美股书籍 - 漫步华尔街 读后感
摘要 《漫步华尔街》是2002年06月机械工业出版社出版发行的图书，作者是马尔基尔。该书作者的写作目的在于帮助投资人了解投资理论与实务，以培养健康的投资观念。
《漫步华尔街》写的很巧妙，表面上看，不但否定技分，连价值投资也是一带而过。这里应该正确理解麦基尔的意思。并不是否定技分或是价值投资，而是否定无论使用哪种方法，都要求准确无误的这种想法。还是那句话，分析不是求确定性，而是求可能性。总抱着每笔必赢的心态，无论技分还是基本面，长期下来必输无疑，唯一肯定的就是这点。
美股书籍 漫步华尔街
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关于本书
《福布斯》杂志评论此书：“50年来，有关投资的真正佳作不超过五、六本，《漫步华尔街》可跻身于这数部经典之列。”美国各大商学院都将这本书指定为 MBA 的必读书目和投资学指定的参考书。40年来，这本书再版了10次，每一次作者都根据时代变化和学术进展加入新的内容与案例，使之长盛不衰。这本书的投资策略主要针对的是美国的投资者，对中国的投资者来说，也可以借鉴。
关于作者
伯顿·G·马尔基尔，既是金融方面的学者，又是有着丰富实战经验的投资管理者。先后担任普林斯顿大学金融研究中心主任、经济系主任，期间曾出任美国总统经济顾问委员会的委员。此后，又在耶鲁大学商学院担任院长8年。此外，马尔基尔还在多家投资公司担任要职，这其中就包括著名的先锋集团和保德信金融集团。
核心内容
在投资市场中，如何克服“市场随机性”，怎样用“随机漫步”的投资方法来让自己的投资收益稳步增长。
一、技术分析和基本面分析不能预测股市
1、 基本面分析的优缺点
- 基本分析的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。
- 基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。
马尔基尔认为，有很多因素影响了基本面分析师对股价的预测。比如随机性的影响。很多影响公司盈利前景的重要变化，从本质上来说都是随机的，不能被预测的。另外，公司的弄虚作假也会影响股价的预测，它们经常会制造靠不住的财务报表。华尔街的分析师拿到虚报的财务报表，将很难评估公司的实际状况。除此之外，分析师也是会犯错的。研究部门和投资银行部门之间的利益冲突，也会让分析师不能保证客观。
总体来看，单纯的技术分析和基本面分析在“市场随机性”面前作用不大。
个人观点: 长期投资来看， 基本面分析还是有用的, 短期走势还是看庄家。
2、 不靠谱的技术分析
就本质来说，技术分析就是通过绘制、解读股票图表，预测股票的价格变化。技术分析师相信，一家公司的盈利、股利，以及和未来业绩有关的所有信息，都已经自动反映在公司以往的股票价格和成交量上了。而股价的变化又会遵循某种趋势运动，所以技术分析就是必要的。
同时，他们认为，股票市场只有10%可以从逻辑的角度思考，剩下90%应该从心理方面分析。通过研究图表，是有可能了解到市场上全体参与者将来的行动方向的。了解了这个，就有可能了解市场的趋势，因为一件物品的价值等于人们愿意支付的价格。
但是马尔基尔认为，技术分析的逻辑前提站不住脚，因此是靠不住的。有学者利用美国主要交易所20世纪初以来的股价数据，对技术分析的操作规则进行了彻底的检验。检验结果表明，过去股价的变动，不能作为预测未来股价变动的可靠依据，股价上升或者下跌和历史没有必然联系。
坚信股市存在重复性的模式，其原因在于“统计幻觉”。实验表明，股价变动近似于一个随机的过程。技术分析派正是忽略了这个大前提，才会对股票图表执迷不悟。
技术分析和基本面分析
二、克服市场随机性的新投资技术
马尔基尔建议，既然单纯的技术分析和基本面分析都不够靠谱，那不如走中间路线，取其所长，补其所短。由于两种分析方法都受到市场随机性的影响，因此应该根据“市场随机性”这一规律来制定投资策略。
学术界通过长期的研究，创造出了一些“新投资技术”。这些投资技术能帮我们在获得更高投资收益的同时，也降低投资风险。我们可以举两项新投资技术来说明。
规避人们的非理性行为
