笔记 |消费金融起源、国内参与主体与落地场景
广义理解消费金融，是指消费过程中，包括支付、风险管理、贷款、储蓄和投资等金融事件。在国内政策定义下的消费金融，是指以消费为目的的贷款，由非银行金融机构发出贷款，可以理解为：消费贷款。更具体定义狭义下的消费金融，是指不包括房贷，包括汽车、医美、教育、农村、租房、住房装修、电子产品等消费信贷，特征在额度小，一般在2000-200000之间，期限短，一般两年内。不难看出，狭义下的消费金融，即消费信贷，其实是消费者通过支付利息调用未来财务收入、获取即时现金流的方式。
为了初步对消费金融有个体系化认识，不妨从其起源和发展历程开始。知其诞生，然后理解其存在合理性、以及在不同国家存在落地差别的原因。
在中国，消费金融可以追溯自1987年，商业银行可以为耐用商品开放贷款。直到2009年，北京、上海、天津、成都四个城市作为试点，探索互联网消费金融模式。2013年，政策放宽，允许消费金融资金来源扩展，国内消费金融迎来迅速成长时期。2013年8月，为大学生消费提供分期产品的分期乐成立，10月京东金融面向供应商开放信贷业务、将消费者消费、众筹、支付、保险等业务纳入，推出消费白条、金条等。2014年，蚂蚁金服成立，陆续获得民营银行、证券、保险、基金、基金销售、小额贷款、企业征信、第三方支付、信托等经营牌照。
2016年，国内消费金融进入高速发展期，头部企业完成高额融资，趣店、乐信完成亿美元级别融资。竞争白热化的同时，投资标的开始差异化，面向蓝领、年轻人消费、装修、教育、农村等。高速发展同时迎来消费金融产品下的多种问题，比如校园信贷中学生还款能力与隐私安全等，针对新的问题，政府推出消费金融的限制性措施，对信用卡透支利率、标准还款额、违约金等做出规定；在借贷平台上，对校园借贷进行监测，设置预警和应对机制；P2P方面，则对利率畸高、期限短（一个月内）、暴力催收等进行监管。
在美国，消费金融历史可以追溯到19世纪，比国内现代消费金融发展早了一个多世纪。从19世纪，美国为农业生产者提供农产品分期，20世纪，工业化时期，消费金融行业快速发展，最初是由生产商发起，以提高商品生产的收入，1930年美国60%的汽车是通过分期付款完成的，后续商业银行、消费金融公司、信用社等加入到消费金融资金端角色。现在，除了农具、汽车，消费金融产品还覆盖教育、结婚、装修、旅游等需求，人群以收入水平偏低的年轻人为主——且由于人群背景，未被银行资金覆盖，这为其他资金端提供了切入点，为这批消费者提供消费信贷服务。
消费信贷的类型主要分为：可循环信贷和不可循环信贷。前者主要是指信用卡类产品，为消费者授信一定提前消费额度，消费目的不限，只要按约定还款，即可复用剩余额度。后者是还款后，不可复用的信贷，一般有特定的消费用途，比如房租、汽车、学生助学贷款等，申请一次只能使用一次。
美国的居民贷款结构，2017年18.37万亿美元消费信贷，接近80%的贷款余额在住房贷款上。20%左右是消费信贷，其中5.4%是循环信贷。另外为非循环信贷，主要用于学生助学贷款和汽车信贷上。
在美国，征信体系有市场完成。征信机构采集、整理、加工、流通数据，提供征信报告，受政府监管。通过特定的评分方式，完成征信报告内容。有特定的评级机构如标准普尔、穆迪惠誉等对外输出评级结果。
在欧洲，消费金融从20世纪50年代，工业革命导致的生产过剩，厂商需要减轻库存，但二战后欧洲经济受创，居民生活拮据，商家以分期付款方式让收入较低者也可以购买。在这过程中，年轻人培养起以消费信贷方式购物的习惯。在这里，对标的人群，依然是未被银行覆盖的收入不高的年轻人群体。
消费信贷类型分为特定用途和非特定用途，和美国可循环信贷、不可循环信贷接近。
欧洲的征信模式，是公共征信。以央行建设中央信贷登记系统，管理社会信用信息。
在日本，消费金融从20世纪30年代起，日本消费信贷是从零售业百货商店开始。百货商店为消费者提供月分期信贷，发行自有信用卡，可以在集团内部使用，另外也会与外部信用卡（如VISA）合作，扩大消费者地理范围。但20世纪90年代，日本信用体系面临问题：各企业自建用户信用系统、消费金融公司小额信贷业务增多，信用信息分离，消费者多重债务无法被知悉，用户破产、权益受损等问题需要解决。21世纪，日本重新建设统一征信体系，整合销售信用、消费信贷与银行业协会数据，对消费者征信、还款、救济、维权等做出规范化规定。2017年，日本127万亿日元消费贷款中，74%在房屋信贷。
日本商业银行为大企业服务。消费信贷业务主要以非银行机构为主，为未被商业银行覆盖的年轻人等较低收入人群提供服务。
了解了不同国家消费金融的发展史，现在来看一下国内消费金融的参与主体，即谁在支持C端的消费金融落地。它们的目的与落地区别在哪里。
