关于食品行业财务风险的形成与防范的笔记
随着我国经济的发展，乳制品企业所面对的市场竞争日益严峻，更多的乳制品公司开始强化其内部管理，期望通过改善其内部管理来提升其综合实力。本文从理论和实践两个方面对乳制品企业进行了研究。为了更好地提高企业的财务管理水平，减少经营成本和财务风险，乳制品公司必须采取一些行之有效的方法来应对财务风险，减少风险的发生几率，并按照乳制品公司的发展需求，设立必要的资本机构，提高资本的利用效率，提高乳制品公司的经济效益。
文章从投资风险、筹资风险和经营风险三个角度对三元食品的财务风险进行了剖析，并对如何防范风险进行了探讨。本文从三元食品的财务风险入手，希望能对其进行改进，减少其财务风险，从而达到可持续发展的目的。
北京三元食品股份有限公司是以奶业为主,兼营麦当劳快餐的中外合资股份制企业，拥有较大市场份额和消费者基础。在乳制品行业竞争激烈的市场环境下，企业面临着各种财务风险，这些风险可能对企业的稳定发展和经营状况产生负面影响。
本文旨在分析和探讨三元食品所面临的财务风险表现，通过对财务风险的分析，希望能够对企业发展战略、经营决策和风险管理提供一定的指导。本文将对三元食品的财务风险进行深入分析，包括投资风险、筹资风险、运营风险等方面。通过对企业财务风险的分析，希望能够帮助企业及时识别和应对潜在的风险，增强企业的风险管理能力。
李小健（2019）在他的研究中，探讨了国有公司的财务管理机制，其中包括了对财务风险的研究。他指出，国有公司的财务风险主要表现为权益风险和偿债风险。为了应对这些风险，国有公司可以通过加强企业财务管理、提高负债率、合理配置资金等方式来降低财务风险。白振洁（2021）在他的文献中，讨论了企业的筹资风险及其防范策略。他认为，企业筹资风险主要包括融资成本过高、融资周期过长、融资额度不足等问题。为了降低筹资风险，企业应该选择合适的融资方式，如股权融资、债权融资等，并采取适当的风险控制措施，如建立风险评估体系、加强内部控制等。刘颖（2021）在他的文献中，对企业的筹资方式及筹资风险进行了讨论。他指出，企业筹资方式的选择和筹资风险密切相关。不同的筹资方式可能带来不同的风险。因此，企业应该根据自身情况，综合考虑各种因素，选择合适的筹资方式，并采取相应的风险管理措施。2021年乔龙德在新型建筑材料发布的《在2030年中国奶制品生产工业“创新提升、超越引领”发展战略发布会上的讲话》在详细的研究和分析了中国上市公司从2020年开始为期四年的数据之后，于富生又研究了公司治理情况对企业财务风险也存在很重要的影响，在实证研究之后，他发现，公司治理结构会在很大程度上影响企业的财务风险。至此，确定了构建合理的公司治理结构在降低财务风险的过程当中是非常重要的。徐莉萍（2019）在她的研究中，对企业的筹资风险进行了论述。2021年乔龙德在新型建筑材料发布的《在2030年中国奶制品生产工业“创新提升、超越引领”发展战略发布会上的讲话》在详细的研究和分析了中国上市公司从2020年开始为期四年的数据之后，于富生又研究了公司治理情况对企业财务风险也存在很重要的影响，在实证研究之后，他发现，公司治理结构会在很大程度上影响企业的财务风险。至此，确定了构建合理的公司治理结构在降低财务风险的过程当中是非常重要的。
二、理论基础
（一）财务风险理论概述
财务风险是指企业在经营活动中,由于各种不确定因素的存在,可能导致企业无法实现预期财务目标的风险。财务风险与企业经营活动息息相关,是企业面临的重大风险之一。财务风险的存在会影响企业的资金链安全、资产保值增值、盈利水平等,进而影响企业的持续经营能力。因此,对财务风险进行科学管理和有效控制,对于企业的健康发展至关重要。
财务风险可以分为多种类型,主要包括投资风险、筹资风险、经营风险等。投资风险是指企业在投资决策和投资过程中面临的风险,包括投资项目选择不当、投资收益不达预期等情况。筹资风险是指企业在筹集资金时面临的风险,如债务风险、资金流动性风险等。经营风险则是指企业在日常经营活动中面临的风险,如销售风险、成本风险、现金流风险等。这些风险往往是相互影响、相互作用的,需要企业从整体上进行风险管理。
