估值、价格与价值的关系—《投资最重要的事》
《投资最重要的事》作者霍华德.马克思。此书是股神巴菲特强烈推荐并读了两遍的书。
我将把我对书籍的理解与我的实际操作联系起来分享我的读书感受。
估值是价值投资者的基础。以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出。这是价投的精华。
先来说说几种投资方式。
1.技术分析。技术分析衰落的部分原因是随机漫步假说的出现—20世纪60年代早期以尤金·法玛教授为代表的芝加哥学派理论的组成部分。随机漫步假说认为，既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助。换言之，价格变动是一个随机过程，与掷硬币相仿。众所周知，在掷硬币的时候，即使已经连续10次掷出正面朝上，下一次正面朝上的概率仍然是50%。以此类推，随机漫步假说认为，过去10天内股价的连续上涨并不能告诉你明天的股价会怎样。
2. 依靠股价走势进行决策的形式被称为动量投资，它的存在同样违背了随机漫步假说。采用这一方法的投资者是在假定他们可以预知曾经连续上涨的股价将会在何时继续上涨的基础上进行操作的。
我永远无法理解人们是如何得到这类结论的，它与猜测下一个在转角出现的人是男是女有得一比。据我观察，如果以10美元买进、11美元卖出，下个星期以24美元买进、25美元卖出，再下个星期以39美元买进、40美元卖出，日间交易者就认为自己是成功的。如果你看不到其中的缺陷——股价上涨了30美元，交易者却只赚到了3美元——那么你或许没有必要再理解价值投资了。
3.成长型投资—基本面驱动的投资方法之一。成长型投资者的目标则是寻找未来将迅速增值的证券。我个人不太推崇。就比如诺基亚，从帝国到难民，谁也想不到。推测公司未来走向很难。
4.价值投资—另一种受基本面驱动的投资方法。简而言之，价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进。
我处于第四种价值投资，主要观察基本面。这种投资需要对所持有股票背后的公司做正确的估值。
价值投资强调的是有形因素，如重资产和现金流。无形因素如人才、流行时尚及长期增长潜力所占的比重较小。某些流派的价值投资专注于硬资产。甚至有所谓的“net-net投资”，即在公司股票的总市值低于公司的流动资产（如现金、应收账款和存货）并超出总负债时买进。
价值投资要区分周期股，本人咱不会操作周期股，所以绝不接触周期股。
对于择股，我会看一些指标：
1. 连续5年以上ROE大于15%
2. 应收账款
3.股息率
4.流动比率
…
对于具体择股的方式，雪球上有很多人分享。后期我也可以分享一下自己的操作。本文不再具体阐述。
关于估值方法，后期我会再多读些书，实际操作之后，再分享。《投资最重要的事》未对如何估值做分享，这里不再赘述了。
《投资最重要的事》讲价值与价格的关系，主要是说要在股票打折时买入，等待价格回归到价值再卖出。我们高中政治上学过：价格围绕价值上下波动。
比如商场衣服打折时，购买者会很多。商场衣服上涨时，购买者会很少。然而，在股市上这一现象时常会想法。这就考验我们的心理承受能力。
