《财务分析与决策》13 财务分析---企业分析02

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6.3 财务数据与行业特征——造纸行业与家电行业的对比
6.4 财务数据与行业特征——造纸行业的纵向分析
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一、重点：

1、财务数据分析与行业特征
2、毛利率反映一个行业的竞争状态。

二、笔记--要点回顾：

1、造纸行业
2、家电行业：比如彩电。
造纸行业：资金密集型行业，每万吨产能大概需要1亿元投资。
彩电行业：资金周转率不高，很可能两个原因：
（1）应收账款，很长时间收不回来，很可能成为坏账。
（2）存货：很长时间卖不掉，（在更新换代比较快的行业）很可能贬值。

3、毛利率反映一个行业的竞争状态。
毛利率的下降，（体现在降价）表明这个行业竞争加剧。

3.1、造纸行业，毛利率下降：
3.1.1 1998年~2002年
（1）毛利率下降之后，体现企业在降价，表名行业竞争加剧。很可能会出现更多库存。
（2）从报表中看出，库存却下降了，而应收账款增加了。
这个企业面临更多竞争时，常采用的措施：（赊账）赊销策略。就是把库存变成应收款。

（3）把库存变成应收款，是好事？还是坏事？
好处：
（3.1）抢占市场，减少损失。（避免后期价格下降的更多）
（3.2）节省仓储成本。
（3.3）加快资金周转。（离变成现金更近了一步）
风险：收不回来，成为坏账，相当于把货物扔掉了。
赊销策略，使风险增加了
所有好事，还是坏事，取决于应收账款能否收回来。

3.1.2 2002年~2012年
2002年，进入产能过剩阶段，毛利率几乎下降一半。
应收款下降，存货略有增加。
也就是说这家企业并没有采取用赊账来消化库存这种激进的方式，他可能用其他方式来消化竞争。