五期D28 解读利润表

利润表的基本概念

五期D28 解读利润表

从上面的图中，我们看到，利润

表的观念很简单，就是让大家知

道一家公司在一段时间内是赚钱

还是亏钱！它相当于给一家企业

一段时间的盈利状况录了一段视频。

所谓的一段时间，如果是一个季

度，就叫“季报”；相应的还有“中

报”和“年报”。

这当中，年报准备时间最充分，

信息披露最详细，可信度最高。

半年报次之，至于季报，相对简

单，仅供投资者了解基本数据。

五期D28 解读利润表

营业收入要减去各种成本、各种

费用、各种税之后，最后才能得

到净利润。

利润表也叫“损益表”。市场喜欢看，容易产生误区也容易造假，因此，我们要对利润表的一些误区有所了解，下面来梳理一下。

    1、利润表中的利润是个预估的

数值，利润表告诉我们：公司在

一段时间内是赚钱还是亏钱，它

是预估的概念，因为净利润不等

同于现金流。举例说明：我们开

个小饭店、便利店，可以一手交

钱一手交货，天天收现金。但大

部分公司并不是采用这种现金交

易的方式。大多数情况下为了做

更多的生意，都会给客户一定的

付款条件，比如我之前的公司是

做工程设计、检测和施工的，最

后的结款要等工程竣工验收后一

段时间内业主才会付清全部工程

款。

      除了付款周期的因素外，还要

考虑付款周期内一些引起收不到

款的不确定性因素，比如质量问

题，顾客会要求退货；极端时，

如果碰到下游公司倒闭，货款可

能就收不回来了。因此，我们要

记住：利润表是预估的概念，净

利润不等同于现金流。

2、营业收入高，不一定代表公司

就好。公司营业收入高，不一定

它赚的钱就多，同时还要看成本

及费用。因此，以后再看到媒体

说某公司营收创新高时，我们学

习过财报的小伙伴就不会那么激

动啦。我们会问公司收入这么

多，是不是真的能收到这么多

钱？我们会想办法搜集资料，看

到细处的信息。因为在财务世界

中，绝对金额没有太多的意义，

充其量代表规模大小而已。

      3、看利润表，不能光看单一

指标，要连续看5年的数据。财报

是企业的体检表，就像我们身体

健康一样，不太可能一下子由好

转不好，或者由不好转好。拿“毛

利率”指标来说，下面两种情况都

是在合理范围内的：

（1）一家公司的毛利稳定下跌是

合理的，因为毛利被市场与竞争

压缩，客户会一直要求降价，毛

利就会稳定下跌。

（2）如果5年内毛利稳步上升，

一般表示公司持续在做产品的研

发与升级，新产品会带动新的市

场。但如果5年内，毛利率由原来

的70%连续两年降为20%，除了表

示公司内部产品研发出了问题，

或是重要团队改变之外，还有一

种原因是市场中出现了新的竞争

者，改变了市场之前的游戏规

则，例如出租车行业出现了滴

滴。

    4、关注行业对比

很多指标，不能单看公司单方面

的变化。作为投资者，我们需要

关注整个行业甚至行业和行业之

间的对比。比如营业收入方面，

不仅要看企业营业收入绝对值的

增长，还要看增速是否高于行业

平均水平。只有营业收入增长速

度高于行业平均增长速度，才能

证明企业的市场份额在扩大，它

是行业中的强者。

      5、确认净利润是否变成现金

进入公司账户。

因为利润表是预估的概念，所以

公司最后有没有现金流入，要结

合“现金流量表”一起看！验证净利

润是否变成现金进入公司账户的

方法是“获利含金量”指标判断：获

利含金量

= 经营活动现金流量净额 / 净利润

= OCF / NI >100%

如果不满足，就代表有可能有意

外状况或不为人知的内情，值得

深入验证这家公司是否真如报道

所说的那么赚钱！

      6、利润表上的营业外收入不

靠谱，如果一家公司的利润绝大

部分是由营业外收入获得，而不

是靠它的主营业务，这样的公

司，他们的盈利能力一般是不可

持续的。因为“营业外收入和营业

外支出”跟公司的经营活动没有半

毛钱的关系，都是由偶然因素造

成，不像主营业务那么具有可持

续性。因此，“利润表”不仅能告诉

我们一家企业今年赚了多少钱，

还能在区分可持续项目和不可持

续项目的基础上，推测企业未来

的盈利能力。

关于阅读“利润表”几点Tips总结：

1、营业收入高，不一定就是最

好！

2、光看营业收入绝对值没有意

义，要同行比较，调查数据背后

的来源！

3、光看单一指标、单一报表没有

意义，要三张报表结合起来立体

的看！

4、利润表的关键是：判断一家公

司是否具备长期稳定的获利能

力！