贾宁财务思维课（二）

现金持有水平时所有企业财务特征中，预测破产风险最重要的一个指标。

很多企业破产，不是因为没有利润，而是因为没有现金了。

会计准则规定：只要合同签了，服务已经提供了，就可以记录这次服务的收入和利润。但是现金，得等到对方真正打款的时候，才能记录。

一家公司的现金流量表，主要分为三类：经营活动现金流/筹资活动现金流/投资活动现金流。

经营活动现金流是企业通过经营活动自己产生的现金流。自我造血功能。

筹资活动现金流是靠外部融资带来的。外部输血

投资活动现金流，投资产生的现金支出或者现金收益，放血。

企业的财务信息和经营特征之间的相互印证，是财务报表分析中一个非常重要的思维方式。

企业的现金结构跟它所处的生命周期阶段有很大关系。

现金流结构和企业生命周期

初创期
扩张期
成熟期
衰退期
经营活动现金流

投资活动现金流

筹资活动现金流

OPM模式和现金流

现金转化周期 = （应收账款周期天数+存货周转天数） - 应付账款周转天数

现金转化周期越短，说明企业的OPM模式做得越好。

对于初创阶段的企业，应该更关注经营活动现金流的商业和理性。对于衰退期的企业，应该更多关注经营活动现金流水平。

财务数字和商业模式之间的互相印证非常重要，只有通过判断他们之间的关系，才能理解企业承诺的真实意图。

判断一条财务信息的合理性，可以用三个方法进行判断：历史数据分析/与其他企业的横向对比/财务信息和商业常识进行互相印证。

会计政策和利润

20世纪之前，美国的会计准则只允许企业在记录存货成本时使用后进先出法。

财务附注的两个重点：一，考察企业财务情况，不仅要关注报表本身，还要关注财务报表附注中的会计政策。二，会计政策，主要关注变更的政策，以及与同行其他企业的差异。

企业的两种主要融资方式：债务融资，比如向银行贷款，一种时股权融资，也就是找投资人。对应在资产负债表中就是债权和股权。

融资决策的第一原则是，融资方式和投资项目之间必须要匹配。

短期债务用于长期项目的做法，财务管理中叫“短贷长投”。

短贷长投是一种非常危险的财务运作。

一般来说，低风险，盈利能力由保证的项目可以更多考虑债权融资，没有盈利保障，风险高的项目通常要靠股权融资。因为投资人比债权人的风险容忍程度更高。