在投资之前，我们应该对人们的投资行为有一定了解。传统经济学在制定经济模型时，往往假定投资者都是理性的。但是越来越多的金融学家发现，很多投资者的行为根本谈不上理性。这些不理性的情绪和行为包括过于自信、判断偏差、羊群效应等等，它们都有可能影响股价。
拿羊群效应举例，20世纪50年代，社会心理学家所罗门·阿什做了一个实验，他让7个实验对象回答一个小孩子也能答对的简单问题。但是他动员7位中的6位先给出错误的答案，结果发现，在这种情况下第7位也会答错。阿什推测说，就算第7位实验对象明知道答案是错的，社会压力也会迫使他们选择从众。
这样的情况发生在股市里，就会制造灾难。历史上的郁金香热、21世纪初的互联网泡沫，在一定程度上都有羊群效应的影子。这样的效应不仅发生在普通人身上，也会发生在专业人士身上。他们有可能不根据自己的研究结果选股，而是随大流。
多元化的投资组合
对那些想要降低风险的人来说，也可以选择多元化的投资组合。历史经验表明，通过多元化的投资的形式，可以有效地降低投资风险。当然了，多元化的投资也有它的局限的地方，这个局限点是50支股票。从实际情况来看，风险最小的投资组合一般是由17%的国外股票和83%的美国股票组成的，这种构成方式同时还可能提高组合收益率。
多元化的投资有利于我们降低市场风险，在有些时候还能够帮助我们提高收益。这个原理有助于我们制定自己的投资计划。
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三、如何用“随机漫步”法投资
替身漫步法
如果能够物色到一个特别好的“随机漫步”者，比如像马尔基尔这样的牛人，为你操盘，而你又确信他的人品和能力，那就全交给他好了。不过前面刚说过，专业基金管理者的收益反而不如指数基金，所以这个方法仅供参考。
亲力亲为漫步法
如果不相信指数基金，想要直接购买股票，也可以亲自选股买股票。不过这种方法有一些规则值得注意,虽然不能单独用基本面分析法或者技术分析法，但可以将它们进行结合。
比如，选择股票的时候，最好选那种盈利增长看起来能够连续五年超过平均水平的公司，经营状况良好的公司毕竟靠谱的可能性更大些，这就是基本面分析法。同时呢，如果上市公司董事长特别会讲故事，能让大家伙儿在他故事的基础上产生丰富的想象，那也比较靠谱。刚才咱们就强调了，股票价格确实受到大众心理的影响，这就是技术分析法。
省心省力漫步法
最省事儿的“随机漫步”法，是采用定投的方式购买指数基金。根据马尔基尔对美国股市的观察，专业人士所操盘的基金从长久来看，收益未能超过指数基金，所以购买指数基金是比较省心的办法。不过如果一次性投资，买在了高点，那么指数基金也无法帮你盈利。较为保险的方法是采用定投的方式，有规律地长期购买。定投是降低风险的有效方法。一般情况下投资者持有股票、或者基金的期限越长，投资收益的波动性就会越小。
另外，就算公司的经营状况再好，你也绝对不能为它支付超过它实际价值的价格。一旦研究清楚了，下定了决心购买，那就要尽可能减少交易。这样可以减少手续费和交易税。华尔街还流行一句话值得参考，那就是：“继续持有赚钱的股票，卖掉赔钱的股票。”
金句
- 采用技术分析非常危险，因为历史股价对未来股价没有参考价值，股票市场也不存在趋势。
- 通过多样化投资的方式，能够有效地降低风险。
- 人们的非理性行为最重要的几个教训就是：避免跟风；避免过度交易——如果一定要交易，就卖出赔钱的股票而不是赚钱的；也不要相信万无一失的策略。握紧股票将其作为长期投资，比择机出入股市的功效来得更好。
- 就算公司的经营状况再好，你也绝对不能为它支付超过它实际价值的价格。
- 与其绞尽脑汁费心费力地在随机的市场上找规律，不如随机漫步，根据这种规律进行制定投资方案。
写在最后
当然啦, 我们也不能按字面意思简单理解麦基尔或是其他投资大师的话吧。同一句话，在不同的行情，不同的国情，不同的时代，对应的策略都是不同的。
本文参考
- 贴一遍文章《漫步华尔街》感兴趣的朋友一定会看完。
- 关于《漫步华尔街》对技术分析的批判怎么去看待？
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