2019年中国互联网行业若干猜想

该得到的尚未得到，该丧失的早已丧失。——海子《秋》

《2018年中国互联网行业的若干猜想》开头引用了周其仁教授的说法，「年度预测防看高，五年十年防看低」。核心是讲，短期和长期的判断容易出现不对称的偏差，需要辩证看待。

站在2018年底这个时间点，行业主流的看法是周期下行，衰退和萧条。与此同时，复苏和繁荣的种子也正在种下。

2018年初展望时的关键词是增长，行业巨头和新兴玩家关心的问题更多是增速多高、是否可以维持。到了2019年，事情发生了一些变化：增长不再是一件必然可期的事情，行业关键词变成了效率和创新。

1.对阿里巴巴和腾讯这两家绝对领先又兼具拓展空间的巨头而言，效率意味着从跑马圈地到精耕细作。拓展业务边界过程中杜绝人浮于事成为第一要务。观察效率的年度关键指标为人均营收或人均利润，预计在可比口径下比2018年提升至少20%。

效率作为结果指标，重点由创新来达成，这里的创新是精益管理下的创新，商业模式创新不再构成优先选项。观察创新的年度关键指标为研发成本占营收比例，若干年后回看，2019年将会构成研发成本占营收比例持续增长的一个起点。

2.对百度、网易、京东、小米、美团、携程、微博、爱奇艺而言，既有商业模式下主营业务的成长变得更加不确定，资本市场将更加看重利润指标，预计经营利润率水平得到改善。每一分营收和利润都需要在更加可控的成本和费用下达成。于此同时，各家需要关注5G商业化应用过程中可能带来的变数，可能会有一到两家在2019年底出现掉队迹象。

3.拼多多成为行业变量，是继续向上突破成为改变电商格局的一极，还是回归到腾讯生态下PK阿里的一个模块，取决于团队继续进化的能力，谨慎看衰。

字节跳动营收增速超100%，国内、海外用户增长低于100%，新业务不断推出，估值遭遇瓶颈。

滴滴触底反弹，车服介入车辆交易新战场，国际化开始对业务做出规模化贡献。

快手增长趋缓，商业化加速，年内完成IPO。

4.各垂直赛道的领先玩家在现金流和政策双重压力下，艰难探索利润和增长的平衡。

企业服务领域回归到阿里、腾讯、美团等巨头天下。钉钉搭配阿里云生态卡位成功，腾讯美团跟随，独立创业公司瓜分剩余有限份额。

泛娱乐和内容分发领域无新战事。微信「即刻视频」和「好看」不改变市场格局。

知识付费行业持续增长乏力。直接交付服务的在线教育业务快速发展，猿辅导和作业帮K12在线直播大班课业务迅猛增长，Vipkid 业务模式拓展遭遇挑战。

新零售继续深化探索，生鲜领域盒马线上线下深度融合，加速开店。前置仓加本地重服务高密度模式跑通。

5.互联网行业强监管构成新常态。谁能率先拥抱监管，通过技术能力辅助监管机构提升承担社会责任的能力，谁将领先一步。