通识50讲之24-金融
#Money is finance, finance is more than money
年底，我们不仅要对生活计划，也要梳理一下自己的财政收支情况，更新一下理财产品。本来在完成信仰这个单元之后，前半部分的通识课是告一段落的。但是果大想了想，还是想多加上“金融学”这一堂。因为我觉得它不仅仅是一门学科和工具，它中间有很多值得学习的方法论和思考框架。
不得不说，中国人的金融意识和理财知识，相比很多发达国家，甚至是其他一些发展中国家都是非常欠缺和匮乏的。究其原因，我国自古就有“重农抑商”，“商人重利轻别离”等等这样的思想。当然还有政府监管和意识形态方面的原因，以至于整个金融市场的产生和发展都比较晚。我们从小在学校里的时候，也没有专门开过相应的课程，致使国人整体的金融知识都比较匮乏。尤其是这些年互联网科技，大数据和金融相结合孕育出的FinTech这个领域，发展的前景机会和挑战都是巨大的，如果你没有相应的知识，真的是会错过很多的机会，当然也很有可能因为不了解而吃亏受损。所以特别是非金融专业的同学，应该尽快的补上这一块。
整个金融学涵盖的知识和领域是非常宽，向下的分支也非常多而且深：从金融的历史演化，金融的机构与各种投融资工具，到公司决策治理与市场监管，发行承销与兼并收购，各种金融衍生品以及未来的科技金融等等，从宏观到微观，从组织到个人，从传统到创新，这些专业学校里需要好几年的课程，一篇小文章根本不可能都讲到。这里只能是开一个头，一个引起来提起注意和兴趣。我这里会避开一些具体的模型和公式计算，比如期权互换，阿尔法贝塔收益和CAPM定价模型，夏普比率等等，大家可以在相应的教科书，比如博迪的《金融学》等，或者在课堂上，或者自己找论文来学。
我自己这个通信出身的理工呆子长期以来也一直在恶补金融，尤其是补数学和概率这部分。好在很多的框架和公式计算其实并不是很难，只要你搞懂了就能够举一反三。所以我们一起学习，共同成长进步。这个通识课的主旨还是介绍每个学科的底层逻辑，思维方式，以便帮助我们打通学科间的壁垒，做到真正的融会贯通。
那么金融的本质到底是什么呢？金融是不是只是经济学的一个分支呢？
金融其实一门非常古老的学问，可以说有人类历史，当物质生活有了盈余，开始根据需要交换和记账的时候就有了早期的金融萌芽。并且金融是长期以来伴随着人类世界的发展，金融说到底，就是人类在时间这个维度上，对财富资金进行转换和加工，并且在这过程中适当的分散降低风险的工具。
另外这里打个岔，我们在过去教科书上学到的所谓拿斧头换山羊，只是经济学家们瞎编出来的，根本不会有那么巧一个有斧头的人就恰好遇到一个有山羊的人，还刚好他需要斧头。更可能是他们通过某种达成了共识的中介（那个时候甚至还没有货币这个概念）来完成的交易。
所以当我们说到的金融的时候，有几个特别需要注意的概念：时间价值，风险，财富的加工。
这些都是什么意思呢？和我们的具体生活又有什么关系呢?
