比特币越疯狂，你越不要玩

我对比特币研究并不深，所以本文如果说的有什么不对的地方，还请海涵，欢迎批评指正。

前阵子比特币暴涨，近几天好像又大跌。即便如此，回顾短短的历史，它依然是疯狂的表现。

曾经有个大三学生手头有6000元，在2011年咨询有什么好的理财投资建议？然后有人答了比特币。当年差不多买2000个币。现在1个比特币交易价格大概是人民币4万元……6千到8千万。年化收益率是什么？已经懒得算了。

但尽管如此，我并不认为比特币值得参与。只需凭直觉，就能认定这是一个巨大无比的泡沫。基本判断是：比特币就是个投机性质的虚拟商品，跟投资无关，也根本不是货币。

一、比特币不是货币

货币的几个基本职能，比如价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段，恕我直言，比特币均不具备。

你没法跟人家说一样商品值多少比特币，因为下一秒它的币值就彻底变化了。同时你也没法真正用比特币消费，过程至少是非常不便利，令人绝望想放弃。

如果某种“货币”并不具备与现实世界资产或负债相关联的内在价值，即便你可以随时将其汇往世界各地，其价值只会围绕别人愿意从你手中买下的意愿而波动，与其它所有因素都毫无关联。不停上蹿下跳的烫手山芋，怎么可能作贮藏。

知乎用户Busch 在讲比特币时引用了一个小故事——

从前有个托儿所（没错，就是托儿所），但是她不是一般的托儿所，因为她的“员工”是150对在美国国会山上班的人。事实上她根本就不是一个托儿所（...）,准确的说是这些国会山工作人员互相照看孩子的一个合作组织（babysitting co-op）。华盛顿特区总是有着灯红酒绿的社交生活，夫妇们也时不时想享受一下两人世界，所以保不齐哪一天某些家长们就要晚上外出，不能照顾自己的子女。一次两次还好，老是去麻烦别人照顾自己的子女也不太好。于是这些在美国政治中心工作的聪明人就想出了一个好主意：在参加托儿合作组织的成员内部发行一种“保姆券”，每张券对应一小时的照看孩子的服务。外出的家长把孩子交付他人照顾后，必须支付保姆券，按对方照顾自己孩子的小时数支付相应的张数。保姆券一开始发行的数量是一定的，成员可以通过在空闲的夜晚帮别人照顾小孩来赚额外的保姆券，以备不时之需。

这貌似是一个万无一失的制度，但是实际上它运行了一段时间后几乎陷入到崩溃的边缘。首先，有些当下空闲时间比较多的夫妇开始利用这些时间努力为他人照顾小孩，多囤积一些保姆券，以便以后能更灵活的利用时间。由于保姆券的数量一定，有人开始囤积就必然有人的券会减少。那些保姆券减少的人也开始慌了，生怕今后要外出，没人照看小孩，于是减少了外出的次数，也开始努力照看别人的小孩来赚富余的券。突然间，在没有新加入成员和没有新宝宝诞生的情况下，流通的券越来越少了，流通券减少的结果就是保姆服务也越来越少。 如果把这个托儿合作看做一个经济体，保姆服务看做她的产出（GDP），这就是对衰退的经典定义。而衰退的原因就是出在经济体内的通货紧缩，即保姆券的数量不够。

这不是我瞎诌的一个故事，这是Sweeney夫妇（托儿合作的成员）1977年发表的题为《货币理论和大国会山托儿合作社危机（Monetary Theory and the Great Capitol Hill Baby Sitting Co-op Crisis）》的经济学论文。记住这个小故事，不仅帮助你理解比特币，也会帮助你理解为什么美联储要量化宽松,还可以帮你认清央行扮演“最终贷款人（lender of last resort）”的角色的原因。

比特币的设计是有总量上限的（听说大致是每四年产量减半），这也是其借以吹捧防通胀的原因。然而，停止供给，就像故事中的保姆券做的那样，总量不再增加，大家就会开始囤积。没错比特币是更值钱了，但那纯粹是因为稀少，而非有用——事实上，因为它更值钱了，反而变得越来越没用。

而比特币原来就已经很“没用”了。交易流程的效率之低下，实在太反人类。（既然比特币的流动性如此差，其实那暴涨暴跌也就很好理解了。）

如果比特币作为货币，带着恶性通缩的前景预期，那么它很显然是在鼓励投机，惩罚投资。试想，假设你占有万分之一的比特币，那将不单单意味着你占有了社会财富的万分之一，还意味着占有了从今往后所有人类创造财富的万分之一。这样谁还会真正认同你作货币？货币应该代表已经产生的财富，而非窃取子孙后代的劳动。

二、比特币是投机

上述我对比特币的质疑，相信会有很多人反驳。我知道很多人说比特币可以而且正在用于支付，同时区块链的去中心化设计是如何的天才思想，以及黄金实际也没啥用所以比特币并不见得要有用。

这些也许对。但任何一个泡沫膨胀的时候，所有人也能讲得条条是道。我们更多时候需要靠常识。

比特币的一大特点是“去中心化”。这个确实很有意思，因为它使得比特币很可能成为有史以来第一例去中心化的“庞氏骗局”。它当然不是传统意义的旁氏骗局，因为不存在金字塔型的组织结构。

但比特币在本质上是零和博弈，其价值纯粹由之后能投入的资金量以及持币者的出售意愿而决定。任何时候，除开挖矿成本，输家所有净买入的资金总量，与赢家所有净卖出的资金总量，是一致的。

但说比特币是“骗局”也并不公平，因为它从未承诺过投资收益。它顶多只是被宣传可以防通胀。所以更主要的，还是投机工具，一场虚拟狂欢，一个仍在膨胀的泡沫。

泡沫最疯狂的时候，是全民都想参与的时候。所以比特币越疯狂，你越要远离。人们买入投机品的最核心动机就是——这货会涨。然后你究根结底，会发现“会涨”这个判断的基础，在于“它过去涨了这么多”——逻辑根本靠不住的好吗？

即便不是骗局，即便能防通胀，也都已经涨成这样了，合理吗？提前防一万年通胀怕也已经够了吧？那有毛线值得投资的呢？

比特币还有一点奇葩在于它竟然先把一群最聪明的人圈进去了，然后一直在试图网罗大众。无奈普通老百姓实在玩不来。于是拼命有各种报道宣传。后来诞生了很多交易所。我听说很多是场外交易，直接对冲，没有真正持币，那参与的风险更是高得吓人。

已经进展到平民百姓参与这一步骤了，想必距离泡沫破灭也不会太远了。一旦价格崩塌，请问，你手头囤积几个比特币，除了纪念，还有什么用呢？