财务风险管理的目标是在可接受的风险水平下,实现企业价值最大化。为达到这一目标,企业需要建立完善的财务风险管理体系,包括风险识别、风险评估、风险应对策略制定、风险监控等环节。同时,企业还需要注重财务风险管理文化的培育,增强全员风险意识,推动风险管理工作的顺利实施。财务风险管理是一项系统工程,需要企业从战略层面到操作层面进行全方位部署,并持续改进优化,以适应内外部环境的变化。
（二）投资风险理论
投资风险是指企业在投资决策和投资过程中面临的各种不确定性所导致的损失风险。投资风险的存在源于投资活动本身的不确定性,也与企业的投资决策和管理能力密切相关。投资风险理论旨在通过理论模型和分析方法,对投资风险进行科学识别、评估和控制,从而实现投资回报最大化。
投资风险可以分为多种类型,如市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等。其中,市场风险是指由于利率、汇率、股票价格等市场因素的变动而导致投资组合价值发生波动的风险。信用风险则是指交易对手无法履行合同义务而给投资者带来损失的风险。操作风险是指由于内部流程、人员和系统的不完善或故障而导致损失的风险。流动性风险则是指投资者由于资金周转不畅而无法履行付款义务的风险。
投资风险评估是投资风险理论的核心内容之一。常用的投资风险评估方法包括敏感性分析法、情景分析法、Value at Risk (VaR)模型、资本资产定价模型(CAPM)等。敏感性分析法是通过改变相关变量的值,观察投资回报的变化情况,从而判断风险大小。情景分析法则是针对可能发生的多种情景,评估投资回报的变动幅度。VaR模型是衡量投资组合在给定的置信水平和持有期内可能发生的最大损失。CAPM模型则是通过计算投资组合的预期收益率和系统风险,评估投资风险。
针对已识别的投资风险,企业需要采取相应的风险管理策略,如规避策略、减轻策略、转移策略和承担策略等。规避策略是指企业选择不进行存在较高风险的投资活动。减轻策略则是通过分散投资、设置止损线等措施来降低风险。转移策略是指将部分风险转嫁给其他经济主体,如购买保险等。承担策略则是在风险可控的前提下,企业自行承担一定程度的风险。
（三）筹资风险理论
筹资风险是指企业在筹集资金过程中面临的各种不确定因素所带来的风险,主要包括债务风险、利率风险、流动性风险等。筹资风险的存在会直接影响企业的资金链安全,进而影响企业的正常经营和发展。因此,有效管理和控制筹资风险对于企业的健康发展至关重要。
债务风险是指企业在使用债务融资时面临的风险,主要表现为偿债风险和财务杠杆风险。偿债风险是指企业无法按时偿还到期债务的风险,会给企业带来信誉损失、资金链断裂等严重后果。财务杠杆风险则是指企业过度使用债务融资,导致财务费用过高、现金流紧张的风险。利率风险是指利率水平的变动对企业筹资成本和投资收益产生不利影响的风险。流动性风险则是指企业由于资金周转不畅而无法履行到期债务的风险。
筹资风险的发生往往与企业的融资结构、债务水平、现金流情况等密切相关。企业需要通过科学的筹资决策,合理确定融资渠道、融资金额和融资期限,优化债务结构,控制债务规模,保持良好的现金流状况,从而降低筹资风险。同时,企业还需要建立完善的筹资风险管理体系,包括风险识别、风险评估、风险应对策略制定、风险监控等环节,实现对筹资风险的动态管理。
三、食品行业财务风险的形成的原因——以三元食品为例
（一）三元食品有限公司概况
1.公司背景介绍
北京三元食品股份有限公司(以下简称"三元食品")是一家中外合资股份制企业,前身可追溯至1956年成立的北京市牛奶总站。经过数十年的发展与壮大,公司现已成为中国乳制品行业的领先企业之一。三元食品于2001年8月整体变更设立股份有限公司,2003年8月在上海证券交易所主板上市(股票代码:600429),是中国乳制品行业第一家在境内外同时上市的上市公司。
三元食品的主要股东包括北京市人民政府国有资产监督管理委员会、北京牛奶有限责任公司、北京资本控股有限公司等。其中,北京市国资委持有公司33.63%的股份,为公司的实际控制人。公司注册资本为151,845.0426万元人民币,总股本约14.98亿股。
2.主营业务及产品线
