为价格的大幅度上涨而兴奋。他始终要记住：市场行情给他提供了便利——要么利用市场行情，要么不去管它。他千万不要因为股价上涨而购买，或者因为股价下跌而抛售。

如果按照下面的说法来简单地理解这句座右铭，那么他就不会犯下大的错误：不要在股价出现大幅度上涨后立即购买股票，也不要在股价出现大幅度下跌后立即出售股票。