1. 资金的时间价值
虽然我国的证券市场发展的比较晚，但是现在提到股票债权基金，IPO，等等这些概念的时候应该大家都不再陌生，尤其是15年的股灾之后，连春晚的小品都戏谑非理性的散户投资者。
那我们就拿股票举例，当你选择购买一支股票的时候，你是不是真的知道自己买的到底是什么？比如说你买了可口可乐的股票，跟你买一瓶可乐这背后的逻辑是一样的吗？
不一样。
看似都是你花钱买了同样公司的产品，但买了一瓶可乐喝了，这是一种现时型的消费，在你的分布式账簿里，它是记在左边的支出端的。但你购买的股票，本质上说是因为你看好可口可乐公司未来的成长，或者说你看好整个市场对可口可乐公司未来的预期。它实质上是你的投资，或者至少你购买的初衷不是为了消费，而且为了这之后财富的增长。当然你也可以说喝可乐也是一种自我感受自我快乐方面的投资，这个我们这里就不争辩了。
到这里可能会有人疑问说，不对啊，我买是因为它在目前的周期里下跌了，低买高卖。对这个说法完全正确。但你现在买低，最终的目的还是要在它未来走高的时候卖出。或者说，你认为它是有上升的空间和可能的。
所以这里就涉及了金融学的一个重要的方法论：就是预期。
你可能又会问，我是很看好一些公司，而且按照巴菲特爷爷的“绝对估值法”，我也能算出这个公司目前是被低估的，但是它却在牛市中仍然一直下跌？这就要考虑到另一个概念，金融市场，或者说股票市场它是一个复杂系统。整个市场中有上市企业，有大型投资机构，有其他中小散户，还有政府和监管的调控审查，所有的这些构成了一个多方博弈的环境：已经上市的初创公司希望更多的投入研发，侧重在企业的长期发展，但这就和投资人希望尽快高收益变现形成矛盾；市场上的信息不对称，大型机构更容易提前得到内部的消息，进行套利，他们就与中小散户之间存在的利益冲突；而整个市场希望内外的资金可以更多的流动，希望同股不同权，甚至资金出逃，避税等等，这些又和金融监管之间形成“猫捉老鼠”的博弈等等。
所以当你在购买金融理财的时候，你是要考虑到整个市场对它的预期，而不仅仅是你个人通过计算，评估的结果。这也就是之前提到的“选美效应”：你如果想赢得竞猜，要选你认为别人觉得漂亮别人最有可能选择的，而不是你自己觉得最漂亮的那位。
你要选的是整个市场看好，认为会涨的。而这种预期又会随着股票的涨幅被进一步推高，从而继续刺激更多的买入。聪明的同学也已经看出来的，这个很像我们心理学上的“罗森塔尔”效应，又叫“自证预言”。
在08年全球性的金融危机以前，所有的基金经理都知道高科技股已经是岌岌可危的泡沫，但是还在大量的买入。就是因为大家都看见泡沫，就是不知道这个泡沫什么时候会破，所以“聪明的钱”是继续的投资，骑乘泡沫，与泡沫共存。当然结果上也是进一步的吹大了泡沫，最好就像击鼓传花一样，只是看最后“花死谁手”。而谁能在泡沫破裂的一瞬间之前成功的全身而退。
我们通过预期这个概念，串联了很多相关的知识点。但说到底，这个其实金融在时间维度价值上的体现，也就是对未来的预判。所有的个人也好，家庭企业，乃至国家也好，一切的投融资行为本质上都是对资金和财富在时间维度上的再分配。
2. 杠杆
我们在中学的物理课上都学过杠杆原理，商学院里我们管它叫“复制做大”，管理战略里叫“SWOT”的优势机会分析模型。anyway，不管它是三十六还是七十二般变化，本质都是一样。都是在利用自己有限的优势，去撬动更大更多的资源。
你可能会觉得，好像只有在听市场政策和监管时听到“去杠杆”之类的词，自己和这个阿基米德支点没什么关系？非也，非也，其实杠杆这个概念，全世界大概就属国人用的最多，每天都在接触的。那就是：房贷。（当然很可能你也会有车贷，购物贷，企业贷等等）。本质上说，你并没有支付给房地产商所有的房款，但你已经住进了新房，开上了新车。你通过自己前期的一笔小金额，撬动银行更多的贷款来支持你买房，这就是杠杆的使用。
合理的利用杠杆是可以优化我们的生活，过度的加杠杆才会加大风险。比如08年美国发生的金融危机，本质上是把非常劣质的房地产抵押贷款进一步进行资产证券化，同时又加杠杆（当时持有量最大的雷曼兄弟杠杆率达到32倍），而当利率不断提升，贷款人开始违约，整个次贷系统就像多米诺骨牌一样，全部纷纷倒塌。
而我国前一段时间重点监管的是主要是杠杆收购，比如你熟悉的某位影视明星，她自己只用6千万来够买一个价值30亿的企业，相当于加50倍的杠杆操作。这个就已经触动了我国金融监管的法律范围。