三元食品的主营业务涵盖乳制品加工、麦当劳餐饮服务等领域。在乳制品方面,公司产品线丰富,包括屋型包装鲜奶、超高温灭菌奶、酸奶、袋装鲜奶、奶粉、干酪、乳饮料等百余个品种,日处理鲜奶能力达3000吨。公司拥有"三元"、"燕山"等知名品牌,产品销售网络覆盖全国50多个省市及地区。
除乳制品业务外,三元食品还间接拥有北京麦当劳50%的股份和广东麦当劳25%的股份,是麦当劳在华最大的合作伙伴。公司下属的北京麦当劳食品有限公司和广东三元麦当劳食品有限公司负责在北京、广东等地区经营麦当劳快餐连锁店。
3.公司治理结构分析
作为上市公司,三元食品建立了较为完善的公司治理结构,包括股东大会、董事会、监事会和高级管理层。其中,股东大会是公司的最高权力机构,依法行使决定公司的经营方针、选举和更换董事等职权。董事会对股东大会负责,是公司的决策机构。监事会负责监督公司的财务状况、董事和高管人员的履职情况。高级管理层则负责公司的日常经营管理工作。
截至2022年年报披露,三元食品董事会共有11名成员,其中独立董事4名,占董事会成员的36.36%。公司监事会由5名监事组成,其中职工代表监事2名。高级管理人员包括总经理、副总经理、财务总监等7名成员。该公司治理架构在一定程度上有利于权力制衡,保护中小股东的利益。
然而,由于三元食品实际控制人为北京市国资委,存在国有背景,其公司治理也存在一些潜在问题,如国资委可能会过度干预公司经营决策,忽视中小股东利益等。因此,三元食品仍需在治理层面持续改革,提高决策的科学性和透明度。
（二）三元食品财务状况评析
1.财务数据综合分析
表1 三元食品2020-2022年主要财务数据（单位:万元）
项目\年份 2020年 2021年 2022年
总资产 1347543 1338778 1337348
流动资产 378621 355247 345283
主营业务收入 745584 815071 735334
主营业务利润 241768 263617 173693
营业利润 23732 26947 5460
投资收益 23747 22604 6331
净利润 18035 13434 2206
经营活动现金流 87092 36591 57084
总负债 751271 735396 738595
流动负债 292683 288566 418471
股东权益 496576 501631 496205
数据来源:三元食品年度报告
从上表可以看出,三元食品在2020-2022年期间,主营业务收入、利润水平、现金流量状况等均出现不同程度下滑。2022年,公司实现主营业务收入735334万元,同比下降9.8%;主营业务利润173693万元,同比下降34.1%;净利润2206万元,同比下降83.6%。
营业利润和净利润的大幅下滑显示公司经营状况恶化,净利润在2022年仅为2206万元,同比下降幅度高达83.6%。经营活动现金流量净额57084万元,同比增加56.2%,但与2020年87092万元的水平相比,现金流入状况仍较为紧张。
此外,三元食品的负债水平较高,2022年底总负债为738595万元,其中流动负债418471万元,占总负债的56.7%。高负债经营增加了公司的财务风险,给公司带来了较大的偿债压力。总体来看,三元食品近年来的财务状况出现了较大波动,经营业绩和现金流状况不容乐观,亟需完善财务管理,降低经营风险。
2.财务指标动态评估
表2 三元食品2020-2022年部分财务指标
指标\年份 2020年 2021年 2022年
毛利率 33.1% 32.2% 23.6%
资产负债率(%) 55.75 54.93 55.23
净资产收益率(%) 7.0 -6.0 1.0
应收账款周转率(次) 7.24 8.94 8.82
存货周转率(次) 8.81 10.10 11.73
利息保障倍数(倍) 122.89 70.67 9.06
数据来源:Wind资讯
为更好地评价三元食品的财务状况,我们选取了部分核心财务指标进行动态评估。
首先是毛利率,反映企业产品获利能力。三元食品2020年和2021年毛利率分别为33.1%和32.2%,略高于行业平均水平。但到2022年,毛利率大幅下滑至23.6%,显示产品获利能力受损。
