小磊陈读43【巴菲特致合伙人的信1969/2】

【原文内容·节选】

致各位合伙人：

大约 18 个月前，我写信告诉大家，因为环境的改变，因为我个人情况的改变，我有必要调整一下我们未来的业绩目标。

我在那封信里讨论了当时的投资环境。在后来的信中，我也多次分析投资环境。总的来说，从那时起到现在，投资环境越来越恶劣，越来越艰难。或许是我脑筋死板不灵活。（有 人这么评价四十岁以上的证券分析师：“他们知道的很多东西都过时了。”)

我现在看到的情况是：(1)通过定量分析能找到的投资机会，在过去二十年里稳步减少，现在几乎找不到了；(2)我们现在有 1 亿美元的资产，本来投资机会就少，还有很多我们买 不了，因为 300 万美元以下的投资对我们的总体业绩没什么意义，市值 1 亿美元以下的股票， 我们都不能买；(3)追逐投资业绩的人越来越多，股市的眼光越来越短，投机氛围越来越重。

我在 1967 年 10 月 9 日的信中说了，我之所以要调整目标有几个原因，其中最重要的原因是个人因素。我一直把 100%的精力投入到巴菲特合伙基金中，这是我自己强加给自己的。 在那封信中，我说了，我想摆脱这种压力。在过去这 18 个月里，我发现我根本做不到。我 在信中说：“我希望目标定得低一些，我也可以少努力一些。”目标低了，但我的努力没少。 只要我“在场上”，定期公开业绩，承担为众多合伙人管理资产的责任（很多合伙人把自己 全部的资产都交给我打理），我就永远不可能无拘无束地去做合伙基金以外的事。只要我是 公开参与，就忍不住要争强好胜。我心里明白，我不想自己一辈子都在比拼投资，都在和一 只兔子赛跑。要慢下来只有一个办法：结束。

【小磊陈读·心得】

1、从这篇结束合伙基金的信中我看到了巴菲特的勇气和坦诚，他是一个知行合一的人。

2、客观分析投资环境和个人情况，这是做出正确决策的关键，巴菲特始终都很清楚，他要什么，他需要放弃什么。