初涉资产配置（投资周记20170605）

资产配置是金融投资的一个大课题，有举足轻重的地位。原因无他，唯其对最终收益的影响实在太大。

众多先贤和大佬都说过，做好资产配置，投资也就成功了一大半。这不是危言耸听，原理也不难理解。正巧有个每天发布指数估值的公众号，阿甘量化投资，今天获得授权转发了一篇国内著名基金专家，​理财魔方联合创始人马永谙的文章。文章用详实的数据和周密的逻辑，讲述了寻找和分辨基金“风格”的方法。文章最后说了一句：“基金差异带来的收益差距其实是很少的，真正影响投资收益的，是资产配置”。

资产配置内容很大，我还没有系统的看过书籍。为了坚持每周一更，我就用目前的一点浅陋知识，闲扯一下资产配置。

不同资产有不同的特性，多样化配置可以增强整体的抗风险能力，也就是那句俗话：“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。更进一步，明白什么样的鸡蛋放在什么样的篮子里，也就是各种资产配置的比例和期限问题，是实现资产配置的核心。但在那之前，我们最好先搞清楚两个问题：什么叫资产？自己都有哪些资产？

​资产的定义，百度和维基百科上的解释差不多，核心是“一种能带来收益的经济资源”。与资产相对的概念是负债，两者常常会混淆。资产和负债可以是同一个东西，比如房产。如果房子拿来出租，就有收益，就是资产；如果是自己住，那就是负债，因为没有产生收益。

总之，资产必须要有收益，要有正向的现金流。​

这样看的话，我们一般人手里能有哪些资产？​房产（能收租）、债券或存款（有利息）、股票（能分红）.....除此之外，未上市公司股权、文学或音乐版权、能授权价值的专利、特许经营权等等，这些东西普通人很难拥有。

有人说保险也是资产，会在将来带来保障性的收益。我不认同。这要分几种情况：一是保障类的保险，就是每年花多少钱，买一个最高多少万​赔付的保单，以防万一，它的本质是消费，是用每年保费钱换取一个期权，可以在发生特定事件时行权，不发生就没用；二是社保和医保，这一类的本质是财政的转移支付，对个人来说只是实现了转移，并没有什么收益，还是一个保障的功能；三是万能险、理财险，这种说白了就是挂羊头卖狗肉，是为了规避监管出现的新险种，是影子银行兴起的产物，短期看有人获利，长期看对社会造成很大危害，必会受到监管打击。所以总的来说，我认为保险不应该算在资产里。当然，如果要把资产配置扩大到消费，那就另当别论了。

​由此看来，我们手里能用来配置的资产种类是很少的，基本上要么买房，要么买证券，要么就是存银行。根据各种资产的风险程度，可以分为防御型（存款、债券）、平衡型（保本基金）、进攻型（股票基金、股票等）。再可以根据证券市场的品种，对​三个级别的配置进行细分。每期文后的表格就是按照这个原理画的。

我在​《学习记录——王烁访斯文森》中讲到过，根据耶鲁的投资大神斯文森的方法，再结合国情，可以做个大致的配置方案：国债30%（部分其他债券也行），20-25%股票，45-50%房产（一部分小户型学区房）这样的配置组合。​这是一个相对保守的方案。另有哪些激进的、中庸的方案，以及它们是根据什么制定的，下个礼拜再写。​

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