孟岩《投资第一课》笔记-技术篇

孟岩的书读完了，基本知识点都懂，还是有一些收获，把知识点总结一下。

投资第一步：建立自己的投资体系。

随着理财知识的积累，第一步应该做的是建立自己的投资体系，很多人之所以在股市亏钱，最重要的一点就是没有建立起自己的投资体系，或者叫投资哲学。

巴菲特的着眼点是一家企业未来的价值，判断这家企业十到二十年后的样子，从而决定是否“扣下扳机”； 格雷厄姆则着眼于企业当下价值，寻找当下估值低的好企业并买下他们，等待价值回归后获利； 索罗斯一生都在研究哲学，他发现控制市场的反身性过程，并且判断这种趋势会延续一段时间，而预期价格将变的比多数人所预测的价格要高的多，他就会果断出手。不同的投资哲学，决定了每个人不同的操作，但一定与自己的投资哲学完美匹配，从而获取相应收益，这也就是为什么要建立自己体系的原因。

建立自己的投资体系后，无论日后选股、购买基金都会有一套基本逻辑，后面需要做的只是严格遵守原则，有纪律的落实自己的基本准则即可。

在本书作者孟岩看来，指数基金更适合大多数普通投资者，只要买入估值中等甚至偏低能代表中国经济发展趋势的指数基金，长期持有，就能获取中国经济发展所带来的收益。

每一位投资者，建立适合自己的投资体系后，随着对自我和世界认知能力的提高，不断进化这套系统，并坚定的根据这套系统去交易，一定要控制好自我情绪。

投资第二步：做好资产配置。

将用来投资的钱分成四份；保险保障、活钱管理、稳健理财和长期投资。根据风险偏好和收益预期的不同，这四笔钱的分配比例就不同。这个问题因人而异。没有统一的标准答案。对大多数人而言，做好保险保障，留好日常要用的活钱，然后再以五年为划分标准，把钱分别放在稳健理财和长期投资里。

这样做的好处是投资的结果永远不会影响自己的日常生活，不会因为基本生活而迫使自己在股市波动中低位卖出，如果账户中永远有一笔机动资金，可以做市场调整或者优化自己的资产配置时永远有“子弹”就更完美了。

投资第三步：制定一份长期的资产配置方案。

如果中国未来十五年能实现4.7%的经济增长，我们便可能通过投资指数获得7-8%的股票收益，3%的债券收益，调整投资再平衡获取1%收益，这三项构成了简单投资系统的基础。

根据以上3个值和自己的投资期望，即可推算自己在投资品类的占比。如按7:3的股债配比，未来15年获得的收益大概是：0.7*8%+0.3*3%+1%=7.5%

投资第四步：怎样买到好资产？

对普通投资者而言，最重要的是投资一个长期向上的市场。指数基金，指的是购买一篮子公司股票的基金，它能帮我们选到好公司。

因为股市的头部效应特别可怕，要找到可以长期投资的好资产，就必须投中这些头部公司。但从几千家公司找稀有的头部公司，难度太大，概率极低。而购买指数基金，除了分散风险，更容易铺捉到能带来长期回报的好公司。

当然，这并不是说不应该买股票，如果对某个行业的某个公司研究的比较深入，可以买一些有把握且熟悉的股票。但在初期，最好以80%的占比先投资指数，随着能力圈的扩大，再逐步调整这个比例。

总之就是常说的“核心-卫星”策略，可以把沪深300和中证500这样的宽基指数作为核心资产，同时，根据自己的判断和市场的估值，加入一部分卫星资产。组合的波动降低，还有机会获得更好的收益。

投资第五步：怎样买到好价格？

择时这件事简直比登天还难！众所周知，投资收益在时间上的分布是不均匀的，真正的上涨，往往发生在很短的时间内，但究竟发生在什么时候，谁也无法预测。如果错过这些时间，收益率会大打折扣。长期投资的大部分收益，是在少数时间里贡献的。比如2005到2020年， 3800个交易日，长期投资获得的收益，是由涨幅最高的30天贡献的，占比仅0.76%。

应对的策略只能是尽可能的留在市场中，不要出局。长期投资获得的收益大都来自企业自身的增长，即企业盈利增长和股息收益，估值变化对收益的贡献比较低。所以，对每一笔投入来讲，如果持有的周期足够长，不必苛求买到最低，但也不要买的太贵。数据表明，周期长达15到20年，买入价格对最终收益的影响不大；如果时间缩短至五年，买入价格对最终收益率的影响还是比较大的。在长期持有的过程中，通过抓住低估值的时机买入可以进一步提高收益。如果牛市的估值太贵，那么卖出一部分可以大幅提高长期收益率。在长期投入的过程中，不必纠结月定投还是周定投，周一定投还是周五定投，结果相差不大。

另外，股市温度计可做参考，中估时投入，低估时加倍，高估时停止买入。

投资或许是每个人毕生研究的主题，日拱一卒慢慢探索，成为更好的自己。

2023.6.2