《低风险投资之路》读书笔记（摘录）

*当我们投资一个品种之前，需要首先了解这个品种的安全边际，尤其是向下的安全边际，在最极端的情况出现时，会跌多少？可能性有多大？需要等多久才能解套？如果无法回答这三个问题，那么就不应该买入。

*在高确定性盈利的时候，要敢上大仓位，这才是低风险高收益的关键！只有确定有保底时，才能上杠杆。

*沙盘演练

-短期内可能涨多少？短期可能大幅上涨的品种，不要轻易在上涨初期卖出

-短期内可能跌多少？尤其在有融资的情况下，要对短期的下跌可能进行周密分析，不能疏漏。

-长期可能涨多少？对于长期可能大幅上涨的品种，可以牺牲一定的安全边际去买入

-长期可能跌多少？即使大幅下跌概率很低，也不能成为重仓品种

*相比指数基金与现金的动态再平衡，负相关性品种的动态再平衡，在相同的波动幅度下，投资回报率要高得多。（P58表）

*仓位控制，长期增长率最大化的公式：

F=(bp-q)/b

F为仓位比例，b为投注可得的赔率，p为获胜率，q为落败率即1-p。

对于低风险投资者来讲，并不该拒绝有风险的品种，甚至不用拒绝高风险品种，只需控制好他们即可。

在投资组合中必须保持相当比例的高流动性资产，在一次落败后可以划拨资金继续战斗。

除非确认某品种的安全性等同于国债，否则应避免50%以上的仓位。

*投资如何上杠杆

购买金融衍生品或者以股市内的资产做抵押，方法：

-股票认购权证

-股指期货

-债券正回购

-股票信用交易

-B类分级基金

*价格扭曲收敛和套利

-短周期收敛套利（风险小，收益低）：处于转股期的可转债相对正股出现转股折价时；LOF基金净值和基金价格的扭曲；临近交割日的股指期货和现货之间的价格扭曲

-中周期收敛套利：临到期的封闭式基金转开放式基金；资产重组股票的换股上市；隔月的股指期货与现货之间的价格扭曲。

*合理搭配资产

-股性投资品种：股票型基金（封闭式&开放式）、分级基金B类、股票套利、股指期货、B股、H股。

-债性投资品种：现金管理（用活钱做新股申购，季末做逆回购）、债券、分组基金A类、债券型基金（封闭&开放）

-可转债兼具股性和债性

市场情况的循环：

一、股市低估值，市场高利率——债+可转债

二、股市低估值，市场低利率——股+进攻性可转债

三、股市高估值，市场低利率——减少股，增加债

四、股市高估值，市场高利率——债+新股申购

*久期的搭配

市场处于高利率时期，应逐渐增加债券投资品种的久期；反之则应减少