恐怖的cpi数据会让美国出现大通胀吗？

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美国4月未季调CPI年率数据录得2008年9月以来最高值。 前值 2.60%，预期 3.60%，公布 4.2%。

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看上图，近期CPI数据似乎走出了20世纪60年代的趋势，问题来了，会不会真的出现大通胀呢？以及美联储下一步的重心会放在就业还是物价上呢？

美国60年代的失控一定程度上是美国还没有那么全球化，从当下来看，全球化会很大程度上平抑掉供需问题带来的物价上涨。

这次美国通胀数据超预期，可以看两个点：

一个是供需上是不是出了问题？摆在眼前的就是疫情，另外还有前几天 每日一评 里提到的苏伊士运河堵塞事件、美国输油管道公司被勒索事件、芯片短缺、疯狂的加密货币（衍生出的算力挖矿产业）等等，都会对美国的商品、原材料供应造成影响，出现供应不足，带来的物价上涨。

另外一个是资产性通胀，疫情带来的是全球政府的救市、央行的货币宽松，这些都带来了巨大的流动性，但这些钱大部分并没有流入到实体经济中去，而是推高了债市、股市、加密货币等市场的资金规模，目前看这些资金还高度集中。

通胀是在这两者的共同影响下形成，假设没有疫情及上述事件的影响，通胀率会被全球化的供应能力消化掉，导致巨量的货币供应、宽松政策对cpi起不到太大作用，就像现在的日本（常年的量化宽松，但cpi就是起不来）。

总的来说，疫情期间全球虽然发了很多钱，但是这些钱推动的是资产性通胀，而这次美国cpi数据超预期，主要原因还是供应环节上出了问题，是个短期现象，但这个短期现象也要看美国政府应对供应短缺的处理能力，处理的好，通胀很快就能回落，处理不好也可能诱发更严重的通胀。

后面，随着疫情影响的减弱，巨量资金就会陆续从资本市场流入实体经济，这个时候物价的上涨才应该归结到钱上，也是美联储考虑收紧货币的时候。

就美联储而言，个人觉得下一步的重点应该放在保就业上，短期收紧货币的可能性不大。