数据分析中的投资机会（3）

再说一下中观的产业数据。中观的产业有很多，数据也很繁杂。今天我们讲两个代表性的行业，帮助理解其中的分析方法和逻辑。

总的来说，任何一个产业的数据都可以分几个维度，一是供给和需求，二是数量和价格，三是短期高频和长期低频。以大家最熟悉的房地产为例，一是关注反映需求的数量指标，这个既有相对低频的月度数据，比如全国商品房销售面积，也有相对高频的日度数据， 比如30个大中城市商品房销售。二是关注反应供给的数量指标，比如每月的新开工面积以及待售面积，前者反应供给的增量，后者反应供给的存量。三是反映供需平衡的价格指标，包括统计局的70城房价数据和市场上的百城房价等等。

从逻辑上讲，销售领先于价格，供给变化相对较慢，短期可以通过销售数据去预测房价。比如“930”楼市调控后，销量开始出现环比下滑，不久之后各地房价就出现下跌。长期还要结合供给数据，比如大部分城市销量在近两年出现回升，库存低的时候，销售回暖，房价当然暴涨。

然后说一下微观的企业数据。企业数据直接反映它的经营状况，对个股的影响最为直接。可以重点关注两个维度，一是公司的销售数据，反映其收入情况，尤其需要关注核心产品的销售；二是公司的利润率，反映其将收入转化为利润的能力，这涉及成本控制、费用管理等企业经营能力。三是公司的估值，也就是在目前的经营情况之下，其股价是否处于合理价位。

销售数据方面讲一下战狼2的案例。电影票房就是电影相关公司核心产品销售数据，从这里面能挖出不少投资机会。比如《战狼2》的票房达到56.8亿元后，其电影票房保底方北京文化直接涨停，出品方和发行方包括富春通信、光线传媒、中国电影都出现一波跳涨。

利润率数据讲一下茅台的案例。茅台的产品毛利率5年一直维持在90%以上，而A股市场上白酒行业的平均毛利率在66%。这样的公司在长期来看，一定是有正收益的。市场不好的时候它最抗跌，比如在股灾期间茅台跌的最少，恢复的最快，在市场复苏的时候它涨得最快也最猛，短短几年时间茅台股价已经翻了好几倍。

估值方面，讲一下港股的案例。港股的整体市盈率在8-10倍左右，股息率却能够达到6%-10%，整体估值长期偏低，原来大陆和香港市场相对隔离的时候，港股的这种折价是合理的，但在沪港通和深港通的刺激下，一定会出现修复，所以2016-2017年港股出现牛市，消化了与A股间的折价。