现金流量表（二）

投资活动现金流

投资是公司未来发展的基础。

当公司出售所投资企业股权，收到所投资股权或债券分配的股息或利息，处置固定资产、无形资产等，就为形成投资活动现金流入。当公司购建固定资产、无形资产，支付各种股权投资现金时，就会形成投资活动现金流出。两者相减为投资活动产生的现金流量净额。

投资活动产生的现金流净额一般为负数。一种是为了维持现有经营规模必须的资本性支出，比如更新改造固定资产的现金流出，另一种是有新项目而进行的扩张性资本支出，说明公司还有长期发展的空间。

投资性现金流一般要小于公司当年的净利润。如果超过净利润，说明当年资本支出过多，要小心资本支出对公司未来年份的业绩影响

无论如何，投资活动现金流不能长期出现巨额负数，否则就说明公司赚到的钱无法拿出来供股东自由支配。不断地进行高额资本支出，或许最终留给股东的只是些破铜烂铁的固定资产。此外，常年高额资本支出还非常可能是财务造假的信号。

投资性现金流反映的是资本效率问题。公司留存了多少比例的利润，用于进行资本支出，又能够推动未来的净利润增长多少，都靠这个指标反映。

净利润增长率=投资率x投入资本回报率。

投资率=投资现金流净额/净利润

投入资本回报率可以理解为边际投入资本回报率或者固定资产投资收益率。

通过这个公式，我们可以看出公司利润是如何增长的。将一定比例的净利润留存在公司，用于投资扩大再生产，即投资率。而这部分留存收益的投资回报率决定了来年新增利润的多少。