保守型投资的要素：人的因素

每一家经营取得极大成功的公司背后，都有一位刚毅果敢的企业家，他具备闯劲、独创力、必要的技能，使公司成为真正值得投资的对象。

企业家致力于公司的长期成长，身边有一群能力很强并且得到充分授权的管理人员，以他们来主持公司各个职能部门的运转。这些人不能只顾着在公司内部无休无止地争权夺利，相反应该携手通力合作，为公司的既定目标而共同努力。

高级管理人员应拿出一些时间寻找和训练合格的、斗志昂扬的初级管理人员，一旦高级管理人员出现职位空缺，这些初级管理人员能够马上接替上来。同样，在管理体系的每一个层级，管理人员应该密切注意这个层级的人所做的事是不是和下一个层级的人做的事有着共同的目标。

当一家公司成长得非常快速时，可能需要增添人手，专精于法律、保险、科技等某个特殊知识领展的人才，可能不是公司主营业务范围所涉及的。此外，偶尔从外部进行招聘也有个好处，那就是能够为公司的决策层从外部引进崭新的观点、注入新的理念，向公司既有的运作方式提出挑战。

但是，一般来说，具有最高投资价值的公司，通常都是从内部提拔人才。这是因为这些投资价值最高的公司通常已经针对自身的需求，形成了一套政策和做事方法。如果这些特别的方法真的管用，那就很难重新训练早已习惯固有方法的人，通常的看法前也是不太可能的。

新进人员在公司中担任的职位级别越高，注入新文化的成本也就越高。在经营管理比较好的公司中，从外部聘用的那些高级主管几年后销声匿迹的比例极高。

投资者可以确定一件事：一家大公司如需从外部聘用首席执行官，一定是很不好的信号，不管最近的收益报表等等这些表面文章做得有多好，这都说明目前的管理层从根本上出了问题。

新上任的执行官如果能把事情做得非常好，那就迟早会建立起一个以他为中心的管理团队，那么对于目前的组织来说，就没有必要从外部聘用下一任执行官。因此，这种公司的股票一定会成为聪明投资者垂青的对象。由外部空降的执行官重建管理团队需要花费很多时间、而且风险很高、投资者如果发现自已持有的公司发生这样的事、那最好能够检查自己所有的投资活动、确定过去所做的投资是否具备合理的基础。

有个线索能让所有的投资者看出公司的管理层是由一人主掌大局还是由一个运行平稳的团队来共同掌舱。所有公开上市的公司、其高级管理人员的年薪都在年报或公开信息中发布、如果公司第一号人物的薪水远高于第二号或第三号人物，就应该提高警惕，如果薪酬是缓慢递减，那就无关紧要。