再举个例子，如果你现在还是学生，并没有多少可供自由支配的资产，那是不是就没的杠杆玩了呢？果大是一直不主张通过杠杆来进行投资，因为你也同时撬动了更多的风险。但是，在学校里，或者参加培训课程。通过几年或者几周的努力学习，是一种对自我的投资。你的工作选择范围会更大，薪资的涨幅也会相应加大，在人才市场上的“预期价值”也更高。本质上，这也是一种学习上的杠杆效应。
金融学里还有一个与杠杆效应联系很紧密的概念，就是复利。果大的文章里已经多次提到，这里就不赘述了。相信大家对这个概念已经非常熟悉。
3. 国师之道与百姓之学
很多同学觉得金融好像就是跟钱有关，和计算、公式有关，只是经济学的一个分支，这个理解是不准确的。
总的来说，经济学和金融学是两个学科，虽然有些课程和理论是交织和互通的，但在研究的领域和方向上都不同。简单说，经济学比较重理论，更偏重于基础学科的类别。而金融学更注重应用和实际生活，就是know what和know how的区别。前者更像处于庙堂之高的国师之道，而后者更像飞入寻常百姓家的接地气儿的学问。
但是这并不意味着学习金融就可以忽略或者不看重宏观经济。其实一个国家的宏观经济政策对整个趋势，周期，市场走向的影响都是非常大的。我们学校里常说的玩笑是，你不关心政策，政策可一直关心着你的钱袋子。比如央妈说紧缩，说放水，到底是什么意思？如何调整自己的理财配置？目前的利率和税收政策，是多一点股票还是多一点基金？是投资债券还是房地产？大学选哪个专业？置地哪里的物业？这些选择都是和宏观政策紧密相连的。
金融学里不仅有工具和知识，更有很多历史上的风云人物，从他们的昌盛兴旺中，我们可以学习治国理财，做人处事之道。这门学科是不仅可以让人站在一生的长期和高处纵览，也可以见微知著，过好微观中的每一个当下。
愿我们都能规划好生活，管理好财富，经营好人生。
- 果大
今天的文章可能稍微偏技术，没有特别的精读书。列一些金融的教材和不同分支下的精选，开的书单有点多，有很多是金融专业级的教科书。大家自己有选择的看就好。
1. 《货币金融学》，弗雷德里克•米什金。哪一个版本都可以，最重要的是读。
2、《中国历代政治得失》，钱穆。
3、《千年金融史》，威廉·戈兹曼。
4、《伟大的博弈》，约翰·S·戈登。
5、《摩根财团》，罗恩·彻诺。
6、The Psychology of the Stock Market，G. C. Selden&James L. Fraser。
7. 《人为制造的脆弱性：银行业危机和信贷稀缺的政治根源，Fragile By Design》，查尔斯·凯罗米里斯和史蒂芬·哈伯。
8. 《金融体系中的投资银行》（Investment banking in the Financial System），查里斯·吉斯特。
9. 《共同基金常识（Common Sense On Mutual Funds）》，约翰·博格。
19. 《跳着踢踏舞去上班（Tap Dancing To Work）》，卡萝尔·卢米斯。
11. 《穷理查年鉴》，本杰明·富兰克林。（你可能更熟悉的是《穷查理宝典》，正是芒格受国父启发仿照的。）
13. 《利率史》，联合作者悉尼·霍默和理查德·西勒。
14.《金融投资400年》（这是两本金融“武穆遗书”的合集。一本是19世纪马凯的《惊人的幻觉和大众的疯狂》，另外一本是17世纪德·拉·维加的《困惑之惑》）
15. 《公司治理的历史（A History of Corporate Governance around the World）》，兰德尔·莫克。
16. 《市场真相》杰克施瓦格
17. 《公司金融理论（The Theory of Corporate Finance）》，让·梯若尔。
18. 《巴菲特致股东信》
19. 《投资学》，博迪
20. 《公司金融》，罗斯
21.《区块链技术驱动金融：数字货币与智能合约技术》，纳拉亚南
果大前几年在文章中推荐过10本专门讲区块链的书。现在时隔将近三年，中间有些已经悄悄消失了，有些新的起来，更有的已经发展壮大。书也要跟着更新，除了中本聪的白皮书原版一定要弄熟，跟着那几个圈里比较知名的社群学习以外，再加这本《区块链技术驱动金融：数字货币与智能合约技术》。这本现在是美国几所常春藤名校开科技金融课程的教材级读物。
