日赢解读：金融去杠杆会带来哪些影响？

作者：日赢集团首席分析师刘君老师

近期，股债双跌，房价下挫。原因只有一个：去杠杆。只要进入去杠杆周期，资产价格就不可能起来。

今年以来，中国金融去杠杆明显加快，特别是郭树清履新后的银监会，监管风暴密集而至，分别下发了7 份文件，涉及服务实体经济、整治银行业市场乱象、风险防控、弥补监管短板、开展三违反、三套利、四不当专项治理等内容，特别是针对理财空转、同业空转等重点风险点有所提及，并对违规机构加大惩罚。

现在去杠杆，一方面是应对美国减税加息，就是为了刺破楼市、股市、债市泡沫，避免未来出现系统性金融风险。另一方面，去杠杆加供给侧改革，把那些赢利差、没有护城河的企业挤出市场。人工、环境成本上升，接下来，传统中小企业的借贷成本还会大幅上升。金融市场空气越来越稀薄，小泡沫开始破灭。银行资管规模也将大幅下降。

日子比银行还要难过的是现金贷机构。马云最近处于风口浪尖，今年以来，余额宝三次调降额度。

根据Wind统计，今年以来共有来自97家基金公司的1677只基金先后对大额申购上限设定规定，涵盖了市面上的主要品种，申购的上限额度也从1000元到2亿不等。12月1日下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，规定持牌经营、实际利率不得高于36%、不得暴力催收，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款。90%的现金贷会关门。一些现金贷索性不放贷，另外一些现金贷坏帐像火箭一样上升。

这次去杠杆会维持很长时间，目标直指：

1，无证机构清出市场；

2，企业、地方债恢复正常水平；

3，市场秩序重建；

4，美国大幅加息，我们国家也不发生金融风险。

所以，今明年两年的金融去杠杆会继续深入，投资者需做好充分的心理准备。但从中长期来看，金融去杠杆又利在长远。同时，央行也会通过不同期限、规模和不同货币政策工具的组合来应对上述因素对流动性的影响，防范无序去杠杆导致金融风险的扩大。而如果上述举措能够持续推进，将立足长远减少监管套利，降低金融杠杆率，维护金融稳定的同时，最终引导资金脱虚入实，支持实体经济发展。

注：作者刘昕华先生是日赢集团交易总监，毕业于山西师范大学法律专业，并进修复旦大学金融类专业课程。从事金融行业10年以上，历任私募基金操盘手、分析师讲师。熟悉股票，期货、外汇、黄金等各类交易品种的操作，擅长分析大盘走势以及热点板块的波段性操作。曾在2010年至2013年熊市期间，带领私募团队达到年收益率30%以上的成绩。2015年，创造70%以上的稳定回报！