这个时代，你应该了解的价值投资

读《聪明的投资者》序言——贾森·兹威格篇有感。

      这本书讲述了最早期的价值投资模型。有好几篇序言，这一篇是贾森·兹威格所写，主要讲述格雷厄姆的生平，以及简单总结格雷厄姆的投资原则。而另一篇则是巴菲特所写。

      本书的作者本杰明·格雷厄姆，这个名字可能有些小伙伴不太熟悉，但是提到沃伦·巴菲特，应该都是如雷贯耳的了，因为他一度成为了世界首富，而巴菲特的投资理念则来自他的老师——本杰明·格雷厄姆。

      格雷厄姆作为价值投资理论的开山鼻祖，他对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略影响了一代又一代的华尔街基金经理人。因此，格雷厄姆也享有“华尔街教父”的美誉。

        1894年5月9日，格雷厄姆出生于伦敦，他的父亲是一个瓷器餐具和小塑像经销商。在他一岁的时候，他们举家迁往了纽约。优越的生活环境止于1903年，他的父亲去世了，他的母亲无奈之下只能把房子变成了廉价的出租公寓，然后借钱进行股票的“保证金”交易，但后来的股灾却让他们的生活越发的艰难。

      幸运的是，格雷厄姆的才华没有被埋没，他不仅学业优异，还获得了哥伦比亚大学的奖学金。毕业后，他决定去华尔街闯一闯。

      他从一家债券交易公司的文员逐步成为分析师、合伙人，不久之后，他开始经营自己的合伙投资机构。

    多年的经营，使得格雷厄姆凭借非凡的智慧，敏锐的判断力，再加上丰富的经验，建立了一套自己的核心原则。虽然如今的投资环境已经与格雷厄姆时代大不相同，但是格雷厄姆所建立的智慧型投资原则，至今仍然是无懈可击的，一如其在格雷厄姆时代：

        1、股票并非仅是一个代码，而表明拥有一个实实在在企业的所有权；企业的内在价值并不依赖于其股票的价格。

      2、市场就像一个钟摆，永远在短命的乐观（它使得股价昂贵），和不合理的悲观（它使得股价过于廉价）之间摆动。聪明的投资者是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。

    3、每一次投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，回报就越少。

    4、无论如何谨慎，每个投资者都避免不了犯错误。只有坚持格雷厄姆的“安全性原则”——无论一笔投资看起来多么令人神往，永远不要支付过高的价格——这样才能使犯错的几率最小化。

    5、投资成功的秘诀在于你的内心。看待问题应持批判性态度，不要相信他人所谓的“事实”，要独立思考，并以持久的信心进行投资。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标，说到底，你的投资方式远不如你的行为方式重要。

P.S.  我阅读的是第四版，修订出版于1973年。