在国内，银行、持牌消费金融机构、非持牌金融机构包括大公司BATJ、P2P、电商、初创公司等是主要的B端参与者。银行以信用卡分期和信贷为主，经由银监会批复，获得对应牌照，运营政策风险较低。持牌金融机构一般股东是银行和大型企业，对应机构主要是商业银行子公司，主营商行的零售业务。与商业银行直接开展消费信贷业务相比，获得牌照的子公司，在一、风控标准上放宽。二、客群下沉，没有信用卡的人群以及有信用卡但额度不够的也可以开放贷款。三、对比地方商业银行，持牌机构可以跨地区经营业务。四、可以获得银行同业拆借支持，但不可以场内外ABS。
非持牌金融机构中，大公司BATJ，一般以自有业务展开，面向消费者，供应商提供金融服务。比如百度有钱花，在教育分期上形成较为成熟的借贷体系。另外，与中信银行发起百信银行，面向泛消费场景，做小额贷业务。阿里2014年成立的蚂蚁金服，2018年初成为国内首个获批的ABS消费金融产品发行平台。腾讯有微众银行，是国内首家互联网银行，与微信的微粒贷结合，2017年放款接近3000亿元。京东金融，起初是为平台商家供应商提供资金借贷支持，后续开放面向C端消费者的京东白条、金条业务。
P2P方面，作为没有消费场景的小额、分散借贷撮合平台，没有发卡资格，利率较高，业务在政策监管下正在收缩，往附加消费场景的方向转型。
电商方面，消费金融的应用主要是刺激消费，可以对比日本20世纪30年代从百货商店开展的消费金融业务，支持消费者分期付款，以增加商品销售。电商平台的分期业务，除了AT大公司外，一般与第三方合作，其中50%与银行，30%与花呗合作。
初创公司方面，主要是深耕细分领域，为特定人群提供消费金融产品。
最后，从产业链B端参与主体，转回消费金融的C端参与者，C端消费者在什么消费场景需要消费金融产品支持？对应的场景，B端目前落地如何？
在开始定义消费金融覆盖范围时，就将房屋借贷排除在狭义下消费金融的讨论范围，因此针对C端消费者场景，不包括房屋借贷。主要为汽车、旅游、医美、旅游、教育、农村、家居装修、学生、蓝领等。
在汽车方面，国内汽车消费金融渗透率在2015年25%，总额大7000亿元以上。其中以商业银行消费信贷最多，占比49%，商业银行的信用卡分期月占比20%，汽车金融公司占比24%，其他占比7%。这里提到的汽车金融不仅是面向C端的消费信贷、保险，还有产业链知生产制造、交易流通、经销商、实体店等环节的金融服务。更具体内容可以查看之前我复盘汽车消费金融体系的笔记。
旅游方面，主要是四种模式的落地，一个是线上线下旅行机构和持牌金融机构合作，二是大公司与金融机构合作，三是作为第三方风控征信，四是基于自有业务延伸出小额贷款自有业务。第一种模式比如携程平台与上海银行联手创办的尚诚消费金融，第二种模式比如京东和首付游的旅游分期。第三种模式比如闪白条、量化派，专门为旅游目的的用户提供信贷产品。
医美方面，主要是基于医美流量平台比如新氧App延伸出的新氧白条，百度搜索流量端在有钱花上推出的信贷。
教育方面，主要是面向非学历教育培训，其中职业教育市场最大。百度的有钱花在教育分期上有较为成熟的陆地，覆盖语言培训、IT技能培训、职业资格和MBA等教育培训，合作机构超过3000家，在B端设置合作机构预警机制，调整合作；C端面向消费者基于学历、年龄、社会属性等开放借贷。玖富的蜡笔分期，70%业务在职业教育领域，有1000家以上合作机构，累计交易额在10亿元以上，出借利率达到17-18%。
农村方向的消费金融，是近年一大热点。农村消费金融没有发展起来的部分原因在于农村地域分散，信用数据缺乏，难以建立征信系统。没有征信系统，资金端很难判断借款人信用与风险，进而难以完成出借，但随着电商覆盖，线上购物的农村网民越来越多，2016年已达2亿网民。蚂蚁金服，京东金融陆续入局农村消费金融。比如蚂蚁金服开展其三农信贷业务，目标覆盖5-6亿农村网民提供消费信贷，3000万-5000万小规模经营信贷，260万大规模养殖户供应链信贷等。
在租房上，更多针对毕业三年内的租房年轻人。形式上，一种是做第三方，连接消费端和资金端的会分期、斑马王国、房司令，另一种是业务端比如租赁公司，和资金端合作，为消费者提供租赁金融服务。
家居装修主要与第三方合作分期服务，第三方主要为银行、持牌机构与BATJ大公司，少有自有分期业务的。
学生信贷方面，在美国，教育贷款是ABS的基础类别之一。在国内校园信贷主要用于助学贷款和3C产品购买。
蓝领方面，则是面向26-25岁、收入在2000-5000的蓝领人群，提供消费信贷服务，国内游买单侠等玩家。
最后，是关于消费金融在渗透率数据。国内2008年为3.6%，2016年上升至18%，美国自2008年至今稳定在26%左右，国内对标此还有一定增长空间。
