学会从财务的视角看公司-ROE

今天的主题是，从财务的角度看商业。

以下，Enjoy：

前两天我们跟大家讲到了一个非常重要的概念：ROE，这个是从财务的角度看待公司的一个很重要的指标。

首先，很多投资公司是用ROE来衡量一家公司的价值。

如果一家公司的ROE连续保持在30%左右，那么这家公司一定值得投资。这家公司一定是家好公司，ROE是这家公司的运营管理的最终体现。

那么ROE的本质是什么呢?ROE的中文名称是净资产收益率。也就是说，你作为股东，你每投资一元钱，你所赚到的钱。

如果一家公司的ROE是30%，那么你投资几年可以收回所有的投资?大概是3年左右。如果ROE是5%，则是20年，如果ROE是1%，那么就是100年。

ROE的目的是，你是否能给股东带来收益?

ROE的高低，作为一个判断指标，帮助投资机构、专业投资人来判断他们的投资几年可以回本。比如茅台的ROE连续几年维持在30%以上，我们看到好公司的ROE指标都会比较好。

其次，如果要让你去计算一家公司的ROE，你怎么计算?

ROE=净利润/净资产

基于这个公式，你就可以算出，ROE是多少。净资产的数据在资产负债表的右下方，这就是你作为股东，你所投资的钱。净利润，则是在利润表中。收入、毛利、费用、净利润，体现在利润表的最后一行。

通过这净利润和净资产的数据，我们就可以看到这家公司的ROE。如果连续几年的ROE能达到20%，那么基本上就可以判断这家公司是一家好公司。

第三点，如果把ROE做一个分解，我们可以看到这个公式背后的价值。

ROE=净利润/净资产=净利润/收入*收入/总资产*总资产/净资产

从公式中我们看到，左边的公式体现出来的是一个结果，而右边则通过对公式的拆解，解释了一家公司怎么做才能实现高的ROE。

当我们投资的时候，我们看最终的结果，ROE是多少。但是当你自己在做一家公司的时候，你要通过右边的拆分，从而找到实现高的ROE的思路和办法。

ROE的三大影响因素：净利率、总资产的周转率和杠杆率。

一、净利率

首先我们看到，收入和净利润这两个数字，在财务的哪一张表中可以看到?

净利率=净利润/收入

这是什么指标?这个是净利率。比如我今天是卖手机的，我卖了一个亿的销售额，抛去所有的费用和成本，我的净利润是3000万，那么我的净利率是30%。

净利率反映了一家公司的盈利能力，反映了这家公司或这个行业的赚钱能力。

珠宝、军工、医药行业，这些行业的净利率都比较高。如果你有的选，那么在创业的时候就要选择一些利润率较好的行业。哪些行业的利润率很低?基本的餐饮、零售、快消品。

当我们分析了第一个指标的时候，我们得到一个结论：如果我们要做一家投资人喜欢的生意，那么净利率要高。高的净利率，有助于实现高ROE。

那么，什么决定了高净利率和低净利率?

高科技的公司能够具备非常高的净利率，比如储能行业和光刻机，此外就是茅台和苹果这样的公司。一方面是科技，一方面是苹果这样的公司，他们的本质都有稀缺性。

稀缺性背后是定价权，这就意味着，如果你的商品有完全的稀缺性，那么你就可以不依赖成本定价，用户也会来购买你的产品。这就是定价权所带来的利润优势。

二、总资产的周转率

总资产的周转率=收入/总资产

前面第一个指标反映一家公司的效益，也就是盈利能力;第二个指标反映一家公司的效率。

怎么理解效率呢?我们举一个例子，同样一个行业里的两家公司，每家投资1000万，一家公司的收入是1亿，一家公司的收入10亿，这反映了公司运营的效率。

第一类公司天生利润率非常好，因为有高科技，有议价能力，所以利润率非常好。但是很多的公司天生的环境就不好，他们所在的行业是低利润的行业，这些行业的公司依靠资产的周转率来提升ROE。

零售行业的GMV代表了它的效率：GMV带来规模。对于零售行业而言，有了规模就有了效率，这就是穷孩子的办法。如果你不是第一类公司，那么你就要通过极致的管理和运营来提升效率，从而提升ROE。

三、负债率（杠杆率）

第三个指标，上面是总资产，下面是净资产，这个代表了什么?负债率，从另一个角度来说是杠杆，杠杆倍数。

举例而言，我就掏了1000万本金，但是我撬动了1个亿的资金，这就是用杠杆。有的行业负债率很高，比如房地产公司，可控的高负债率也可以提升ROE。

这三个要素就给到我们指引，如果你要做一家好公司，那么你要从哪里发力。要么你提高自己的盈利能力，要么你提升你的效率，要么你提升你的杠杆率。

对于初创公司，你可以没有利润，但是你的收入要反映出未来可以赚钱。初创公司的估值，我们有PE、PB、PS等等估值的方法，也可以通过商业模式的分析来估值。

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文章内容由：创商学员—Nacke整理分享