绿了！又绿了！2021的投资，为什么这么难？

今年的春天似乎格外特别，绿色再也不是植物们的专利，“韭零后”们的股票/基金账户更是绿得刺眼——

几个基友关灯之后再一起打开账户，看看持仓或者自选基金，足不出户，就能体验一把极光的盛宴。

所以真的不建议全城的人都同时去查看投资账户，毕竟本来是五彩缤纷的城市，霎时间就切换到“绿光之城”，想想都有点可怕。

先给大家简单回顾一下（农历）年后半个多月的市场局部“惨状”：

2020年暴涨近65%的创业板指数，年后14个交易日暴跌近23%，绿肥红瘦。

2020年大涨近85%的易方达中小盘，年后14个交易日大幅回调29%，绿得发慌。

汇安均衡优选混合2021年2月9日成立，年后14个交易日下跌20%，一天绿一次。

据不完全统计，至少有接近100只基金净值跌幅在25%以上，绿得窒息。

……

回想年前股票市场牛气冲天，基金也涨势喜人，你还是“小甜甜”前“小甜甜”后地叫人家；怎么，过了一个年而已，现在你不但叫我“牛夫人”，还天天大跌，“绿”给我看！渣男！我太难了！

好了，不调侃了。

我相信我们身边的朋友（或者就是我们自己）都有过类似的经历：

股票市场火热，跟着身边的朋友跑步进场，开始盈利，觉得投资太容易了，自己很快就能变成富婆/富翁。然后很快啊，市场开始反转，你被闪电鞭一顿毒打，盈利被抹掉，甚至还亏了部分本金，就含泪清仓离场，甚至扬言从此“退市”——投资太难了！

某一个投资主题/概念被炒作起来了，自己也不懂（也懒得动手/或者没有能力去深入研究一番），不管三七二十一，抓一个标的就敢买进去。然后概念股继续发酵，果然大涨20cm！最后却没能从大幅回调中及时离场反而被套。比如很火的“医美”概念，某美客在短短两周近被腰斩，应该有不少人套在里面了。——投资太难了！

……（恒河沙数，无法一一列举）

接下来我想和大家聊一聊一个话题，投资为什么那么难？

这是一个开放的问题，仁者见仁，智者见智。我在这里做一刀切，简单归结为市场因素（外因，你无法掌控）和我们自己（内因，你可以控制）。

一、市场因素——不可预测

市场先生是难以预测的，你不知道它什么时候要大涨，什么时候要大跌，你猜对的概率和抛硬币没有太大的差异。

有时候还不忘记给你一顿毒打，比如说受到2020年爆发的疫情冲击，市场先生就杀了投资者一个措手不及，连当时已经89岁高龄的股神巴菲特也很无奈：

3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断

3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断

3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断

3月16日，巴菲特：我活了89岁，只见过四次美股熔断

3月18日，巴菲特：我……（我太年轻了）

不仅是我们普通投资者，专业投资者（比如基金经理）同样（大概率）不能预知市场。

比如我们前面讲过的明星基金经理张坤的易方达中小盘也发生了大幅回撤；还有一些是好不容易刚当上基金经理，刚开了瓶茅台庆祝，立马就被市场毒打一顿的新基金经理，他们应该有更深的体会。

因此，我们需要对市场保持一份敬畏之心，千万不要认为投资是一件很容易的事情。

不过幸运的是，我们不需要去精准预测市场，买在最低点，卖在最高点。

二、我们自己——最大的敌人

有时候，我们面临最大的敌人就是我们自己。我们在知识/认知方面的不足，情绪/心理的偏差，在投资的过程中会无限放大。

我之前写过一篇文章《投资股票通常会犯的典型错误，你占了几条？》，里面就提到了我们很容易犯的错误，例如追涨杀跌、频繁交易、回本就卖等等，这里不再重复，讲点新内容。

1. 迷之自信——过犹不及

3月初，证券业协会和基金业协会发布了一份关于公募基金投资者现状的调查结果，其中一个结论很有意思：

超过93%的投资者认为自己的金融知识水平高于或处于同龄人平均水平（与2018年度的结果几乎一致！可怕~）。只有不到7%的投资者认为自己的金融知识水平低于同龄人平均水平。

这也就是说，大多数人都高估了自己的真实水平，这种过度的自信会让他们在投资过程中有一种优越感，觉得自己做的决策都是对的，更倾向于频繁交易。一边在想着如何收割别人，万万没想到可能韭菜竟是我自己！

2. 无法认清是市场给你的（β），还是自己靠能力获取的（α）

基金经理一般会对自己的组合收益做归因分析——也就是把基金的收益分解开来，看下有多少是来自于市场/基准，多少来自于管理能力（选股、择时、配置），这有利于认清他们自己的能力。

而我们个人投资者一般都没有这种想法。

很多人在某一段时间内获得了很好的收益，就沾沾自喜，以为是自己的投资能力出众的结果。也就是说，很多人都分不清楚，账户里的收益，是市场给你的，还是自己靠能力获取的。

错把运气当能力，容易发生误判。

3. 难以区分馅饼还是陷阱

我们在投资中会碰上一些看起来很美好的馅饼，刚想咬上一口，肉没吃到，反而掉进了陷阱。

比较常见的有两类：

一个是价值陷阱（Value Trap），指的是由于股票大幅下跌之后，看起来非常的诱人（P/E或者P/B或者P/CF很低），但实际上如果公司的前景已经恶化，这时候的股票价格可能还是很高的（贵了！），买它可能会被套。

另一个是成长陷阱（Growth Trap），当我们投资成长股的时候，预期公司未来的盈利（或者现金流）增长可以超越平均水平，股价跟着上涨。而当公司的增长不及预期时，股价表现将会受到不利的影响。或者即使公司的增长达到了预期，但是股价已经难以继续上涨（因为已在高位或者说已经很贵了）。这就是成长陷阱，成长股股价难以继续“成长”。

比如前面讲的“医美”概念某美客，行业前景很不错，增长也可以，不过太贵了，真下不了手。

只能说，做好投资真的不是一件容易的事情：

市场无法预测，需要我们去敬畏，建议大家可以关注 小艾的每日市场解读以及每周市场解读，第一时间去感受市场的动态变化——你无法左右市场，但不影响你去追随市场。

当然更重要的还在于投资者自身的成长：在投资过程中克服自己容易犯的错误/偏差，不过度自信，脚踏实地学好投资相关的知识，丰富自己的投资“工具箱”——例如股票、基金、可转债、REITs该如何投资？资产该如何配置？还有技术分析如何辅助价值分析做投资？等等，艺多不压身。