小修罗：承德露露与消费估值。

文|首发于微 信 公 从 号：小修罗投资

谈下消费股，小修罗觉得大致上看，长期能确定年均增长15%的消费股，给予30多倍，40倍市盈率的估值是合理的，贵州茅台我觉得偏贵，100倍那些就不说了。那些不增长但是拥有强大护城河的消费股，可以参考可口可乐是20倍出头的估值，可乐2010到现在已经10年没增长了。

$承德露露(SZ000848)$ 目前属于不增长的公司，所以20倍出头，8块多的股价我认为就是正常估值，别以为很低估。不少人觉得露露是烟蒂股，买它是买低估，等价值修复。我买它的逻辑完全不是这样的，现在它估值是合理略微偏低区间，我买它主要是看好重回成长，能打到年增长15%，估值就能真正提升，那样40倍也是合理的。这要看公司未来3年的业绩再回头验证，我不一定是对的，但是介入的价格有不错的安全边际。

产品简单、财报简洁也是喜欢它的原因，年报掐头去尾2小时刷完，没有什么需要仔细推敲的地方，流畅阅读不累人。业务复杂的公司每看一段就卡壳，要细细推敲，要各种找资料，折腾一晚上也折腾不出什么，有的还秀财技，玩不过，也不想和那些公司玩。