现金流决定企业当下的生死

001 现金流决定企业当下的生死

利润决定企业是否有未来，但现金流决定企业能否度过当下。在预测企业破产风险的指标中，现金持有水平是最重要的一项指标。有研究发现，在20世纪90年代，每4家破产的企业中，有3家是盈利的，只有1家是亏损的。盈利为什么还会破产？因为没有现金流了，因为账期的原因导致利润和现金之间存在一种错位。

002 公司持有多少现金合适？

公司持有现金不是越多越好，需要在“风险预防”和“资金使用效率”之间取得平衡。财务上用“现金比率”这项指标来衡量现金持有水平:

现金比率=货币资金/流动负债

2018年A股上市公司(剔除金融类企业)的现金比率平均大约为30%，也就是说，公司持有的现金应该达到一年之内要偿还的负债的30%，其余靠存货和应收账款变现。

苹果公司2017底持有的现金高达2851亿美金，比德国的外汇还高。

003 投资尽量避开现金流不足的企业

有两种类型的企业往往现金流不足，一类处于初创期，一类处于衰退期。初创期企业风险很高，具有巨大的不确定性，需要仔细研究帅选。衰退期企业日薄西山，看不到未来。投资时要尽量避开这两类企业，对于那些现金流为负的上市公司，更要远而避之。尽量选择现金比率超过30%以上都的企业。

004 关注现金流结构

现金流分成三类:经营活动现金流、筹资活动现金流、投资活动现金流，其中经营活动现金流最重要，反应了一家企业自我供血能力。财务活动中常用经营活动现金和利润的比值来衡量利润的含金量，比值越好，利润质量越高。

005 现金转化周期越短，现金流压力越小，但要考虑供应链的安全与稳定

现金转化周期=应收账款周转天数+存货周转天数—应付账款周转天数

现金周期越短，企业的现金流压力越小，很多龙头企业的现金周期往往比较短，给供应商的账期较长，但也要注意照顾供应商的合理利益，合作双赢，确保供应链的安全与稳定。

案例1: 国美折戟沉沙

国美在扩张的过程中，向供应商收取高额入场费、广告费，账期很长，关系恶化: 西门子、索尼要求现款交易，其他供应商因没有得到同样待遇向国美发难，加上创始人被捕，导致国美陷入被供应商挤兑的被动局面。

案例2: 美的创始人被劫持，传闻真实原因是因为账期太长

一位家电行业从业数十年的资深人士反馈：“制造业中，整机厂对供应商，尤其是中小企业的压榨，是一个巨大的社会问题，是非常不公平的。”行业普遍对供应商的规则有“3+6”的账期，即整机厂确认收到供应商货物三个月后，再开出银行承兑汇票或者商业承兑汇票，再六个月以后才能拿到钱。而供应商都缺流动资金，只能去承兑，因此需要付出资金成本。