2017年上半年经济情况展望

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长期经济增长的动力因素主要包括：科技、资本、人口。2015年至今的经济增速降低和供给侧改革的根本原因是国民生产需求与货币供给政策不匹配和劳动力净增长的变化趋势倒逼所致，长期来说将继续提高我国人均劳动收入。宏观生产部门的供过于求在相当长的时期内不会改善，而这是我国经济的支柱，但是产业结构调整、促进居民消费和通过税收分配形成的产业补贴将为产业投资指明方向。

1、2016年以来，16~65岁人口净增长逐年下降，在2040年前主要保持负增长态势。期间，随着居民保障体系的完善、家庭收入提升和分配结构调整（以储蓄率和消费偏好为指标）和稳态就业率的逐步下降，预计会对GDP的增速有约为1%的负面影响。而2016年以来实施的全面二胎政策可能在2018年~2025年间形成的短暂婴儿潮，但无法扭转劳动力人口长期负增长的趋势。

2、我国2016年银行信贷总量约为100万亿，M2增速预计2017年为12%，而对应的边际资产收益率约为7%。广义货币量的增速如果如同2012年前保持在15%以上，则会弱化资本边际收益，同时较高的货币增速将带来短期的名义GDP增速，但如果没有科技、劳动力和居民储蓄的支撑，经济最终还是回落。而货币量增速低于10%则可能会引起经济衰退或进入低通胀低增速时期，进而无法达成名义GDP增速指标。这是一带一路政策出台和政府加紧打压房价的背景。

3、科技的核心是教育投入，我国教育投入占GDP比例约为3.5%~5%，而相比美国和欧洲发达国家教育研发在GDP的占比约为20%，我国教育领域的投入严重不足。