其次是资产负债率,反映企业资本结构和债务负担情况。三元食品2020-2022年资产负债率分别为55.75%、54.93%和55.23%,保持在55%左右的较高水平,且高于同行业平均水平,反映了公司债继续深入分析三元食品的财务指标:
净资产收益率方面,三元食品在2020年为7.0%,处于合理区间。但2021年却出现了-6.0%的负值,显示公司的获利能力和资本运营效率在该年度较为低迷。到2022年有所回升,但仅为1.0%,依然低于行业平均水平,公司需提高资本使用效率。
应收账款周转率与存货周转率分别反映了公司应收账款和存货的周转效率。三元食品2020-2022年应收账款周转率分别为7.24次、8.94次和8.82次,总体维持在较高水平,表明应收账款的回收情况良好。存货周转率则从2020年的8.81次上升至2022年的11.73次,存货周转速度加快,有利于降低存货积压风险。
最后是利息保障倍数,衡量企业偿付利息的能力。三元食品该指标在2020年和2021年分别高达122.89倍和70.67倍,显示公司具备很强的利息偿付能力。但2022年大幅降至9.06倍,折射出公司利润下滑、现金流吃紧等问题,偿债压力有所增大。
3.同行业公司对比研究
表3 2022年三元食品与可比公司财务指标对比
指标 三元食品 伊利股份 蒙牛乳业 光明乳业
资产负债率(%) 55.23 45.89 55.87 35.39
净资产收益率(%) 1.0 12.5 11.3 8.1
毛利率(%) 23.6 41.2 33.0 23.1
应收账款周转率(次) 8.82 11.79 9.58 13.24
存货周转率(次) 11.73 8.06 7.55 9.26
数据来源:Wind资讯,可比公司年报
为更全面评价三元食品的财务状况,我们将其与同行业三家领先乳企伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业等进行横向对比。
从资产负债率来看,三元食品55.23%的水平与蒙牛乳业相当,但高于伊利股份和光明乳业,反映其资本结构相对不太理想。净资产收益率方面,三元食品仅为1.0%,远低于可比公司,体现出资本运营效率的薄弱。
毛利率指标上,三元食品的23.6%不仅低于伊利和蒙牛,也低于光明乳业,产品盈利能力处于相对落后水平。应收账款周转率方面,三元食品的8.82次次于光明乳业,但高于伊利和蒙牛,应收账款管理相对较好。存货周转率为11.73次,高于伊利和蒙牛,存货管理效率相对领先。
总的来看,与同行业可比公司相比,三元食品在资产负债率、净资产收益率、毛利率等关键指标上暴露出较为明显的短板,财务管理和资本运营能力仍有很大提升空间。公司需要进一步优化资本结构、提高盈利水平、提升资本使用效率,从而增强综合竞争力。
通过上述全面深入的财务数据分析和指标评估,我们可以清晰地看到三元食品近年来财务状况的变化趋势,以及与同行业公司相比的优劣势所在。这为下一步探讨三元食品财务风险的形成原因、制定防范措施奠定了基础。
（三）三元食品投资风险分析
1.投资收益现金流量分析
表4 三元食品2020-2022年投资收益现金流量情况（单位:万元）
项目 2020年 2021年 2022年
利润投资收益 23747 22604 6331
应收利息 479 448 441
应收股利 135.24 119.45 128.44
投资收益现金净流量 23132.76 22036.55 5761.56
数据来源:三元食品年报
投资收益现金流量净额反映了企业投资活动实际获得的现金净流入情况,是评价公司投资效益的重要指标。从上表可以看出,三元食品2020-2022年投资收益现金净流量分别为23132.76万元、22036.55万元和5761.56万元,呈现持续下滑态势。
2022年,公司投资收益现金净流量同比大幅下降73.8%,这主要是由于当年利润投资收益锐减72%所致。利润投资收益的大幅减少,反映出三元食品投资项目收益欠佳,投资效益在急剧恶化。
