人类股票世纪变迁史：再现股市跌宕传奇

关于投资，有一个有趣的现象：

每当我们谈及投资时，绝大多人的理解都是，“投资就是炒股”。

也许，这和我们拥有1.44亿股民有关。

但是，关于股票的历史，又会有多少人知道呢？

10个人里有2个吗？

伴随着历史的更替，很多股民都经历了股市的跌宕起伏，这其中，或许有喜悦，或许有痛苦……

但如论如何，请以历史的眼光重新审视股票市场，你或许可以在其中发现未来投资的制胜秘诀。

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现代股市的起源 

2000多年前，古罗马共和国就有了股票和股票交易市场。

当时，政府通过招标形式，把公共服务包给私人公司，这类公司的名字就叫“为公共服务的组织”。

这类公司直接把股票卖给投资人，股票持有人可以把股票拿到股票市场上交易，古罗马的克斯托神庙就是股票交易的场所。

古希腊历史学家波力比阿斯曾写道：“当时，几乎所有公民都持有股票”；古罗马执政官西塞罗也提到过“股票危机”，他认为当时的股票价格过高。

公元1250年前后的法国，巴扎克尔面粉公司发行了96股股票，这些股票均在市场上交易，交易价格参照面粉公司的盈利能力。

在15世纪，哥伦布发现了南美州，随后麦哲伦又完成了第一次环球航行。

这些地理上的大发现连接东西方，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。

而要组织远航贸易就必须具备两大条件：

其一是组建船队需要巨额的资金；

其二是因为远航经常会遭到海洋飓风和土著居民的袭击，要冒很大的风险。

而在当时，没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，且也没有谁甘愿冒这么大的风险。

为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行结束后将资本退给出资人，并将所获利润按股金的比例进行分配。

