吴军的投资观之一——投资101

     在美国的大学里，入门的专业课程都是用101的编号，投资101的含义就是最基本的投资常识。    

     绝大多数人总是希望自己能够用“钱”这种资源尽可能地获得一些回报，因此参与投资的人很多。许多人因为缺乏投资常识，容易将自己辛辛苦苦攒下来的一点钱被骗走或者输得精光。也有许多人投资回报少得可怜，白白浪费了“钱”这种资源。因此，每个人都应该或多或少地学习一些投资的知识。除了用钱赚钱，学习投资的另一个必要性是能够在生活中用一种理性的态度、量化的方法看待各种事情、处理各种事情。投资的过程中我们可以学到很多人生智慧，这种收获有时比经济上的回报更有意义。投资需要关注以下三个重要问题：

    投资的行为要围绕目的进行

      投资之前先要搞清楚我们投资的目的是什么？大部分人认为是为了发财或回报。而包括欧美历史悠久的大家族在内的一些人，他们投资的第一目的是为了保证财产不受损失。还有一些人，投资是为了情怀，也有一些人投资是为了博得名声。这四种不同的人，目的不同，采用的策略也会完全不同。

      有些人年轻时很幸运，早早就挣够了一辈子的钱，如果她的目标就是保证自己和孩子这一辈子衣食无忧。而她的投资只要每年回报5%，就可以达到这个目标。那么她就可以将所有资金全部放在美国国债上，对她而言，任何高风险高回报的投资对于实现这个目标都是没有意义的。反过来如果是一个工薪阶层，或者是一个基金会要让财富维持下去，就不能采取这么保守的投资方式。无论投资的目的有多大差别，保守也好，激进也好，归根结底是要用钱来赚钱，而不是拿自己的钱没完没了的交学费。事实上，在全世界任何国家、任何时期瞎折腾的股民，很少有人做得比大盘更好。

       在牢记投资目的的同时，我们要制定可行的目标。目标如果定的不合适，就会适得其反。根据全世界资本市场几百年的数据，年均回报率能够做到8%就不错了，除了英国和美国市场，几百年来还没有哪个国家能够做到这一点。因此把年均回报定在8%，已经是很冒险的事。但即使能做到这一点，20年后一个工薪阶层的人也做不到财务自由。如果我们的目标是养老，那么经过30年的努力，年薪10万，每年拿出2万投资的人到时基本可以实现衣食无忧。

       投资的工具

       全世界可以用来投资赚钱的工具大致可以概括为六类，它们分别是：1、上市公司可以流通的股票（不含优先股）；2、债券（包括国债、地方政府债和企业债）；3、不动产（房产、土地）；4、未上市公司、风险投资（含天使基金和私募）基金；5、金融衍生品；6、高价值实物。

选择投资对象考量的原则

       投资最重要的考量指标当然是投资回报，但回报的背后还要同时考虑风险。总体来说，风险底的投资，回报一定不会高，但风险高的，回报未必会高。低风险高回报的投资永远是客户经理们鼓吹出来的户天方夜谭。诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普教授提出的夏普比率，是一个综合考量回报和风险的量化指标。

       夏普比率=（投资回报-无风险回报）/波动性的标准差。   其中无风险回报可以理解为银行存款或国库券的回报。【2018年8月电子式国债票面利率为三年期4%，五年期4.27%】

       夏普比率越高越好，越高说明投资相对而言回报越高，风险越低。夏普比率是一个可以同时对收益和风险加以综合考虑的三大经典指标之一。一般而言，投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高，反之，预期报酬越低，波动风险也就越低。所以理性的投资人选择投资标的与组合的只要目的是，在固定的风险下，追求最大的报酬；或者在固定的报酬下，追求最低的风险。

       作者统计了最近十年各国股指基金的夏普比率，可以作为选择市场的参考。美国标准普尔500,0.47；中国新华指数0.22；德国德交所0.20，新兴市场0.16；全球股市指数0.16，法国兴业指数0.08，日本日经0.06，英国金融时报0.05.从上述数据中可以看出，即使在10年这样一个区间里，即使是表现最好的美国股市，波动性也几乎是回报的两倍，中国和德国市场大体是五倍，其他发达国家过去十年几乎没有回报，只有波动。

        投资时要考虑的第三个因素是流动性。也就是将投资随时变换为现金或者现金随时可以投资的便利性。存款流动性最佳，其次是股票，债券再次之，房市排在之后，最后是风险投资。

        投资时需要考虑的第四个因素是准入成本。是指投资人进入市场交易，学要承担的购买投资目的价格之外的费用。比如买股票需要缴的手续费、黄金买卖的差价。 中国之外的几乎所有国家，股市投资的利润都要交很重的所得税，可投资的亏损抵税的幅度却有限，这也是另外一种准入成本。