根据企业投资收益现金净流量的合理区间通常为10%-30%,三元食品2020-2022年该指标却高达96.75%、93.06%和24.25%,明显超出合理区间上限,表明公司出现了严重的投资现金流失衡问题。过高的投资收益现金流量净额反映出公司投资方向和投资效率存在重大问题,投资风险高企。
2.净资产收益率评估
表5 三元食品2020-2022年净资产收益率情况（单位:万元）
项目 2020年 2021年 2022年
净利润 18624 15904 1540
平均净资产 265912 253218 238043
净资产收益率 7.0% -6.0% 1.0%
数据来源:Wind资讯
净资产收益率是衡量企业获利能力和资本运营效率的核心指标。如上表所示,三元食品2020年净资产收益率为7.0%,处于合理区间。但2021年却出现了-6.0%的负值,显示公司当年资本运营效率极差。2022年虽有所回升,但仅为1.0%,远低于行业平均水平,资本使用效率依然较差。
与同行业公司对比,2022年三元食品1.0%的净资产收益率,不仅低于伊利股份12.5%、蒙牛乳业11.3%和光明乳业8.1%的水平,更低于12%的行业平均值。可以看出,三元食品的盈利能力和资本使用效率明显落后于同行,低效率的投资运营已成为其主要投资风险之一。
3.投资风险形成原因探讨
综合上述分析可以发现,三元食品面临着较为严峻的投资风险。投资现金流量净额超出合理区间,投资效益大幅下滑;净资产收益率低迷,资本运营效率不佳。造成这些问题的主要原因包括:
(1)投资项目的可行性分析不足。由于对目标市场的调研不充分,评估不够全面和科学,三元食品部分投资项目的规模、时机和方向等判断存在失误,使得投资收益大打折扣。
(2)成本费用管控不严格。公司在原材料采购、人工成本和销售费用等方面的管控不够严格,导致各项成本居高不下,给投资回报带来较大侵蚀。
(3)实物资产投资管理缺失。三元食品在购置生产设备等实物资产时,缺乏有效的技术对比和性价比评估,采购并使用了部分效率低下或过时的设备,影响了生产效率和产能利用率。
(4)投资风险管理流程不完善。公司在投资决策、实施和监督等环节均缺乏有效的风险评估和管理机制,很难对投资风险做到有效管控。
（四）三元食品筹资风险分析
1.负债结构分析
表6 三元食品2020-2022年负债结构情况(单位:万元)
项目 2020年 2021年 2022年
流动负债 292683 288566 418471
非流动负债 458588 446830 320124
负债总计 751271 735396 738595
流动负债占比 38.94% 39.25% 56.66%
非流动负债占比 61.06% 60.75% 43.34%
数据来源:三元食品年报
负债结构是指企业负债中流动负债和非流动负债的比例关系,直接影响着企业的偿债能力和财务风险水平。通过上表可以看出,三元食品2020-2022年负债总额分别为751271万元、735396万元和738595万元,总体保持在较高水平。
从负债结构来看,2020年和2021年,三元食品的非流动负债占比分别为61.06%和60.75%,高于流动负债占比,负债结构相对稳健。但到2022年,情况发生逆转,流动负债占比高达56.66%,远高于非流动负债的43.34%。
流动负债比重过高,会加重企业的短期偿债压力,加之三元食品2022年经营利润和现金流入大幅下滑,使其面临较高的短期偿债风险。同时,流动负债的快速上升也反映出公司融资结构出现严重失衡。因此,三元食品当前的负债结构已背离了理性的债务管理原则,面临较大的筹资风险。
2.债务规模评估
表7 三元食品2020-2022年债务规模指标（单位:万元 )
项目 2020年 2021年 2022年
总资产 1347543 1338778 1337348
总负债 751271 735396 738595
资产负债率 55.75% 54.93% 55.23%
数据来源:Wind资讯
债务规模的合理与否,直接关系到企业的偿债能力和财务风险水平。资产负债率是衡量债务规模的常用指标,该比率越高,意味着企业债务负担越重、财务风险越大。