为保护这种股份制经济组织，英国、荷兰等国的政府不但给予它们各种特许权和免税优惠政策，为股票的产生创造法律条件和社会环境。  

在1553年，英国以股份集资的方式成立了莫斯科尔公司，在1581年又成立了凡特利公司，其采取的方式就是公开招买股票。

这些公司开始运作时，是在每次航行回来就返还股东的投资和分取利润，其后又改为将资本留在公司内长期使用，从而产生了普通股份制度。  

因为在贸易航行中获取的利润十分丰厚，这类公司就迅速膨胀，相应地股票也得到发展。

1602年3月20日，总部设在阿姆斯特丹的荷兰东印度公司，首次发行股票。

该股票在阿姆斯特丹证券交易所交易，但公司每年只进行一次股东变更登记。后来，报纸也每天刊登这只股票的价格，这在当时颇吸引眼球。

现在股市上常用的一些操作手段，在荷兰股市里就被使用。

例如做空，就是在自认为的股票高价位借股票卖掉，等价格下跌后再买回归还，通过高价卖低价买套利；

洗盘，就是合谋做空引发股市恐慌，诱导股民低价抛售股票，等价格跌到极低时再回购；

对敲，就是通过多个账户自己买卖自己的股票，或几个人串通相互买卖股票，以此操作股票价格和交易量，制造市场假象；

坐庄，就是囤积股票，造成供不应求假象，抬高股票价格，当股价到一定高位时出货，通过低价买高价卖套利。

这些不正当的操作手段引起股市的混乱，荷兰政府便禁止做空，并开始监管股票市场。

1608年，荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所，即阿姆斯特丹证券交易所。

17世纪初，为了促进包括股票流通在内的筹集资本活动的顺利开展，在里昂、安特卫普等地出现了证券交易场所。

在1660年之间，股票转让，或将本公司以外的承购者变为公司的成员，都相当不便。

但从1661年开始，股票开始可以任意转让，购买了公司股票的人就具有了公司的股东资格，享有股东权。  

到1680年，此类公司在英国已达49家，这就要求用法律形式确认其独立的、固定的组织形式。

在17世纪上半叶，英国就确认了公司作为独立法人的观点，从而使股份有限公司成为稳定的组织形式，股金成为长期投资。

股东凭借公司制作的股票就享有股东权，领取股息。  

2

资产阶级革命的爆发, 

 股票逐渐进入金融和工业领域 

资本主义制度的雏形源于文艺复兴时期的意大利，莎士比亚的喜剧《威尼斯商人》就描写了当时商业资本家与银行资本家之间的冲突。

但荷兰人对发展和完善资本主义制度做出了巨大贡献，他们将银行、证券交易、信贷、竞拍、保险和有限责任公司等金融商业体系融合起来，极大地促进了经济的发展。

从17世纪末到19世纪中叶，爆发了资产阶级革命，大机器工业生产代替手工生产的产业革命迅猛崛起，导致了商品经济的极大发展。

出于生产对于扩大资金来源，和进行远距离运输以扩大市场的需要，银行、运输业急需大量筹集资金，而通过发行股票来筹集资金、建立股份有限公司就成为当时的一种普遍方式。

1694年，成立的第一家资本主义国家银行-英格兰银行、及美国在1790年成立的第一家银行-合众美国银行，都是以发行股票为基础成立的股份有限公司。

由于股价制银行既可发行银行券，又能吸收社会资金来发放贷款，其盈利非常可观。

而相对于远航贸易来说，银行股票是金融业股票，不但股息多，且风险小，所以股票和股份制在金融业得到了迅速的发展。

18世纪，发生了工业革命。此时，资本主义的主要工业部门从手工业逐渐地过渡到机器大工业生产。

生产规模已经远远不是单个资本家的小规模投资所能适应，它不但需要专业化生产和分工协作，还要求巨大的投资，而这些投资却不是少数资本家或当时政府的财力所能承担的。

而股份有限公司和股票，正好提供了一条用资本社会化来集中资金的出路。

到了19世纪60年代以后，由于资本主义大工业生产要求扩大企业规模、改进生产技术和提高资本的有机构成，独资或合伙办企业就难以适应。

这时资本主义国家政府，就采取各种优惠措施来鼓励私人集资兴建企业，股份有限公司开始在工业系统确立统治地位。

于是，股票的自由转让，特别是利用股价进行投机，刺激了人们向工业企业进行股票投资的兴趣。

股份有限公司在各个工业领域都迅猛发展，成为主要的企业组织形式，且通过股票筹措的资本额越来越大。

如：1902年成立的美国钢铁公司，则用股票筹措了多达14亿美元的股金资本，成为第一个10亿美元以上的股份有限公司。

3

法规及手段日益完善 

1773年，股票商在伦敦的新乔纳咖啡馆，正式成立了英国第一家证券交易所(现伦敦证券交易所的前身)，并在1802年获得英国政府的正式批准和承认。

到19世纪中叶，一些非正式的地方性证券市场也在英国兴起。

美国的证券市场从费城、纽约到芝加哥、波士顿等大城市开始出现，逐步形成全国范围的证券交易局面。

1790年，美国的第一个证券交易所-费城证券交易所诞生。

1792年，纽约的24名经纪人在华尔街11号共同组织了"纽约证券交易会"，这就是后来闻名于世的"纽约证券交易所"。

1800年，荷兰东印度公司解散，其财产和债务由荷兰巴达维亚共和国（1795年到1806年期间，法兰西第一共和国在荷兰共和国上建立的傀儡国）接管。

1884年，美国的道和琼斯发明了反映股票行情变化的股价指数雏形：道·琼斯股价平均数。

股票在近代和现代的高速发展，要求法律制度不断完备。

各个西方国家均通过制定公司法、证券法、破产法等来维护股份有限公司和股票的发展，以保护股东的权益。

美国根据1929年经济危机的经验，于1933年颁布了《证券法》主要规定了股票发行制度。

1934年，又颁布了《证券交易法》，用于解决股票交易问题，并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关。

1970年，为了保护投资者的利益、减少投资风险，颁布了《证券投资者保护法》。

4

中国的股票交易, 

 追根溯源要从晚清说起  

中国的股票交易先于股份公司存在，最初是由西方传入的。

1869年，上海就已经有西洋代理券商从事国际股票买卖，这大致是中国最早的证券交易。

在长达四十多年的时间里，中国的股票交易都是在茶馆里完成的，当时人称之为茶会。

每天早上，这些人来到一些著名的茶馆，举办茶会，大家在一起，聊聊天、喝喝茶，当然主要是交换信息、洽谈交易，不过这种交易都是口头成交，在之后才将交易落实。

当然也有直接将证券拿到茶会，一手交钱，一手交货，或者依据比价，将证券换手。

这种茶会代行证券交易的方式一直延续了很长的时间，一直到1914年秋天上海股票交易公会成立，证券交易才开始逐渐走向正式。

1916年，孙中山与沪商虞洽卿共同建议组织上海交易所股份有限公司，拟具章程和说明书，呈请农商部核准。

1920年2月1日，上海证券物品交易所在总商会开创立会.2月6日交易所召开理事会，选举虞洽卿为理事长。

农商部终于在1920年6月批准在上海设立证券物品交易所，运作模式引用日本所，还聘请了日本顾问。

1920年7月1日，上海证券交易所开业，采用股份公司形式，交易标的分为有价证券、棉花等7类。这就是近代中国最早的股票。

中国股票发行经历了清政府、北洋政府、国民政府（中间还隔有汪伪政府），新中国人民政府。使用购买股票的币种有银两、银元、法币、中储券、关金券、金元券、人民币。

如今，收藏界把这百余年发行的股票进行分组：分为清代、民国、解放区、新中国、新时期、上市公司股票再加股票认购证。

上证指数过去近30年走势图

截止2018年9月全球各大交易所总市值情况

读了股票的发展史，不难发现，现在的股民股票期望的股票盈利方式，跟股票刚诞生时人民的盈利方式存在很大的区别，而且股票风险的来源也有根本的变化。

这也是留给现代人思考的迷，是古人“愚钝”还是今人“聪慧”呢？