期权小知识大财富，告诉你期权对冲与对赌区别所在

目前大部分的券商场外个股期权购买都有门槛，头部几个券商的门槛一般是500-1000万名义本金起做，还有一些券商的门槛是10万本金起做，一些私募对冲 团队考虑到对冲成本做的最低名义本金也是50万，那么市面上一些通道公司能做20万万名义本金甚至1000-2000本金就可以下单的，我想问一下，他们是怎 么对冲的?为什么他们要做这么低的门槛，答案只有一个，低门槛可以吸引小散户吗，小散户越多那么亏钱概率越大，那么对赌风险就越小。

因此判断期权是对冲还是对赌，第一看平台通道的门槛，如果门槛太低，没有办法在正规机构对冲，

第一，看期权报价，散户亏钱很重要的一个原因是，个股期权的成本太高，目前正常标的一个月的对冲报价是5%左右，当然有低于5%的也有高于5%，我说 的是平均，正常客户要付出6-8%的期权费用，这当中作为通道公司需要收取一定的差价，但是有很通道公司对外，动不动就是10%，12%甚至更高，我想问下，客户你怎么赚钱?如果客户大概率亏钱，我为什么要对冲出去，我为什么不对赌，所以期权费用过高的平台，不用怀疑，大概率对赌。所以平台费用超出10%的基本上是为了赚取客户平台费用，当然这也是根据客户的标的股票来定的，股票的波动越大平台收取的费用相对来说较高

第二，同样的道理，除了名义本金门槛之外，还有时间门槛，券商目前一般只做高于一个月的，如果有通道公司大力推2周甚至更低时间周期的，那么对赌无疑。

第三，看下单，现在很多通道开通了app，可以在线询价，下单，结算。我们知道场外个股期权之所以叫场外个股期权，因为他不是标准合同，每一个下单成交都不通过系统直接完成，下单需要发邮件跟券商，券商确认给交易团队下邮件指令，交易团队买完回复建仓价格，再出交易确认书，有些标的如果成交量低的，这个过程需要一上午，当然如果你是跟交易团队直接合作，那么你可以直接微信发指令，后期券商补邮件，快的话3-5分钟，但是不管那种形式，如果客户下单能立马成交，没有买入的过程，那么肯定是对赌不是对冲了。

随着通道公司大量宣传，一些没有资质，不知道风险控制的散户进来之后，个股期权的赚钱比例已经低于50%，因此对赌机构主要对赌的对方就是散户。

建议投资者选择与头部证券公司有合作的机构作为个股场外期权的通道。如何区分你的通道是否与证券公司合作，有三个关键点：

一是名义本金（也就是证券公司提供给客户使用的资金额度）不少于100万。大家都知道的两个场外期权市场份额最大的券商只有1000万的名义本金供客户使用，名义本金100万起大多是两家公司之外的券商，证券公司的最低限额也就是100万，低于100万是监管部门所不允许的。所谓20万、50万名义本金的公司并不可信，很有可能是这家公司在与客户对赌，客户真正盈利会以各种理由推脱，很难兑付。

二是证券公司回执，与证券公司合作方在买入场外个股期权后，证券公司在真实交易后会给合作方提供成交回执，以表示买入价格以及买入数量。卖出也会给客户提供卖出回执，以表示卖出价格以及卖出数量。买入卖出回执都是为了能客户能准确计算收益，表示一笔交易的开始与结束。

三是合作协议，与证券公司合作都会签订SAC协议（《中国证券期货市场场外衍生品交易框架协议》），这份协议表示与证券公司存在合作并具有合法性，没有SAC协议的公司很可能是在与客户对赌。

总结为

对赌实质上可以理解为经纪商把所有的客户作为交易对手，利益上是完全相冲突的。特征是没有进行风险转移的系统。

你自己同时做了一张欧元多单，又做了一张欧元空单，这两个就叫对冲单。

经纪商把所有客户单子进行内部撮合后多出来的的净头寸移交到大型流动性机构，这叫风险对冲。

国外所允许的，经纪商可以和净头寸一定比例的单子进行对冲，这个就是实际意义上的对赌。

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