从上表可以看出,三元食品2020-2022年资产负债率分别为55.75%、54.93%和55.23%,三年均徘徊在55%左右的高位水平。与同行业公司相比,2022年三元食品的55.23%资产负债率,高于伊利股份45.89%和光明乳业35.39%,仅略低于蒙牛乳业的55.87%。
过高的资产负债率意味着公司对债务过于依赖,财务杠杆效应明显。一旦经营状况恶化、现金流吃紧,公司便可能难以按期偿还债务,进而引发债务违约风险。
总的来看,三元食品的债务规模已处于合理上限,如果继续扩大债务规模,其财务杠杆风险和偿债风险都将进一步增加,因此必须控制债务规模,优化债务结构。
3.偿债能力测度
表8 三元食品2020-2022年偿债能力指标
指标 2020年 2021年 2022年
流动比率 1.29 1.23 0.82
速动比率 1.08 1.03 0.69
利息保障倍数 122.89 70.67 9.06
数据来源:Wind资讯
衡量企业偿债能力的常用指标有流动比率、速动比率和利息保障倍数等。流动比率和速动比率反映了企业的短期偿债能力,利息保障倍数则体现了企业偿付利息的能力,是评价长期偿债能力的关键指标。
从上表8可以看出,2020年和2021年,三元食品的流动比率和速动比率分别维持在1.29和1.23、1.08和1.03的正常水平,短期偿债能力相对较好。但到2022年,这两个指标分别下滑至0.82和0.69,已低于1的警戒线,显示公司短期偿债压力加大。
利息保障倍数方面,三元食品在2020年和2021年分别高达122.89倍和70.67倍,偿付利息能力极强。但2022年大幅下滑至9.06倍,主要是由于当年利润大幅下滑所致,反映出公司的长期偿债能力正在迅速恶化。
利息保障倍数的下降幅度值得警惕,这一指标在同行业中属于中等偏下水平。以2022年数据为例,三元食品的9.06倍远低于伊利股份的27.45倍和光明乳业的22.36倍,仅略高于蒙牛乳业的8.98倍。可见,三元食品的偿债能力已经较为薄弱,面临较大的长期偿债风险。
总的来看,三元食品目前的偿债能力出现了严重恶化,尤其是长期偿债能力受到了严重冲击,公司已面临着较高的债务违约风险。未来必须从提高现金流入、控制债务规模和优化债务结构等方面着手,全面增强自身的偿债实力,降低筹资风险。
（五）三元食品经营风险分析
1.应收账款风险评价
表9 三元食品2020-2022年应收账款情况（单位:万元）
项目 2020年 2021年 2022年
应收账款余额 103844 82941 83836
应收账款周转率(次) 7.24 8.94 8.82
资产总额 1347543 1338778 1337348
应收账款占总资产比重 7.71% 6.20% 6.26%
数据来源:三元食品年报,Wind资讯
应收账款对企业资金周转和现金流入均有重要影响。从上表可以看出,三元食品2020-2022年应收账款余额分别为103844万元、82941万元和83836万元,占总资产比重在6%-8%之间,应收账款规模相对合理。
应收账款周转率方面,三元食品2020年为7.24次,2021年和2022年分别上升至8.94次和8.82次,周转速度较快。这从侧面反映出公司应收账款的催收力度较大,坏账风险相对可控。
与同行业公司相比,2022年三元食品8.82次的应收账款周转率虽然低于光明乳业13.24次,但高于伊利股份11.79次和蒙牛乳业9.58次,应收账款管理水平处于行业中游。
总的来看,三元食品应收账款规模适中,回收速度较快,账龄结构正常,因此应收账款所带来的经营风险相对可控。但公司仍需保持高度重视,建立健全的应收账款管理制度,及时跟踪应收款项,防范潜在坏账风险。
2.存货周转风险分析
表10 三元食品2020-2022年存货周转情况（单位:万元）
项目 2020年 2021年 2022年
存货余额 63284 49257 45834
存货周转率(次) 8.81 10.10 11.73
营业成本 499117 547047 557506
数据来源:三元食品年报
存货周转效率关系到企业的资金占用状况和营运资金需求,是判断企业经营效率的重要指标。三元食品2020-2022年的存货周转率分别为8.81次、10.10次和11.73次,呈持续上升趋势。
