净值法管理投资账户详解

2018-03-25 本文已影响22人 62675d7ea65a

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0 引言

“净值法”可以精确计算任何一笔投资资金在任何一个时间段内的投资收益的方法。净值法是投资界用于计算投资收益的标准方法，所有的公募基金、私募基金以及券商的资产管理计划等都是使用此方法来计算收益。

1 净值法应用详解

1）引入“单位净值”和“份额”的概念，并设定单位净值（一般保留至小数点后4位）的初始值是1.0000，则份额（一般保留至小数点后2位）的初始值就是初始本金除以初始单位净值，也就是，在数值上与初始本金相等；

实例：2018年3月9日买入一组基金组合，本金为950.00元，则当日的单位净值为1.0000，当日的持仓份额=950.00/1.0000=950.00。

净值初始化

注：黄色背景单元格是初始值手动输入，红色背景单元格是公式计算，绿色背景单元格是需要日常维护——手动输入。

2）在没有增加本金的情况下，遵循份额不变，净值变的原则，因而每天都会有一个最新的单位净值。即T日的单位净值等于T日的资产除以T-1日的份额。

【单位净值V=总市值A/总份额S】

实例：2018年3月12日基金组合账户市值为965.62元，根据份额不变，净值变的原则，份额为950.00，则当日的单位净值=965.62/950.00=1.0164.

本金未变，市值改变

3）当有后续新加入的本金情况下，遵循净值不变，份额变的原则。首先计算当天的净值，计算公式为即【T日单位净值=T日总市值/T-1日总份额】；再以当天的单位净值为单价“入股”，计算出这笔新本金对应的的份额数【新增的份额 =新增本金/T日单位净值】，将这个份额数加上前一天份额得到一个新的总份额【T日总份额=T-1日总份额+新增的份额】，新本金加上原来的本金也就得到新的总本金；

实例：2018年3月13日，追加本金50元，当日的基金组合账户市值为1010.32元（960.32+50.00），根据净值不变，份额变的原则，当日的单位净值=960.32/950.00=1.0109；增加的份额=50/1.0109=49.46，当日总份额=950.00+49.46=999.46；总本金则=950.00+50.00=1000.00

本金增加

4）当后续取出不再投资的资金时，遵循净值不变，份额变的原则。首先计算当天的净值，计算公式为即【T日单位净值=T日总市值/T-1日总份额】；再以当天最新的单位净值为单价“退股”，计算出这笔退出资金能退出的份额数【退出本金=退出的份额*T日单位净值】，实际上是用公式根据退出本金反算出份额【退出的份额=退出本金/T日单位净值】，将这个退出份额数从当前总份额中扣除得到一个新的总份额【T日总份额=T-1日总份额-退出的份额】，新本金等于原来的本金减去退出资金；

实例：2018年3月15日，退出本金50.26元，当日的基金组合账户市值为972.39元（1022.65-50.26），根据净值不变，份额变的原则，当日的单位净值=1022.65/999.46=1.0232；减少的份额=50.26/1.0232=49.12，当日总份额=999.46-49.12=950.34；总本金则=1000.00-50.26=949.74

本金减少

注：从公式看出，新增本金和退出本金对应变更的份额，是用最新的单位净值来算出来的，也就是说新增本金和退出本金对单位净值都没有影响。

5）收益计算不再使用“本金”和“市值”，而是只使用单位净值。对于某个时间段而言，前后两个单位净值的涨幅就是收益率。由此我们看到：收益计算和本金无关。【某时间段收益率R=（期末单位净值V1-期初单位净值V0）/期初单位净值V0*100%】

实例：计算2018-03-09到2018-03-15之间的收益率R=(1.0232-1.0000)/1.0000*100%=2.32%

用净值法算出的某一个时间段的收益R，代表了任意一笔在这个时间段投资的资金的实际投资收益就是R。或者说，如果一笔资金从这个时间段开始日期开始投资，到这个时间段结束日期之后取出，那么收益一定是R。

2 净值法统计投资账户具有以下优点：

1）不会因本金的增减，使统计出的账户操盘投资曲线出现失真。新增本金和退出本金对单位净值都没有影响。

2）充分了解自己的真实投资水平（可对应指数基准、进行长期对比）。通过看每天单位净值的历史情况。因为任何两个单位净值之间的涨幅都代表了它们之间的收益，那么单位净值的稳定性就变的很重要，单位净值稳步上升代表了投资在稳步增长，而单位净值波动剧烈，也就代表了投资收益不稳定。熟悉的投资人一看到单位净值的曲线图，就能判断出这个组合的投资情况了。

3）方便合伙投资人资金进出时，合理分配参与者的权益。净值法考虑了任意资金任意时刻的收益计算问题，记录每一笔资金在什么时刻进入和退出的、进入/退出时刻的单位净值是多少、份额是多少。

4）不必刻意每日统计，可调整为周/月。逢资金进出、当日调整“基金份额”即可。

3、用“净值法”计算收益的一个可能的缺陷

“时间段”是最重要的一个元素，也就是说“收益”必须要配合一个“时间段”，否则就是没有意义的说法。比如我们可以说“你这个月的收益是多少？”，“你今年的收益是多少？”，“你去年6月初到今年5月底的收益是多少？”，而不能只说“你收益是多少？”。如果没时间范围限制，A假设5年前赚10万，这5年没赚反亏5万，A跟别人说总共赚了5万，人家都说A是股神。其实A很苦闷，这5年亏惨了。

计算本金的收益，必须是在本金参与投资的时间段内计算。一笔本金加入投资之前，这笔本金就没有收益，也就是不能算作本金；从这笔本金加入开始到退出投资这个时间内，这笔本金必须产生收益，也就是必须算作本金；而一笔本金取出后，也不能再有收益，也就是不能算作本金。拿开始的A的例子，取钱出去以前，本金没有变动，这时候本金自然是1万元；取钱之后，本金也没有变动，那本金也是固定的；10月份以后，本金就是5000元；但拿整个一年来说，中间有本金变动，我们又怎么确定这一年本金算多少呢？答案是不清楚。

以总资产10W，净值1.0000开始计算：