上海医药的投资关键

最近在关注上海医药…

上海医药的全产业链战略是正确的，协同效应和抗风险能力较强，不一定是行业最突出的，但一定是最全能最抗打的。

类似模式的药企，恩华药业很稳定但平庸，人福医药有爆品但多变，二者远不如上海医药来得稳健。

但，上海医药的高商誉是个问题，至少看起来是。总资产1560亿，净资产567亿，负债率63.64%。商誉高达111亿，占净比约20%。

明眼人都知道上海医药是低估的，但那将近20%的商誉却成了烫手山芋，不吃可惜，吃了又怕烫嘴，所以大多只能先观望，或轻仓表示敬意。

医药行业的并购时代早已到来，上海医药的并购步伐是不会减慢的，因频繁并购造成商誉高企者也不是没有，比如复星医药，虽说二者有本质的不同。

长期来看，上海医药的价格走势之关键，不在主营业务，而在被并企业的盈利能力。所以在没搞清楚它们的资产质量前就操作，无异于赌博。

只能盯死了它们，说不定可以抄一次基本面大底，至少也能避开个大雷。