存货周转率的上升,意味着公司存货在生产和销售过程中的周转速度加快,资金占用减少,有利于降低存货风险。但从另一个角度看,2022年11.73次的存货周转率较高,接近行业极限值,也可能存在一定的超产和滞销隐患。
与同行业公司相比,三元食品的存货周转效率更高。例如2022年,三元食品11.73次的存货周转率明显高于伊利股份8.06次、蒙牛乳业7.55次和光明乳业9.26次。这表明三元食品较好地控制了存货水平,存货流动性较强。
四、三元食品财务风险防范措施
（一）投资风险防范措施
1.重视投资项目可行性分析
为了防范投资风险，三元食品应重视投资项目的可行性分析。首先，企业在决策投资项目时应进行充分的市场调研，了解目标市场的需求和竞争情况，评估项目的市场潜力和竞争优势。其次，要对投资项目的技术可行性进行评估，确保企业拥有必要的技术能力和资源来实施项目，并考虑技术的可持续性和创新性。此外，还需要进行财务可行性分析，包括投资成本、资金回报率、盈利预测等，确保项目的投资回报能够满足企业的预期目标。最后，对项目的风险进行全面评估，制定相应的风险管理措施，如合理分散投资、购买适当的保险和制定灵活的项目退出计划等。
2.优化投资管理,提高资金使用效率
投资风险防范的关键在于加强投资管理,提高资金使用效率。从投资决策环节入手,三元食品需要规范化投资评估流程,对潜在的投资项目进行全面深入的可行性研究,科学评估预期收益、风险及资金需求。同时,建立严格的决策审批制度,对大额投资项目进行集体决策,杜绝盲目或主观决策。在项目实施阶段,三元食品应加强跟踪监控,及时发现并解决实施中的问题,确保投资项目如期完成并达到预期收益。此外,还需加强投后评估,对项目的经济效益、社会效益等进行客观评价,为后续投资提供借鉴。
根据三元食品2022年的数据,当年投资收益现金净流量仅为5761.56万元,同比大幅下降73.8%,远超出合理区间,投资现金流失衡严重。这意味着三元食品需要从根本上改革投资管理模式,提高投资收益率。比如,可以引入专业的第三方投资咨询机构,为公司的投资活动提供独立评估意见;也可以聘请具备丰富实战经验的专业投资经理人,负责投资项目的评估、执行与管理;还可以建立科学的投资绩效考核机制,将投资收益与相关人员的薪酬激励相挂钩,提高投资的积极性与主动性。
3.加强实物资产投资管理，建立投资组合
为了降低三元食品的投资风险，可以采取以下措施。通过加强实物资产投资管理，包括严格的资产管理制度和流程，从而确保资产的安全和有效利用。建立完善的资产管理团队，负责资产的日常维护和监控，及时发现和解决问题。建立投资组合，可以将资金投资于不同行业、不同品种的项目中，以降低单一项目风险对企业整体的影响。
4.设计并执行投资风险管理流程
要建立投资决策层面的审批程序，以确保每一笔投资都经过严格的评估和审批。这包括对项目的市场、技术、财务等方面进行全面的分析，以明确投资的潜在风险和回报。在投资实施阶段，需要建立有效的监控机制，对投资项目进行实时跟踪和评估。
（二）筹资风险防范措施
1.优化资本结构,控制债务规模
债务风险防范的关键在于控制债务规模,优化资本结构。从数据来看,2020-2022年三元食品的资产负债率长期徘徊在55%左右的高位,债务规模已处于行业合理上限。这意味着,三元食品不宜继续扩大债务融资规模,应适当控制负债水平,防范财务杠杆风险。在保证正常生产经营所需资金的前提下,三元食品可适度压缩债务规模,尤其是短期债务占比过高的问题,以缓解短期偿债压力。同时,要优化债务结构,适当提高长期负债的占比,以降低再融资压力。此外,三元食品还可以适度扩大权益融资规模,通过增发新股或其他权益融资方式补充资本金,从而降低资产负债率,优化资本结构。
以2022年数据为例,三元食品当年流动负债高达418471万元,占总负债的56.66%,短期偿债压力陡增,再加上经营利润和现金流入大幅下滑,使其面临较高的短期偿债风险。为化解这一风险,三元食品需要审慎评估未来的资金需求,合理控制流动负债规模;同时积极拓展长期债务融资渠道,将部分到期流动负债转换为长期负债,改善债务期限结构。如果条件允许,三元食品也可以考虑通过资产证券化、发行公司债券等方式补充长期资金,从而降低债务风险。
