《股市进阶之道》读书笔记

      本书总结到投资理念是：分析好生意、找到好企业、进行好投资，就能在股市上获得可观收益。为什么把好生意和好企业分开，因为一个行业的基本生意模式是客观的，也是外部环境的基本面所决定的，这种生意上的属性是很难靠一个优秀的企业来历转，或者随意创造的，优秀的企业可以去改善，可以去努力，但大体都是在一个基本限定边界内的自选动作。比如造纸行业很难通过什么主观能动性去改变他的同质化和低利润率的特征。

      好生意

      价值的来源、DCF三要素、高价值的原理就是认识生意特征性的必备基础。1.价值来源：有内在价值、市场价值（股票市值）、账面价值（净资产）。2.DCF三要素：企业的经营存续期足够长，是一个企业酝酿内在价值的基本条件；其次，企业的经营存续期内的最佳经营结果应该是产生大量的自由现金。此外，在预期回报的时候，必须要对未来预期获得的这些自由现金进行合理的折现。

      好企业

      从技术层面看，好企业首先要有一个坚实的物质基础，这就需要从财务角度去衡量他是否具备发展的财务条件和资源条件，是否具有强烈的进取心和企业家精神，雄心勃勃但有专注和赖得住寂寞、善待客户、员工和股东，具有优秀的战略视野和强大的执行力。最高表现形式就是强大的差异化竞争优势。

      把好生意和好企业变为好投资的首要门槛：

      第一：在这笔好生意和好企业只处于发展的初、中级阶段的时候，l持有它，并在发展到成熟阶段的时候离开。

      第二：在市场对这个企业或者这个生意产生重大误解（或者远远没有充分认识）的时候买入并持有，并在对其预期高度透支的时刻离开。

    这两个层面可以单独运用，但最佳的选择组合运用。