北大金融学课——私募股权基金笔记

北大金融学课——私募股权基金笔记

私募股权基金其实是和私募证券基金相对的。

第一，它属于私募，也就是说只针对少数投资人，它是不公开募集资金的，私募股权基金和其他的私募一样，享受着“少监管、高激励”的优势。

第二，它和投资股票、债券等金融产品的“证券投资基金”不同，它的投资对象是企业，买的是企业的股权。

股票、债券不也是企业发行的吗？私募股权投资和私募证券投资的区别在哪里呢？

私募股权基金，它是从企业的长期经营和稳定增长中获利，而证券投资基金是从企业证券的价格变动中获利，它们的投资目的是很不一样的。

你看在成熟型的企业里面，私募股权机构除了投入资金以外，它主要是在管理上对企业进行改造，然后把它改造成一个和原来面目完全不一样的企业，达到企业和自己双赢的目的。

一般私募股权投资基金有5到7年的封闭期，投资人一般来说是不能够中途撤资的。即使有一个人非要撤资的话，它一定会找到另一个想进入的投资者，然后保证这个基金中间的资金不会减少。

在美国的私募股权投资基金中，最大的一方是地方政府和企业的养老金计划，占到了差不多1/4以上。中国的私募股权基金里，社保资金和保险都是特别重要的出资人。

5-7年这么长的时间为什么这些投资人，会放心地把钱交到私募股权投资机构里面呢？私募股权基金的一个制度安排也为投资人提供了一定的保障。

比如说我们平时看到的公司都叫什么？都叫有限责任公司，对不对？这意味着什么呢？企业出问题了，创始人可以破产，但是你不需要拿自己的私人财产去承担企业的责任，因为你对企业负有的是有限责任。

而私募股权机构，基本上采取的是“有限合伙制度”：基金管理人是普通合伙人，也就是你平时经常听到的GP（General Partner）。普通合伙人对这个基金承担的是什么责任呢？是无限责任。而投资人是有限合伙人，也就是LP（Limited Partner），他们就承担一个出资的义务，对这个基金只负有一个有限的责任。

这个模式下，责、权、利特别地明晰：为了避免代理问题，基金的管理人对这个基金要负有无限责任，这就增强了投资人对于基金管理人的信任感。到现实中存在有限责任公司公司担任GP，所以表面看是无限责任，但实际对实际控制人的约束是有限的。