2.实现筹资渠道多元化
为了降低三元食品筹资风险，需要采取多元化的筹资渠道。首先，可以积极开发传统的融资途径，如银行贷款和公司债券发行，这些途径相对稳定且受到市场的广泛认可。其次寻求与风险投资者建立合作关系，他们可以提供资金和资源支持，同时还能带来战略合作和市场拓展的机会。此外，还可以考虑开展股权众筹，通过公众的资金投入来实现企业的筹资需求。
3.提高企业偿债能力
为了提高三元食品的偿债能力，可以采取一系列防范措施。首先应该保持良好的现金流管理，确保企业有足够的现金流量来偿还债务。可以制定合理的资金预算，加强对应收账款和存货的管理，及时回收应收款项，减少库存压力，从而保持充足的现金流。其次可以优化债务结构，合理安排债务偿还计划，确保债务偿还的可持续性。
（三）经营风险防范措施
1.健全应收账款控制制度
为了防范三元食品的经营风险，需要健全应收账款控制制度。首先可以建立严格的客户信用评估机制，对客户进行风险评估，确保与信誉良好、有稳定支付能力的客户合作。其次制定合理的信用销售政策，对于信誉度较低或支付能力不足的客户，可以采取预付款、分期付款或提供担保的方式进行交易，以降低坏账风险。同时还应建立严格的应收账款管理程序，包括及时开具发票、定期对账、催收措施等，确保应收账款及时回款。通过健全应收账款控制制度，三元食品将能够有效防范经营风险，确保企业的稳定经营。
2.降低存货周期较高的风险
为了降低三元食品的经营风险，改善存货管理是至关重要的一项措施。首先，企业应实施精细化的存货管理，通过精确的需求预测和库存控制，避免过多的库存积压或者库存不足的情况发生。此外，利用信息化技术，建立起高效的库存管理系统，实现存货的实时监控和数据分析，及时发现异常情况并采取相应的补救措施。最后，加强员工培训，提高员工对存货管理意识的重视和理解，确保操作流程的规范和标准化。
3.强化资金管理,增强现金流量质量
防范各类财务风险的有力支撑是强化资金管理,增强现金流量质量。作为实体企业,现金流是三元食品生存发展的命脉。因此,该企业务必高度重视现金流管理,保证资金的流动性和安全性。在具体工作中,三元食品需要建立现金流量预测预警机制,对未来一段时期内的现金流入流出进行科学预测,合理制定资金计划。对于预测出现的现金流量缺口,三元食品需提前做好债务筹资、资产处置等应对准备,确保资金需求得到满足。此外,还要加强现金流量管控,对大额资金使用实行审批制度,杜绝资金滥用等现象发生。
从数据看,2022年三元食品的经营活动现金流量净额为57084万元,同比大幅增长56.2%,但仍显著低于2020年的水平。这意味着公司的盈利质量存在一定问题,现金流入能力不足。为此,三元食品需要进一步加强营运资金管理,做好应收账款和存货的动态监控,加快资金周转速度。比如在应收账款方面,三元食品需建立严格的账龄管控制度,对逾期款项及时发出催收通知,加大到期合同货款的追索力度,从而提高应收账款的收款效率。在存货管理方面,要建立量价齐全的库存数据,对过剩和滞销存货制定消化方案,避免资金长期占压。同时,三元食品还需加强成本费用控制,从源头上提高经营活动现金流入质量。
五、结论
通过对三元食品财务风险的分析，可以看到其投资、筹资和经营方面存在一定的风险。为了降低这些风险，三元食品可以采取以下防范措施。首先，在投资风险方面，企业应加强对投资项目的可行性分析，确保投资能够带来良好的回报。同时，重视成本费用管控和实物资产投资管理，建立投资组合，以优化企业的投资效益。其次，在筹资风险方面，企业应控制债务规模，优化债务结构，以降低债务风险。实现筹资渠道多元化，减少对单一渠道的依赖，提高企业的筹资能力。同时，提高企业的偿债能力，确保能够按时偿还债务。最后，在经营风险方面，健全应收账款控制制度，加强对资金回收的管理，以提高资产流动性。改善存货管理，降低存货风险，并提高资产利用效率。
通过这些防范措施的实施，三元食品可以有效地降低财务风险，保护企业的利益。同时，企业还应密切关注市场动态，及时调整经营策略，以适应外部环境的变化。只有全面提升企业的风险意识和应对能力，才能确保企业持续稳定地发展。
