MJ不懂财报也能选出绩优股（三）

五大关键数字力之二公司经营能力

有了现金流量看公司气长的观念之后，接下来看看公司的经营能力。经营能力如何判断呢？看资产负债表。

资产负债表说明一家公司在经营事业时，拥有多少资产，欠供应商和银行多少债务，以及向股东拿多少钱来经营公司。先记住资产负债表的恒等式：资产（Asset）=负债（Debt）+股东权益（Equity）。

衡量一个公司的经营能力，我们通过六个指标来查看。

B：应收账款周转率。

B3：平均收现日数

B：存货周转率

B2：平均销货日数(平均在库天数)

B：不动产/厂房及设备周转率

B1：总资产周转率

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一. 应收账款周转率

应收账款周转率计算

用白话理解这个指标的含义就是应收账款资产一年帮公司做了多少趟生意，当然是越多越好。

一般现金交易的行业，类似B2C面向个人的，应收账款经营能力表现都比价好。需求强劲的行业，应收账款经营能力表现也会较好。总体来说，不同行业应收账款周转率的数字会相差比较大。

二.平均收现日数=365/应收账款周转率。

注：后文计算中用360代替365。

在【MJ不懂财报也能选出绩优股（一）】中已经简单介绍了平均收现日数。这个指标在评估一家公司的股票是否值得投资时是一定要看的指标。通过这个指标可以知道公司是否做假交易，如果过去5年平均收现日数不断增加，则是一种警示。

不同行业交易状况会有不同，但一般企业大都介于60-90天之间。（上一篇文章（二）中此部分有误，已纠正）

三.存货周转率

存货周转率计算

存货周转率代表存货这个资产一年帮公司做了多少趟生意，越多越好。

四.平均销货日数

和应收账款一样，存货周转率有一年做几趟生意的趟数的观念，也有天数的观念。

平均销货日数=365/存货周转率

平均销货日数指的是存货平均在公司仓库待多久才会卖出去。该指标越短越好，在仓库时间短，说明公司产品畅销。

任何一家公司的存货能在30天以内销售出去就代表公司表现非常优异。

如果存货的平均在库天数介于30-50天之间，通常情况下可能是属于流通行业的模范生了；或者是有热销产品的品牌公司；也有可能是存货管理能力优异的公司。

如果介于50-80天之间，经营能力也不错。

如果介于80-100天，可能是B2B行业的。

如果介于100-150天，可能是原物料行业，或者客户下单时间久。

如果大于150天，表明该公司的经营能力不佳，或者是特殊行业，像房地产行业，5000天都是有可能的。

所以，这几个指标数据，除了自己和自己比，还需和行业平均值比较才能看出数字背后代表的含义。

五.固定资产周转率

固定资产周转率=净销售额/不动产，厂房及设备净值=营业收入/固定资产净值

固定资产周转率代表固定资产一年可以帮公司做几趟生意。当然也是越多越好。

六.总资产周转率

除了看应收账款周转率与存货这两个资产的管理能力外，还需要看一个公司的总资产的整体经营能力，也就是总资产周转率。

总资产周转率计算

总资产周转率代表了一家公司的总资产是否有效率，数值越大越好。

如果总资产周转率介于1-2之间，基本是正常营运的公司。

如果小于1，代表公司可能是烧钱的行业像资本密集行业或奢侈品行业。烧钱的。

如果大于2，一般是流通业或快时尚行业，因为这些行业的利润来源于产品快速流动。

如看到总资产周转率小于1，一定要交叉验证财报指标。对于烧钱的行业，看到小于1.立刻去看现金占总资产比率是否大于25%，如果未到到25%，最起码平均收现日数要低，最好是收现金的企业，小于15天。资本密集行业，手上现金越多越好越抗风险。

待续......