市场连续调整，“红五月”还有戏吗？

大势研判

沪指低开低走，尾盘略有上翘；创指走势较弱，仍有做空惯性。市场重心下移，安全边际减弱，但本次下跌因素，情绪驱动为主，系统风险不大，修复反弹可期。

信用违约可控，把握修复反弹

市场回顾

两市惯性低开，盘中震荡走低，延续弱势格局，个股跌多涨少，空头肆虐成性，上证50阴跌，日线收出五连阴，逼近调整极限，但跌幅已收窄，过分杀跌无益；沪指低开低走，尾盘略有上翘，重返30日线上，鉴于分时超卖，已无离场必要；创指走势最弱，日线渐大三连阴，仍有做空惯性。板块方面，酒店餐饮、日用化工、酿酒等涨幅居前；矿物制品、软件服务、电信运营等跌幅居前，热点较为凌乱，题材集体领跌。市场连续调整，不过成交萎缩，说明抛压衰减，但买盘同样匮乏，走势稍显被动，多空陷入纠结。好在没有利空，深跌可能不大，留意消息面变化，若不出意外，下周将迎反弹，无需过度悲观。

市场研判

本周先扬后抑，沪指周线收阴，并终结四连阳，重心下移明显，调整符合预期，对此并不意外，我们在周初高点，反复提示风险，建议收缩仓位，市场却不以为然，反应相当滞后，直到图形走坏，才被重视起来，市场后知后觉，错失离场机会。有同行提醒我，说工行要破位，事实的确如此，近期表现偏弱，以横盘替代反弹，明显跑输指数，隐含悲观预期，平台很难守住，若不幸被击穿，将触发5浪下跌，重新向下寻底。为何关注工行，总市值超2万亿，号称是“宇宙行”，堪称中流砥柱，分量举足轻重，机构重仓持有，动向倍受关注。作为市场风向标，不少机构资金，都看工行脸色，来做交易决策。目前来看，已在破位边缘，拉响防御警报，加重市场担忧，动摇持股决心，谨防形成示范，造成权重杀跌，干扰市场节奏。

在本周初，我们笃定看空，多数人还不解，觉得中美谈妥，不确定因素消除，理应继续看涨，甚至担心踏空，可惜事与愿违，指数连续下挫，跌破数条均线，乐观情绪灭失。存量博弈时代，靠感觉肯定不灵，何况预期不稳，趋势机会不多，只能波段操作。市场涨跌无常，走势倍感无力，很难找到头绪，市场都有同感，很难踏准节奏，前期涨势良好，多头胜券在握，且基本面平稳，看不到调整信号，但市场连续下跌，让你摸不着头脑。其实，市场很有规律，没超出理解框架，误判市场趋势，是认知上的偏差，研究技术都清楚，沪指3041点反弹，走出5浪结构，调整势在必行。我们看到，连续调整后，满眼都是利空，风险偏好极低，都在保持观望，害怕继续下跌。不过，担忧也许多余，分时指标超卖，最迟下周初，将出现B浪反弹，建议持股待涨。

后市策略

市场重心下移，安全边际减弱，本次下跌因素，情绪驱动为主，系统风险不大，不宜高估风险，价格过度扭曲，修复反弹可期，操作上，维持底线思维，并参与轻仓试错。