2018-07-16 什么是A股的涨跌停板

什么是涨跌停板

涨跌停板是一种股市的制度安排，股票价格在前一个交易日收市价格的基础上，最多允许上涨或者下跌一定的幅度。

我国的证券交易市场涨跌停板为10%。这种制度的设计初衷，是为了避免市场跟风式地买入或者卖出，造成剧烈的市场波动。

涨跌停板对A股市场的影响

2015年6月的A股市场，存在大量的杠杆，当监管层决定清理杠杆时，整个股市便应声下跌。

在这次杠杆撬动的上涨和下跌中，涨跌停板制度其实扮演了两重角色。

第一重角色，它提供了一种事前的虚假安全感，助长了杠杆炒股的行为。

许多人认为最多下跌10%，因此大量使用配资和杠杆。然而实际情况是，一旦形成下跌趋势，一个跌停是打不住的，往往连续几个跌停。

第二重角色，造成市场流动性的枯竭，波动增大。

由于10%跌停的存在，一旦市场下挫，投资人担心市场进一步跌停，因而选择在没有跌停之前割肉卖出，减少损失，这就形成了一种“踩踏外逃”的趋势，进而造成更大的市场压力。

连续三天跌停和在一天之内狂跌，给人的冲击是不同的，前者将进一步加深市场恐慌，而后者在一次性狂跌之后一定有人想要进场，形成多头趋势，这将使得市场更加冷静。

在有杠杆交易的市场上，涨跌停板很容易强化下跌的信念，造成恐慌式外逃，最后形成流动性枯竭，导致流动性危机。因为市场是人的市场，人很容易被情绪控制，这就是人性。

涨跌停板制度本来意图是限制波动的政策，结果却加大了市场的波动。

股灾后的启示

两点总结：

第一，市场不是完美的。涨跌停制度其实就是一种市场摩擦，制度和市场的演进是动态的，没有完美的市场，也没有完美的制度。

第二，在真个市场制度还没有做重大改进的情况下，对于我们散户投资者来说，不应该过度使用杠杆投资。