谈谈美元增发（编写）

近来在思考美元的发行机制，美元的印钞和通货膨胀问题。读了一些相关文章后，觉得有必要做一下整理，写下自己的心得：

在我的理解中，美元是按照如下的路径进行增发：

首先美国国会批准发行国债。国会批准发债后，财政部需要美元就印发国债。国债可以在国内外市场拍卖，买方可以是私人、机构和世界各国。国债卖不掉的部分卖给美联储，美联储照单全收。美联储通过持有国债得利息。如果国债发行量多，美联储没有更多的钱购买，可以进行可控的印钞。

也就是说，美联储相当于一个蓄存和释放美元的水库。水的蓄和放由美国财政部印发的国债来调节。而国债的发行需经国会的批准。

美联储持有国债后，当经济过热，市场流动性过剩，美联储就卖出国债，回笼货币，收紧流动性。当经济萧条，市场流动性不足，美联储就买入市场上的国债，释放美元，增加流动性。当国债到期，美国财政部支付美联储等国债持有者本金和利息。财政部的利息来自于政府的各种税收。

所以，如果美联储要印钞，则必须要有担保。这个担保在过去是黄金，现在是美国国债。也就是美国政府可以通过发行国债，间接地影响美元发行。但是美国政府也不敢滥发国债，一是因为国债需要在规定的期限内偿还，并且还有利息需要偿还。二是因为美国发国债有“天花板”（即历届政府累积债务的上限）的。

政府举债需经国会批准，国会就给它制定了“天花板”。一旦达到这个“天花板”，政府就算关门也不能再举债了。

另一方面，美联储和联邦储备银行还有一个用来限制因美元发行导致货币贬值的专业指标——M2/GDP＜0.7。一旦M2/GDP＞0.7，就算有充足的国债担保，美联储就不能再发行美元。

事实上，近百年来该指标从来没有超过0.7，就算在2008-2012年的金融危机期间也才达到了0.65，一般都是在0.6上下波动。

综上所述，因为同其他币种一样可以追加印钞，所以美元也会贬值。并且如果不是其他货币贬值得更快的话，美国也会向全世界收取通货膨胀税。但由于美联储的印钞由上述程序的制约和指标的限制，故相对于有些较少对印钞进行限制的币种，美元就是矮子里的长子，是相对最不烂的货币。

从严格的意义上说，货币是公共契约，是一种政府和公民的合同。类似于央行的机构应该以维持币值的稳定为天职。也就是应该使社会的通货膨胀率为零。不应该以印钞作为解决危机的选项，不应该以增发货币作为宏观调控的主要手段，否则就是向社会收取了通货膨胀税。但是在如今相信凯恩斯的世界中，没有一个国家能做到这一点。

那么这次受疫情影响，美元的增发和流动性的释放将会如何呢，是否会突破某些限制突破上限？多增发的美元是否会及时回收？大家边走边看。