投资的“非对称”
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注：题图来自brjenkin.wordpress.com[1]。
题图为日本艺术家Katsushika Hokusai的名作《The Great Wave off Kanagawa》，画中的左侧的巨浪和右侧形成非常明显的不对称，从而产生了一种非对称的美感。在投资领域里，也存在一些非对称之处。比如投资者整体的收益分布，就会产生非常明显的非对称，少数投资者打败市场，大部分投资者的表现不及市场平均水平。这部分少数投资者与其他的投资者相比，有哪些不同之处？
首先，耐心不对称。这些投资者都是极其有耐心的人，不见兔子不撒鹰的类型。正如投资大师罗杰斯所说，“我只管等，直到有钱躺在墙角，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”[2]这句话的重点是在前面，只管等。三个字，简单直接。换句话说，在发现有钱躺在角落之前，什么都不要做。什么都不要做，当然包括了不要频繁交易，不要随意交易，不要无原则交易等等。等，就是等，没有其他多余的操作。等多久，没人知道，但是唯一可以确定的是，一直等。巴菲特去年手握千亿现金，没有遇到机会的时候也是一个字 ——— 等[3]。耐心的巨大不对称是最明显的差异之一。
再者，出手之前的耐心靠的是克制，出手之后的耐心就是依靠信心了。看准机会之后，充分和长久的信心形成不对称优势。如果长期看好经济发展，就可以买入指数基金，而不用去关注短期的波动。这种刻意的无视只有在有信心的前提下才能持之以恒。巴菲特在2007年曾经和对冲基金打了一个赌[4]：他打赌在接下来的10年中，没有投资人可以选到一个至少投资于5只对冲基金的投资组合能够超越低费率的标普500指数基金的表现。巴菲特正是怀着对标普500指数的充分信心，才敢发起这场豪赌。而且他还计算出对冲基金的费率和交易费会严重拉低投资组合的表现。事实证明巴菲特是正确的，事实上巴菲特提前一年锁定胜局，并向慈善组织超过捐款200万美元。
其次，信息不对称同样可以给投资者带来明显的优势。信息可以包括内幕消息，公开消息等。但是利用内幕消息一般是违规的，这里只讨论公开消息。消息在互联网上传播虽然很快，但是也需要一段时间才能让所有关注的投资者了解到。这个时间差就是信息不对称带来的优势。比如去年瑞声科技被做空[5]，从做空的第一条消息出来，40分钟后，瑞声科技跌幅到达13%。如果你得知这个消息的速度比其他人快，那么你就有了信息不对称的优势。
但是，随着互联网普及，信息不对称的机会正在变少，另一种不对称的机会正在出现——— 知识不对称。美剧《硅谷》[6]有一个桥段可以解释知识不对称[7]：
投资人Gregory突然有一天发现自己对公司附近的汉堡王居然不熟悉，于是就把汉堡王所有类型的汉堡都买了回来，摆满一桌子。他就开始趴在桌子上观察这些汉堡，然后发现了多种汉堡上都洒了很多芝麻。
他马上就想到了全球芝麻的原产地有三个国家：印尼，缅甸和巴西。
接下来，他又想到了蝉。
其中缅甸和巴西都会有周期性的蝉灾，会导致芝麻作物遭到严重损害。缅甸的蝉灾每13年出现一次，巴西的蝉灾每17年出现一次。
而明年，就是两国221年一遇的同时发生蝉灾的年份。可以预计，两国的芝麻会大幅度减产。
由于印尼没有蝉灾，而且印尼的芝麻期货的价格目前很低，于是就买入了。预计明年只要涨10%，那么就盈利数千万美元了。
这里面的信息每一个都是公开的，但是依据这些信息，展开逻辑推理[8]，并得出合理的结论，这就不是每个投资者能做到的事情了。能做到就是知识不对称的优势。
总得来说，投资的“不对称”是多方面，立体的。多个不对称的优势结合起来，盈利的机会数目和盈利的规模就不难理解了。好在不对称的优势并非什么天生的优势，个人投资者是完全有机会获得这些不对称优势的，关键在于持续地成长积累。
参考资料
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Asymmetrical https://brjenkin.wordpress.com/tag/asymmetrical/
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罗杰斯 https://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%8D%A0%C2%B7%E7%BE%85%E5%82%91%E6%96%AF
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巴菲特手握千亿现金 https://news-d.jin10.com/article/14954
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瑞声科技被做空 http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2017-05-12/doc-ifyfekhi7341845.shtml
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美剧《硅谷》第1季 https://v.qq.com/x/cover/ijilh0frmu96sbf/e00172he4zx.html
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《Antifragile》https://book.douban.com/subject/10545758/
