每日问答 第907天

2022年5月15日            周日

1、问： 你好，我在资产组合配置（股债均配）外单独购买了一部分纯债(招商产业债和招商安心收益债)，现在的收益在7～8%。请问这种纯债基金可不可以长期拿？基金经理会不会主动调整债券久期来平抑制波动，还是需要我们自己根据利率变化、货币基金收益率、国债成交量、信用利差等指标来自己择时选择避险，或者转到债9股1的不赔钱组合，或者二级债中，来等待下一个债券牛市的到来？

答：单独说纯债的话，是可以长期拿的。但是如果在股债配置的框架之下，现在的市场，股票显然比纯债更有吸引力。就看你如何取舍了。如果你有股债均配的组合外，在配置大量的纯债基金，那你做股债均配组合的意义何在呢？你干脆直接做股2债8或者股3债7组合不就行了吗？

2、问：你好！我想卖出部分债基转投偏股型基金。目前持有的几只纯债基和一级债基有3-4%的正收益，而二级债基却亏损3-7%。应该卖有收益的还是亏损了的？谢谢！

答：基金买卖不看收益，应该看该不该买或者卖，要看逻辑，不看收益。就你上面的提问来说，你卖出的本意是卖出未来相对收益率低的产品，把资金转换到将来收益率高的产品上。你列举的几个产品收益率从高到低顺序是偏股型基金，二级债基，一级债基，纯债基。你想投资偏股基金（预期收益最高），当然要先卖出收益预期最低的基金，就是纯债基金，然后卖出一级债基。二级债基卖不卖在两可，因为，它本身也含有股票和可转换，股市上涨了，收益也不差。

3、问： 你好。现在国际局势动荡，战争没有任何缓和的迹象，全球疫情亦是如此。现在股民基民十分脆弱，就拿某安防龙头企业来说，还没被米国公开确认制裁就跌了30%。说明大家的情绪很悲观，对后续市场比较担忧，会不会继续泥沙俱下，继续狠狠下跌呢?

答：你的想法死板了，应当格局高一点。知道什么是乐极生悲，苦尽甘来么？任何事都是有循环的，有周期的，象一年有四季一样，至冷季节寒冬过后是什么季节，必然是春夏季的到来。投资市场也一样，估值是有底的。不要老觉得股市会完蛋，那是不可能的。其实目前正应该是慢慢入场的好时机！过三年以后再回过头看看就明白了。

4、问： 您好。我觉得现在全球基本都是长期空头状态，资产和负债都在缩减，特别是漂亮国。假设国内股市，在后面几个月起来了，会不会受到全球经济影响，涨幅也很小，甚至会转空？

答：短期内，股市的走势谁也无法预测，一切皆有可能，什么情况都可能出现。我们做投资讲究策略，大的策略不变，保持定力，然后顺势而为，灵活调整股债比例，应对市场变化。记住规律：从大趋势看，从长期看，股市一定是会上涨创新高的，而且现在就是估值不说是洼地，己经很低了，明白这两点就够了。

5、问：目前整体市场估值不高，很多成长股也跌出了一定的空间，从配置角度来说，长期看，机会很大。但鉴于目前的经济下行压力较大，高层也是提出稳增长，逆周期调控，基建投资方面力度不断加大。从投资角度来说，基建这个板块是否是今年确定性较强的板块？现在这个板块的行情还没走完？是不是直到经济出现复苏，这个板块的行情才会结束。是否可以这样理解呢？

答：基建是国家主动为之，具有可调控性，也就是大家常说的逆周期调整。郭嘉能在没达预期之前持续的投入，就是可控。所以就象你说的那样，今年最有确实性的板块就是基建。目前大盘的趋势好不好，主要是能不能超预期，超预期才回涨。基建的超预期是可控的确定的。但成长板块的超预期是不可控的。