《手把手教你读财报》之现金流量表

现金事关企业生死存亡，现金流量表就是负责展示企业现金来龙去脉信息的一张表。

现金流量表并不是统计公司现金流水的结果，而是从利润表和资产负债表里推导出来的。

只有经营活动现金净流量大于零，且大于折旧摊销时，才能说明企业不仅能正常经营，补偿资产的折旧摊销，还能为企业扩大再生产提供资金，企业具有潜在成长性。

经营活动现金流净额

经营活动现金流净额≥净利润，说明公司净利润全部或大部分变成实实在在的现金，企业是“挣到钱”了。这个比值大于1，尤其是持续大于1，很可能意味着公司商品或服务供不应求，买家不断地打预收款来订货。

“销售商品、提供劳务收到的现金”/营业收入这个指标可以跟与营业收入对比。

比值大于 1，说明企业销售的绝大部分款项都已经收到了，基本上经营状况良好， 商业地位稳固。

远远小于 1，说明大量款项被作为应收款欠着，说明企业产品或服务缺乏竞争力，需要警惕虚增收入的可能。

投资活动现金流和筹资活动现金流

企业的投资活动现金流出无非两种情况：一是投给自己，形成固定资产或无形资产；二是投出去，购买别人的股票和债券，或者组建子公司、合资企业。同样，投资活动现金流入也有两种情况：一是卖家当；二是投资的分红或者利息。

投资活动现金净流量＜0，表明企业处于花钱扩张的阶段。

投资活动现金净流量＞0，一般表明企业正在收缩，或者至少是扩张速度放缓了。

对于投资，首先要关注其所投项目是否在企业能力范围内，跨行业的多元化经营会大概率地演化为多元恶化。

其次，要看投资回报率。投资回报率如果不是显著高于社会资金平均回报水平，管理层就是乱来。

最后，要分析企业投资资金来源于自产现金（经营或之前投资的回报）还是筹集的现金。对于投资人而言，通常更喜欢企业能够自产现金投资。

筹资活动现金流

筹资方式主要分为权益性筹资和债务性筹资。

债务性筹资的利率越高，企业越危险。特别是那些自己账上货币资金不少，但是债务性筹资借款利率高的企业，必定有鬼。

综上三大企业活动，经营活动、投资活动、筹资活动形成现金流净额，由现金流量表的分析，可得企业画像。

经营活动现金流净额为负的企业我们必须避开，只看经营活动现金流净额为正的企业。

类型1：“+++”型

类型1代表的含义是经营活动现金为净流入，投资活动现金流为净流入，筹资活动现金为净流入。可见，企业经营挣钱，又不向外投资，却还要筹资，那它要么是即将展开大规模的对内对外投资活动，正筹本钱；要么可能是起了鬼心思，借着上市公司躯壳搞钱，搞来后再将资金转给关联企业或关联人使用。

类型2：“++-”型

经营活动现金流入，投资活动现金流入，筹资活动现金流出。

如果投资现金不是变卖家当所得，且经营现金流入和投资现金流入足以覆盖筹资现金流出，投资者可以初步认定这是一家健康发展的企业。

类型3：“+-+”型

经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流入。很明显，这家企业把经营活动挣的钱，加上借债或出让股权筹来的钱，一起投入新项目中去了。

企业扩张的急切之心昭然若揭，如同一只勇往直前的蛮牛。所投项目如果创造辉煌，企业可能高速增长。反之，如果投资项目失败或与期望值差距较大，投资者的失望情绪可能会严重打压公司市值。

类型4：“+--”型

经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流出。经营现金流入表明企业经营正常；投资现金流出表明企业正在扩张；筹资现金流出表明企业还债或回报股东。

若经营性现金流入持续大于投资现金流出和筹资现金流出的总和。这样的企业，靠着挣来的钱不断扩张，同时还能减债或分红，是典型的奶牛型企业。

若不可持续，虽然经营现金流入，但流入的数量小于投资和筹资现金流出量，那就随时有变身蛮牛型可能。

看一眼现金流量表三种活动的净额，我们大体能够知道企业属于哪种类型，关注要点是什么，有没有投资价值。

但是，要确认自己的判断是否正确，起码是要数年数据皆是如此，方可看出并认定企业秉性。