《财务分析与决策》14 财务分析---企业分析03
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6.5 财务数据与行业特征——家电行业的纵向分析
6.6 财务数据与竞争战略
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一、重点：
1、行业发展变化，影响行业中的个体企业的财务数据
2、企业的战略定位，影响企业的财务数据。
3、企业自身的战略执行能力，影响企业的财务数据
4、毛利率反映一个行业的竞争状态。
毛利率的下降，（体现在降价）表明这个行业竞争加剧。
5、薄利多销和追求差异化服务，在财报上的体现。
二、笔记--要点回顾：
1、环境如何影响企业
环境影响企业.png
1.2、从1996年~2002年。
家电行业竞争加剧。
竞争加剧：是供过于求。供给相对需求过剩，即产能过剩。产能过剩如何体现在报表上。
产能：是生产能力，即设备太多，如果所有设备投入生产，会生产出多余需求的存货，一些存货卖不掉，所以只能使部分设备闲置，叫固定资产闲置。
固定资产周转率=收入/固定资产。
- 企业投资回报下滑。
- 企业最重要的几项资产：固定资产、应收账款、存货。
- 当应收账款和存货朝相反的方向，说明采用赊销，存货是正向反馈的。增加赊销，存货销的快；减少赊销，存货销的慢。此时企业还是有主动权。比如上篇中的造纸行业
- 当应收账款和存货朝相同方向，说明即便是增加赊销，存货还是卖不出去。说明该公司面临的竞争很激烈，而且该企业竞争力不强。因为资金都在存货和应收款上，说明大量资金被占用，该企业出现资金短缺。
1.3、2002年~2012年
毛利率基本不变，说明该行业的竞争基本稳定。
虽然2012年周转率有提升，对应的2012年的应收款和存货都比2002年下降，但并不说明，这个企业的经营状况变好。这涉及到要了解公司背景。课程中讲到该企业的应收款记成坏账，同时这家企业通过将存货和应收款打包卖给和它关联企业，来实现的下降。
所以这个下降背后，很可能有巨额的亏损。
随着行业的变化，行业中的个体企业的财务数据也在发展变化。
2、企业战略
战略：策略性舍弃一个东西，追求另一个东西。
企业战略.png
2.1 成本领先，即薄利多销
见上图C公司
对应财报：低毛利，高周转。是指主动牺牲效益（主动降价）
薄利：是指主动要低价，即毛利率变低。（低效益）
多销：其实是快销，即周转率高（效率好）
2.2 差异化战略
见上图D公司
比如服务好、环境好、品质好，但是贵。
质量一般、但便宜。
追求企业特色
财务数据：高毛利、低周转。为了追求高定价，明知道市场需求没那么大，仍然这么做。
2.3 比对2.1和2.2 两种方式的差异
以造纸行业为例：
规模经济型：固定成本大。通过做大规模，来降低成本。
- 引申：如果该企业采用成本领先或战略性差异后，该低的数据确实低了，但是该高的数据并没有很高，说明还和企业的战略执行能力有关。
