2021与2022：挑战、机遇、变数

近日，南非发现新冠新型变异毒株奥密克戎（Omicron），仅两周不到就在多国蔓延开来，目前已在至少45个国家和地区出现，包括美国、俄罗斯、意大利、德国、英国、澳大利亚等。WHO（世界卫生组织）公布Omicron当天，国际原油跌超12%。全球金融市场因Omicron而再次陷入紧张。

自2019年12月以来，新冠疫情全球大流行已持续近两年。2020年大流行伊始便引发市场避险情绪，ICE美元指数先涨后跌，全年累计下跌近7%。2021年，因疫情持续，全球采取了罕见的大幅度宽松政策，经济出现局部式复苏。全球主要金融市场录得良好表现。截至11月底，全球股市上涨约17%，其中成熟市场优于新兴市场，成长股优于价值股；全球债券下跌约4%.

数据来源：彭博

美元指数上半年冲高回落，下半年美联储Taper路径明晰，美元强劲上行。

数据来源：彭博

国内而言，2021年经济下行，三季度中国实际GDP同比增长4.9%，两年平均同比增长4.9%，与二季度相比下滑了0.6个百分点。主要受制于电力短缺、洪涝灾害、疫情反复、信贷紧缩等，亦有能源价格上涨推高全球通胀的因素。投资市场来看，2021年A股总市值有所增加，总体呈箱体震荡走势，且市场风格切换频繁，消费股、周期股、科技股上演轮动行情。此外，顺差驱动人民币兑美元整体稳中有升。

上证指数

总而言之，2021年的大背景为“通胀+宽松”，是权益市场分化的一年，亦是大类资产进取的一年。转眼来到年底的12月，2021年的最后一次会议，是“鹰”是“鸽”见分晓。目前市场普遍预期FOMC（美联储货币政策委员会）会在12月的会议上加快Taper进程，为提前加息留出更多空间。华尔街日报的最新消息（12月6日）称，美联储内部将正计划在举行的FOMC会议上加速Taper进程，改为明年3月结束购债。

展望2022，多种因素交织。随着美联储货币政策正常化启动，美元指数有继续上行的空间，若下半年全球经济同步复苏则要警惕回落风险；市场流动性充沛，美股大概率会继续上涨，高盛预计明年标普500指数将涨至5100点（12月6日收盘点位为4591.67），但上涨预期比不上今年逾20%的涨幅。

A股方面，中国央行官宣将于12月15日全面降准0.5个百分点，释放了更强的稳增长信号，A股有望因此受益，以“双碳”为代表的绿色能源技术革命、半导体、新材料等板块值得关注。除此之外，房地产税“试点”和相关立法工作的推进将为A股带来增量资金。不过外部金融市场风险溢出将给A股带来下行压力。人民币升值动力不足，经济基本面和情绪面综合决定人民币的走势。

总之，明年股市市场乐观，但整体收益率预期不高。不过权益类资产仍是居民资产配置的大趋势。值得注意的是，一批国际大型投资机构对中国资本市场的表现具有非常乐观的期待。瑞银集团认为2022年亚洲股市有中双位数的上行空间，特别是中国股市；摩根大通预计沪深300指数明年有超过20％的上涨空间，高盛认为这一数据为12%；汇丰银行表示未来看好国内的消费品、能源、信息技术和公共事业四大板块。

在与疫情共存的当下，疫苗接种计划已发挥成效且疫苗适应力较强，全球各地已适应相关措施，其对经济活动的影响已减弱。Omicron刚出现时对市场情绪打击不小，不过白宫首席医学顾问福奇上周日称，初步数据显示，奥密克戎的毒性较低。随后全球股市获得提振，美股全线收涨。需要注意的是，当下全球经济最大的变数依然是疫情。如果疫苗或治疗不及预期，或是有更强的变异毒株出现，则会产生重大影响，通胀将继续处于高位，投资市场亦难有表现。

对于投资者来说，短期可在变数中把握相关资产的回调机遇，长期则看经济增长和加息幅度的综合影响，而非个别因素或加息时间。经济重启过程中会有各种干扰因素，2022年，投资者需及时调整投资策略，在疫情与美联储的两大变数中把握机遇。

本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，盈亏自担。投资有风险，操作需谨慎。