影子斜了有正法

        2016年下半年以来，金融监管、治理乱象的脚步始终没有停歇。纠偏的过程从认识问题开始，由于触动不同人的利益，制度措施的出台、具体办法的实施，自然小心翼翼。

        7月26日，央行同相关部门《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）正式向社会公开征求意见。原先对于网贷的清理，历时较长，各地执行起来尺度不一。这次加强金融控股公司监督管理，是在社会诟病影子银行的影响以来，从普遍性监管到指定性监管的转变，分类指导更有操作性。

        2018年以前，有段时期影子银行如脱缰野马，正规银行的资金飘浮在影子里，空转不落地，资金价格层层加码，高得离谱，同时实体经济普遍失血，严重破坏了金融秩序。

        影子银行不在商业银行监管范围之内，却拿银行的钱做银行该做的事情。在利益驱动下，一些商业银行不安守本分，通过一些非银行机构，为企业融资，利率堪比高利贷。

        传统银行行使信用中介功能，完成资金的信用转换、期限转换和流动性转换等。银行本身通过借短贷长，或者说期限转换，就可以实现完全信息最优风险分担为均衡的状态，满足社会资金配置的要求。

        一些公司机构能够相对于制造业企业从商业银行贷款，它们把融资便利与价格优势当成一种业务一种生意、从事资金借贷活动，影子银行就产生了。

        在一个卖方市场里，资金端比较强势，业者不光受到尊重，还能得到更多收益实惠。利益链条上的不同主体，从负债经营变成资产管理，角色转换，不费神不出力，一时赚得盆满钵满，当然趋之若鹜。只是最终拉高了资金价格，败坏了社会风气。网贷骗局、这帮那系，出了风险，还得有民众承担。

        影子银行的操作模式，多数搭建一个资金池。由于借短贷长、刚性兑付和期限错配，交易结构极为脆弱。资金池滚动发售的短期理财产品一旦无法续上资金，将造成资金池对全体理财产品投资者的违约。向公众筹集的资金，多为小额短期。经济下行，资金链非常容易断裂。

        影子银行的不断扩张，实际是过去分业监管环境下，不同金融子行业之间利用监管空白开展套利行为的表现。IMF负责人表示，通过影子银行提供的借贷总额占中国GDP的比率高达40%。

        经济放缓，货币信用传导阻滞，整体信贷受到压制，而非银行信贷反而增加，私人企业能得到更多的信贷资源，不利于金融安全与稳定。

        明天、安邦覆亡，海航、华融危机，不能按时兑付的中民投，资本市场习以为常的雷声，流动性风险如雨后春笋般涌现，普通老百姓已经见怪不怪，投资人已经麻木。有人列出了我国金融的"帮""系"，触目惊心。

        身处其中，回想跟他们打交道的过程，许多事情还是难以弄明白。局外人更不理解了，而我们的社会经济活动、金融环境却真真实实地受到这些影子的影响。

        上市公司、身边的企业热衷于所谓金融的不在少数。有的从银行贷款，用贷款资金参股上述帮系，自以为攀交了权贵。有的直接用贷款从事租赁业务、发放小额贷款、设立保理公司，初期看不到风险，对纸上收益沾沾自喜。二三年后，风险渐露，坏账频出，本金已然收不上来。

        除了民营企业，许多地方政府与金融机构也设立了金融控股公司，问题症结不少，同样引起监管当局的关注。

        金融控股公司将商业银行、保险公司等正规金融机构作为提款机，风险不断累积和暴露。当局专门为此出台措施，治理从普遍性转向具体机构及其产品服务，针对性与操作性强，监督管理的方式趋于务实。

        征求意见稿明确金融控股公司由中国人民银行实施监管，不得从事非金融业务，以严格隔离金融板块与实业板块，有效防止风险交叉传染。在严格隔离风险的前提下，对于企业集团设立的金融控股公司，允许其投资经金融管理部门认定与金融业务相关的机构，但投资总额账面价值原则上不得超过金融控股公司净资产的15%。

        最近招商银行多次受到银保监会的罚单，其中违规签订保本合同销售同业非保本理财产品、违规向典当行发放贷款、违规向关系人发放信用贷款，就是典型的影子银行和交叉金融产品。

        过去金融机构、地方政府和各种经营主体，成立了形形色色的“金融控股”、“金控”、“金融集团”，鱼目混珠，乱象丛生。效率低下不说，有的买地盖房、采沙碎石，让人迷惑不解。

        今后未经人民银行批准，不得注册登记为金融控股公司，有利于治理金融乱象，整顿金融秩序，最终防范系统性金融风险。

        试玉要烧三日满，辨材须待七年期。节低义薄、身歪影斜的事，终究要正过来。