主题分析：食盐专营体制改革下的投资机会

       关于食盐专营体制改革，在2016年5月5日国务院出台《盐业体制改革方案》，提出从2017年1月1日起，放开食盐生产批发区域限制，允许现有食盐定点生产企业进入流通销售领域，食盐批发企业可开展跨区域经营。在2017年12月26日国务院发布新修订的《食盐专营办法》。

     一旦本轮盐业体制改革取得了市场化改革的阶段性突破，并收到实质性成效，盐业的市场活力将得到完全释放。国内食盐行业将经历价格混战期、品牌塑造区和寡头垄断期，那些产销一体、跨省联合的产业龙头将获得巨大的改革红利。

    下面我们就来看看有关盐业的一些上市公司的具体情况吧：

    1，兰太实业(600328)

    兰太实业是内蒙古兰太实业股份有限公司的简称，拥有内蒙古自治区最大的湖盐资源-吉兰泰盐湖（矿藏储量1.14亿吨）及位于青海省柴达木盆地的柯柯盐湖，其中吉兰泰盐湖年产成品盐130万吨，柯柯盐湖年产成品盐180万吨。建成了我国湖盐行业机械化程度最高、工艺先进的采掘生产线。现拥有两项世界第一，三项全国第一；即：世界最大的金属钠、高纯钠生产企业，单套产能全国最大的氯酸钠、氯化异氰尿酸制造企业，全国最大的天然胡萝卜素养殖基地。大股东为中盐吉兰泰盐化集团，中盐集团目前混改预期强烈，公司是中盐集团下属唯一上市平台。

    根据2017年年报，营业总收入同比增长30.15%,净利润同比增长152.74%，利润上涨的主要原因是受2017年市场影响,纯碱等主营产品价格同比上涨，纯碱等产品产能增加,单位生产成本得到有效控制。目前的市盈率是19.23，相比同业其他公司，处于相对低位，有很好的投资空间。

    2，云南能投 (002053)

    公司是云南省唯一具有食盐生产，批发许可证企业，而云南是全国率先实现产销一体化盐业经营模式地区之一。该模式使公司能够有效地计划和控制好从生产到销售各个环节，从而提高经营效益。加大省内，周边省份及东南亚市场拓展力度，建立稳定客户群，提高产品市占率。

    按产品类别来看，其2017年营业收入主要依靠盐硝产品，占据总收入87.24%；其次是天然气 ，占据中收入的12.76%。根据公司发布的2017年报来看，营业收入和净利润都是同比下降。但是盐改对于云南能投这个行业龙头企业绝对是一个短空长多，公司的销量已经快速增加，如果食盐产品价格上升，盈利能力回升，公司后续发展值得期待。目前公司市盈率35.61。

    3，井神股份 (603299)

    目前江苏规模最大、热电配套最齐全的井矿盐生产企业公司，为中国特大盐矿之一。从事盐矿的开采，盐及盐化工产品的生产，销售，主要产品包含食盐，小工业盐，两碱用盐，元明粉和纯碱。公司及子公司瑞丰盐业为食盐定点生产企业。公司拥有7座盐矿的采矿权，保有资源储量矿石量25.64亿吨，NaCl量12.98亿吨，伴生Na2SO4量2.68亿吨，所有采矿权的许可生产规模合计894万吨/年。

    按产品类别来看，其2017年营业收入主要依靠工业盐产品 、纯碱产品、食盐产品，分别占据总收入32.00% 、30.59%、22.22%。2017年公司生产盐化产品528.79万吨，同比下降3.38%;销售盐化产品530.32万吨，同比下降4.95%。实现营业收入26.00亿元，较上年上升20.84%;归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，较上年上升676.00%,基本每股收益0.31840元。纯碱竞争优势比较突出，工业盐产品价格回升，如果纯碱和工业盐维持长期高景气度，该公司的盈利能力将明显改善。而食用盐产品在交通便利、人口密集的华东地带，竞争优势显著。产销一体化的布局，自主开展生产和销售业务，将成为该区域食盐公司龙头。目前公司市盈率31.85。

    4，云图控股 (002539)

    公司产业链涉足复合肥、联碱、盐业等领域，是中国复肥行业唯一全线产品供应企业。公司主要产品包括复合肥、纯碱、氯化铵及盐等。拥有30万吨品种盐业能，而且已经和全国15个省的盐业公司合作，大多建立控股合资企业。

    5，三友化工 (600409)

    唐山三友化工股份有限公司（Tangshan Sanyou Chemical Industries Company Limited sh:600409），是国内最大的纯碱生产企业之一,是国内纯碱行业目前唯一一家通过IS09002产品质量和质量体系双认证的企业。公司是国内最大的粘胶短纤，拥有循环产业链优势。2008年奥运会指定用盐供应商，年产13万吨食盐。

    按产品类别来看，其2017年营业收入主要依靠粘胶短纤维产品 、纯碱产品、聚氯乙烯树脂产品，分别占据总收入42.17%、26.69%、14.01%。目前公司静态市盈率为24.71，动态市盈率才9.66。在环保高压制约下，纯碱供应端持续偏紧，行业几乎没有新增产能，而且有一部分企业处于检修期。行业库存处于低位，因而纯碱供需紧张格局持续，价格有望维持在高位。

    目前除了云图控股，其余四家公司2017年都有较好的业绩，都有成为区域龙头或者产品龙头的潜质，而且股价在去年大跌的趋势下还没有恢复前地，自认为有较好的投资价值。